05 Brief inzake AvA van PZEM N.V. 1 juni 2022 deel 4.pdf

Dit in vergelijking met het tekort van 12 miljoen Euro zoals getoond in het overzicht op de voorgaande pagina. Over het eerste kwartaal van 2022 is de MtM van de BS30 naar de stand per 1 juli 2022, daarmee rekening houdende met leveringen in het tweede kwartaal, gemiddeld 315 miljoen Euro geweest. Ook weten we dat 54% van dit getal er einde van het jaar zal zijn uitgelopen. Maar zelfs met deze wetenschap houden we nog steeds een zekere onzekerheid over hoe dit getal zich zal ontwikkelen gedurende de rest van het jaar en ook volgend jaar. Belangrijk is te beseffen dat op volatiele dagen de waarde van de posities en daarmee de te stellen of terug te verkrijgen zekerheid met tientallen miljoenen kan wijzigen op een dag. Zo zal een verdere stijging van de elektriciteitsprijs over de gehele perioden waarvoor reeds elektriciteit is verkocht met 50% ten opzichte van de prijzen per 1 maart 2022 een verder kapitaalbeslag met zich meebrengen van 246 miljoen Euro. Hierbij moet wel worden opgemerkt dat juist de hogere prijzen, die hebben geleid tot aan te houden zekerheden die moeten worden afgegeven aan de beurzen waar we onze stroom verkopen, er tegelijk voor zullen zorgen dat er eerder gekozen zal worden voor het repareren van de centrale mocht deze onverhoopt inderdaad uitvallen. Een permanente vroegtijdige buitengebruikstelling wordt hierdoor juist meer onwaarschijnlijk.

Hierdoor dient alleen de reparatieperiode en de hiermee samenhangende kosten te worden overbrugd. Bij verdere prijsstijgingen neemt dit effect alleen maar verder toe. Ook het risico dat activa niet voor de volledige boekwaarde te gelde kunnen worden gemaakt kan zich manifesteren. Zo zit er per 1 maart 2022 nog 163 miljoen Euro “opgesloten” in de materiële vaste activa van Sloecentrale waarvan de realiseerbaarheid, zeker wanneer het wenselijk is om dit op korte termijn te doen, onzeker is. Ditzelfde geldt, hoewel in mindere mate voor de 54 miljoen Euro die nog in de Zuid-Beveland Leiding zit opgesloten. Tot slot is ook geen rekening gehouden met de aanvullende kosten die gepaard zouden gaan met het afbouwen van de bedrijfsactiviteiten en te gelden maken van het eigen vermogen. Samenvattend: Zowel volgens de statuten als aan de wettelijke vereisten van een dividenduitkering wordt voldaan. We zien dat de resultaatontwikkeling uitstekend is maar wel een financieringsprobleem met zich meebrengt op de kortere termijn waardoor liquiditeitsdruk is ontstaan.

Pagina 7 van 8

PZEM PROVINCIALE ZEEUWSE ENERGIE MAATSCHAPPIJ

PZEM heeft inmiddels maatregelen genomen om de zogenaamde vastgelegde positie af te bouwen waardoor, onder gelijke marktomstandigheden, het marktrisico oploopt maar het liquiditeitsrisico afneemt. Deze maatregelen zijn het stoppen met inlocken van de kerncentrale en het beperken van het accepteren van nieuwe klanten met de mogelijkheid om grote volumes vast te kunnen leggen tegen vaste prijzen. Mede als gevolg van deze maatregelen is de verwachting dat het werkkapitaalbeslag nog materieel zal afnemen in 2022. De liquiditeiten welke nodig zijn om met een ongeplande sluiting van de kerncentrale om te kunnen gaan, moeten gespreid in de tijd beschikbaar worden gesteld aan de kerncentrale. De liquiditeitspositie op korte termijn is adequaat om hieraan te voldoen rekening houdend met de beoogde dividenduitkering. Op langere termijn kan de liquiditeitspositie verder verhoogd worden vanuit de diverse balansposities. De opstelling van het eigen vermogen geeft hiertoe voldoende handvatten en ruimte. Volgens het dividendbeleid, waarin rekening wordt gehouden met vroegtijdige en permanente sluiting van de kerncentrale, bestaat niet voldoende ruimte.

Dit scenario was al zeer conservatief maar de reden dat er onvoldoende ruimte is voor een dividenduitkering wordt in grote mate (321 miljoen Euro) veroorzaakt door gestegen prijzen voor elektriciteit wat ook in beginsel een zeer gunstig effect heeft op de resultaten uit de kerncentrale alleen een tijdelijk financieringsprobleem oplevert. Maar dit betekent ook dat wanneer de kerncentrale uitvalt met ernstige problemen de kans dat er toch alles aan gedaan wordt om dit probleem te verhelpen significant is toegenomen omdat dit bij hogere prijzen veel sneller rendabel is geworden. Het dividendbeleid is opgesteld in een tijd van veel lagere prijzen voor elektriciteit waarbij, in geval van ernstige problemen, veel eerder gekozen zou worden voor vroegtijdige permanente sluiting in plaats van tijd- en geld rovende reparatie investeringen. Het dividendbeleid stelt dat de zogenaamde basisuitkering eventueel zal worden verhoogd met onder andere de gerealiseerde resultaten van het afgelopen boekjaar. Dit wordt dit jaar niet meegenomen in het voorliggende voorstel als gevolg van het eerder beschreven liquiditeitsbeslag. In komende jaren zal bij een afbouw van dit beslag de ruimte naar verwachting wel gaan ontstaan. Alle aspecten beziend achten het bestuur en de raad van commissarissen het een verantwoorde keuze om aan de aandeelhouders een dividend van 92 miljoen Euro voor te stellen.

De wereld om ons heen is zeer volatiel. We zullen dan ook tot het moment van de daadwerkelijke betaalbaarstelling de ontwikkelingen kritisch blijven volgen om indien nodig alsnog anders te besluiten indien de continuïteit van de onderneming voorzienbaar in gevaar komt.

Pagina 8 van 8

PZEM PROVINCIALE ZEEUWSE ENERGIE MAATSCHAPPIJ

Aan de aandeelhouders van PZEM N.V. en de OR PZEM N.V.

onze referentie behandeld door telefoon onderwerp

SM/2022-04-22.001 S. Maljers 088 1346007 Herbenoeming mevrouw W.J.N. van Uchelen als commissaris PZEM N.V. voor periode van 4 jaar

Middelburg, 22 april 2022 Geachte heer, mevrouw, Op grond van de statuten van PZEM N.V. (artikel 24.1) dient een commissaris af te treden uiterlijk op de dag van de eerstvolgende Algemene Vergadering die wordt gehouden nadat vier jaren na zijn laatste benoeming zijn verstreken (dit artikel ligt in lijn met artikel 2:161 lid 1 BW). In artikel 24.2 van de statuten is bepaald dat een commissaris terstond opnieuw kan worden benoemd, indien hij benoembaar is gebleven tot commissaris. Conform deze bepaling verstrijkt de zittingsperiode van mevrouw W.J.N. van Uchelen op 5 juni 2022. Mevrouw Van Uchelen heeft laten weten herbenoembaar te zijn. De herbenoeming van mevrouw Van Uchelen is wenselijk in verband met haar uitgebreide kennis van de onderneming en in het kader van continuïteit in de samenstelling van de raad van commissarissen. Deze herbenoeming tot juni 2026 past goed binnen het huidige rooster van aftreden van de Raad van Commissarissen van PZEM N.V. Hierbij draagt de raad van commissarissen de herbenoeming van mevrouw Van Uchelen voor als commissaris van PZEM N.V., voor een periode van opnieuw vier jaar, van 1 juni 2022 tot de dag van de Algemene Vergadering in juni 2026. Deze herbenoeming wordt ter besluitvorming aan de algemene vergadering van aandeelhouders voorgelegd tijdens de vergadering op 1 juni 2022. Met vriendelijke groet, Namens de raad van commissarissen,

G.A.F. van Harten

PZEM N.V. Postadres Postbus 51 4330 AB Middelburg

Bezoekadres Poelendaelesingel 10 4335 JA Middelburg

Contact T 088 1346 000 info@pzem.nl

Bankrelatie IBAN NL78 INGB 0650 9431 12 BIC INGBNL2A

KvK en BTW KvK Middelburg nr. 22031457 BTW nr. NL007961042B01

PZEM.nl