1276319 Bijlage 3 - Onderbouwing Fysieke Leefomgeving (OFL)

Websites Actueel Hoogtebestand Nederland: pdok.nl Archis: archis.cultureelerfgoed.nl Atlas van Zeeland: https://kaarten.zeeland.nl/map/atlasvanzeeland Bodemloket: www.bodemloket.nl Bodemrapportages Zeeland: https://zeeland.nazca4u.nl/Rapportage/ Cultuurhistorische Hoofdstructuur: http://zldgwb.zeeland.nl/gwbh5/?Viewer=Cultuur%20Historie DINOloket: www.dinoloket.nl Encyclopedie van Zeeland: https://encyclopedievanzeeland.nl ESRI Nederland: beeldmateriaal.nl Geodata.nationaalgeoregister: https://geodata.nationaalgeoregister.nl Indicatieve Kaart Militair Erfgoed (IKME): www.ikme.nl Wageningen University & Research (luchtfoto’s Tweede Wereldoorlog): https://library.wur.nl/WebQuery/geoportal/raf Zeeuws Archief: https://www.zeeuwsarchief.nl

48

ARTEFACT RAPPORT 893

Bijlage 1

OUWERKERK HANEWEG 13

AMZ-cyclus

De KNA processen in relatie tot de Archeologische Monumentenzorg (AMZ). Bron: SIKB, Protocol 4001, Versie 4.1, d.d. 19 februari 2018:p.4

ARTEFACT RAPPORT 893

Bijlage 2

OUWERKERK HANEWEG 13

Verklarende woordenlijst en afkortingen

Afkortingen - mv

beneden maaiveld

KNA

Kwaliteitsnorm Nederlandse Archeologie

n. Chr.

na Christus

NAP

Nieuw Amsterdams Peil

v. Chr.

voor Christus

Woordenlijst Antropogeen

door menselijk handelen

ARCHIS

het geautomatiseerde Archeologisch Informatiesysteem voor Nederland. Dit bestaat uit een databank waarin allerlei gegevens over archeologische vindplaatsen en terreinen in Nederland zijn opgeslagen, daterend van de Prehistorie tot de Nieuwe Tijd

Erosie

verzamelnaam voor processen die het aardoppervlak aantasten en los materiaal afvoeren. Dit vindt voornamelijk plaats door wind, ijs en stromend water

Geul

rivier- of kreekbedding

Holoceen

geologisch tijdvak, vroeger Alluvium genoemd, binnen het Quartair, van ongeveer 10.000 jaar geleden tot nu, met daarin o.a. het Mesolithicum, Neolithicum, de Bronstijd, de IJzertijd, de Romeinse Tijd en de historische tijd

In situ

bewaard gebleven op de oorspronkelijke plaats. Dit met name met betrekking tot onverstoorde archeologische sporen en vondsten

Moernering

veenafgraving, hoofdzakelijk ten behoeve van zoutwinning en de winning van brandstof

OM-nummer

het landelijk registratienummer ten behoeve van archeologisch onderzoek, uitgegeven door het Centraal Informatiesysteem

Podzol

bodemtype dat voorkomt in dekzandafzettingen. Indien intact, bestaat een podzolbodem uit achtereenvolgens een aanrijklaag (A-horizont), een bleke uitspoelingslaag (E-horizont), en een inspoelingslaag (B-horizont). De moederbodem, waarop geen bodemvormende processen invloed hebben gehad, duidt men aan als de C-horizont

Sediment

afzetting gevormd door bezinksel of neerslag

Site

een plaats waar in het verleden menselijke activiteiten hebben plaatsgevonden

Vindplaats

een ruimtelijk begrensd gebied waarbinnen zich archeologische informatie bevindt (monument, type monument, aard archeologische waarde, archeologische indicatie)

Vondst

alle soorten mobilia: roerende of roerend geraakte onderdelen van onroerende goederen afkomstig van archeologisch veldwerk of uit bestaande collecties

ARTEFACT RAPPORT 893

Bijlage 3

OUWERKERK HANEWEG 13

Tijdstabel

ARTEFACT RAPPORT 893

ARCHEOLOGISCHE PERIODEN ZEELAND (Bron: van Dierendonck 2016) BP = Before Present (14C-datering ijkmoment 1950) Paleolithicum: tot 8800 v. Chr. Paleolithicum vroeg: tot 300000 BP Paleolithicum midden: 300000 BP-35000 BP Paleolithicum laat: 35000 BP 8800 v. Chr. Paleolithicum laat A: 35000 BP-18000 BP Paleolithicum laat B: 18000 BP-8800 v. Chr. Mesolithicum: 8800-4900 v. Chr. Mesolithicum vroeg: 8800-7100 v. Chr. Mesolithicum midden: 7100-6450 v. Chr. Mesolithicum laat: 6450-4900 v. Chr. Neolithicum: 5300-2000 v. Chr. Neolithicum vroeg: 5300-4200 v. Chr. Neolithicum vroeg A: 5300-4900 v. Chr. Neolithicum vroeg B: 4900-4200 v. Chr. Neolithicum midden: 4200-2850 v. Chr. Neolithicum midden A: 4200-3400 v. Chr. Neolithicum midden B: 3400-2850 v. Chr. Neolithicum laat: 2850-2000 v. Chr. Neolithicum laat A: 2850-2450 v. Chr. Neolithicum laat B: 2450-2000 v. Chr. Bronstijd: 2000-800 v. Chr. Bronstijd vroeg: 2000-1800 v. Chr. Bronstijd midden: 1800-1100 v. Chr. Bronstijd midden A: 1800-1500 v. Chr. Bronstijd midden B: 1500-1100 v. Chr. Bronstijd laat: 1100-800 v. Chr. IJzertijd: 800-20 v. Chr. IJzertijd vroeg: 800-500 v. Chr. IJzertijd midden: 500-200 v. Chr. IJzertijd laat: 200-20 v. Chr. Romeinse tijd: 20 v. Chr.-450 na Chr. Romeinse tijd vroeg: 20 v. Chr.-70 na Chr. Romeinse tijd vroeg A: 20 v. Chr.-25 na Chr. Romeinse tijd vroeg B: 25-70 na Chr. Romeinse tijd midden: 70-270 na Chr.

Romeinse tijd midden A: 70-150 na Chr. Romeinse tijd midden B: 150-270 na Chr. Romeinse tijd laat: 270-450 na Chr. Romeinse tijd laat A: 270-350 na Chr. Romeinse tijd laat B: 350-450 na Chr. Middeleeuwen: 450-1500 na Chr. Middeleeuwen vroeg: 450-1050 na Chr. Middeleeuwen vroeg A: 450-525 na Chr. Middeleeuwen vroeg B: 525-725 na Chr. (Merovingische tijd/periode) Middeleeuwen vroeg C: 725-900 na Chr. (Karolingische tijd/periode) Middeleeuwen vroeg D: 900-1050 na Chr. (Ottoonse tijd/periode) Middeleeuwen laat: 1050-1500 na Chr. Middeleeuwen laat A: 1050-1250 na Chr. Middeleeuwen laat B: 1250-1500 na Chr. Nieuwe tijd: 1500-heden Nieuwe tijd A: 1500-1650 na Chr. Nieuwe tijd B: 1650-1850 na Chr. Nieuwe tijd C: 1850–heden

OUWERKERK HANEWEG 13

ARTEFACT RAPPORT 893

Bijlage 4

OUWERKERK HANEWEG 13

Ontwerp

klk

22 klk

2 24

Legenda

ri

11a

Hane weg

Rijbaan, algemeen 1000 m2 13

ri

26 15 Rijbaan, uitrijdstrook 80 m2

klk klk vb

17 vb af

Groene parkeervakken 370 m2

ri ri klk af ri af klk

ri

Trottoir 575 m2

ri

21

af

klk

af

straat

af

Groen, n.t.b. ri 900 m2

19

af ri

2 3

4

Boom, n.t.b.

1

Perceel excl. bebouwing 1295 m2

2.00 3.50 ri

Bebouwing 925 m2 15 17

5

ri

7

ri

9

ri

1.80

klk

11 5.00

klk

5.00 klk

6.00

1.80

0 2.0 R1

5.00

klk

4a

SPT

13 3.50

1.80

SPT

1.80

Haneweg Ouwerkerk 001643_T6-03 | Voorlopig ontwerp 1:500 | A3 297x420mm 16-09-2024 







P

1

daarom!

ARTEFACT RAPPORT 893

Bijlage 5

OUWERKERK HANEWEG 13

Boorstaten

Rapportage Archeologisch Booronderzoek

Project: Haneweg 13 2024ART48 Plaats:

Ouwerkerk

Gemeente:

Schouwen-Duiveland

Opdrachtgever: Juust

Kaartblad:

65F

OM-nummer:

5547483100

Bepaling Locatie:

Dgps

Bepaling Maaiveldhoogte:

Dgps

Verklaring boorschema Zand Klei Veen Bijmengsel 2 Bijmengsel 1 Grondsoort

Silt Humus Grind

Boring: 1

Project:

Datum: 4-4-2024 Maaiveld: Grasland

Beschrijver: Frederik D'hondt Opmerking: Tuin

Haneweg 13 X: 57606,93

Y: 404835,52

Z: -0,88

Lithologie: Bodem: Opmerking: Ondergrens:

Zand, matig siltig Zwak humeus Matig grof Grijs-Bruin Kalkrijk Opgebrachte grond Teelaarde 10 -mv NAP: -0,98 Aard ondergr.: Scherp

Lithologie:

Zand, sterk siltig Matig fijn Donker Bruin-Grijs Bruingrijs-gevlekt Kalkrijk Weinig wortels Heterogeen Opgebrachte grond Spoor baksteen, spoor schelpen 60 -mv NAP: -1,48 Aard ondergr.: Scherp Boortype: Edelman 7

Bodem: Archeologie: Ondergrens:

Boortype: Edelman 7

Lithologie:

Klei, matig zandig Matig stevig Grijs Donkergrijs -gevlekt Kalkrijk Doorworteling Heterogeen Bodem: Spoor roestvlekken Oxidatie-en reductieverschijnselen Opmerking: Sterk doorwortelde of vergraven laag. Veenwinning? Lithostratigrafie: Laagpakket van Walcheren Lithogenese: Wadafzettingen (slik) Ondergrens: 140 -mv NAP: -2,28 Aard ondergr.: Scherp Boortype: Steekguts 3 Lithologie:

Veen, mineraalarm Zwart Heideveen Matig amorf Spoor riet Opmerking: Geoxideerd Lithostratigrafie: Hollandveen Laagpakket Ondergrens: 143 -mv NAP: -2,31 Aard ondergr.: Scherp Zand, matig siltig Zeer fijn Grijs Kalkloos Spoor riet Lithostratigrafie: Laagpakket van Wormer Lithogenese: Ondergrens: 180 -mv NAP: -2,68

Boortype: Steekguts 3

Lithologie:

Lithologie:

Wadafzettingen (slik) Boortype: Steekguts 3

Klei, zwak siltig Matig slap Licht Blauw-Grijs Kalkrijk Spoor riet Veel dunne zandlagen Opmerking: Top kalkloos Lithostratigrafie: Laagpakket van Walcheren Lithogenese: Wadafzettingen (slik) Ondergrens: 225 -mv NAP: -3,13

Artefact! Advies en onderzoek in erfgoed

Boring: 2

Project:

Datum: 4-4-2024 Maaiveld: Grasland

Beschrijver: Frederik D'hondt Opmerking: Tuin

Haneweg 13 X: 57615,29

Y: 404808,45

Z: -0,76

Lithologie: Bodem: Opmerking: Ondergrens:

Zand, matig siltig Zwak humeus Matig grof Grijs-Bruin Kalkrijk Opgebrachte grond Teelaarde 10 -mv NAP: -0,86 Aard ondergr.: Scherp

Lithologie:

Zand, sterk siltig Matig fijn Donker Bruin-Grijs Bruingrijs-gevlekt Kalkrijk Weinig wortels Heterogeen Opgebrachte grond Spoor baksteen, spoor schelpen 70 -mv NAP: -1,46 Aard ondergr.: Scherp Boortype: Edelman 7

Bodem: Archeologie: Ondergrens:

Boortype: Edelman 7

Lithologie:

Klei, matig zandig Matig stevig Grijs Donkergrijs -gevlekt Kalkrijk Enkele dunne zandlagen Bodem: Spoor roestvlekken Oxidatie-en reductieverschijnselen Lithostratigrafie: Laagpakket van Walcheren Lithogenese: Wadafzettingen (slik) Ondergrens: 135 -mv NAP: -2,11 Aard ondergr.: Scherp Boortype: Steekguts 3 Lithologie:

Veen, mineraalarm Donker Bruin Heideveen Matig amorf Spoor riet Opmerking: Onderin riet, maar geen duidelijk rietveen Lithostratigrafie: Hollandveen Laagpakket Ondergrens: 150 -mv NAP: -2,26 Aard ondergr.: Scherp Zand, matig siltig Zeer fijn Grijs Kalkloos Spoor riet Lithostratigrafie: Laagpakket van Wormer Lithogenese: Ondergrens: 170 -mv NAP: -2,46

Boortype: Steekguts 3

Lithologie:

Lithologie:

Wadafzettingen (slik) Boortype: Steekguts 3

Klei, zwak siltig Matig slap Licht Blauw-Grijs Kalkrijk Spoor riet Veel dunne zandlagen Opmerking: Top kalkloos Lithostratigrafie: Laagpakket van Walcheren Lithogenese: Wadafzettingen (slik) Ondergrens: 200 -mv NAP: -2,76

Artefact! Advies en onderzoek in erfgoed

Boring: 3

Project:

Datum: 4-4-2024 Maaiveld: Struikgewas

Beschrijver: Frederik D'hondt Opmerking: Tuin

Haneweg 13 X: 57644,35

Y: 404810,07

Z: -0,92

Lithologie:

Klei, matig zandig Zwak humeus Matig slap Donker Grijs-Bruin Kalkrijk Veel wortels Opmerking: Teelaarde Lithostratigrafie: Laagpakket van Walcheren Ondergrens: 20 -mv NAP: -1,12 Aard ondergr.: Scherp Boortype: Edelman 7 Lithologie:

Klei, matig zandig Zwak humeus Matig slap Donker Grijs-Bruin Grijs-gevlekt Kalkrijk Weinig wortels Bodem: Verstoord Lithostratigrafie: Laagpakket van Walcheren Ondergrens: 70 -mv NAP: -1,62 Aard ondergr.: Scherp Boortype: Edelman 7 Lithologie:

Klei, sterk zandig Matig slap Licht Grijs Kalkrijk Fragmenten van schelpen Bodem: Spoor roestvlekken Volledig geoxideerd Lithostratigrafie: Laagpakket van Walcheren Lithogenese: Wadafzettingen (slik) Ondergrens: 125 -mv NAP: -2,17 Aard ondergr.: Erosief Boortype: Edelman 7 Lithologie: Veen, mineraalarm Bruin-Zwart Heideveen Matig amorf Opmerking: Geoxideerd Lithostratigrafie: Hollandveen Laagpakket Ondergrens: 135 -mv NAP: -2,27 Aard ondergr.: Scherp

Boortype: Steekguts 3

Lithologie:

Zand, sterk siltig Zeer fijn Licht Bruin-Grijs Bruin-gevlekt Kalkloos Spoor riet Lithostratigrafie: Laagpakket van Wormer Lithogenese: Wadafzettingen (slik) Ondergrens: 175 -mv NAP: -2,67 Boortype: Steekguts 3 Lithologie:

Klei, zwak siltig Matig slap Licht Blauw-Grijs Kalkrijk Spoor riet Veel dunne zandlagen Opmerking: Top kalkloos Lithostratigrafie: Laagpakket van Wormer Lithogenese: Wadafzettingen (slik) Ondergrens: 200 -mv NAP: -2,92 Boortype: Steekguts 3

Artefact! Advies en onderzoek in erfgoed

Boring: 4

Project:

Datum: 4-4-2024 Maaiveld: Grasland

Beschrijver: Frederik D'hondt Opmerking: Tuin

Haneweg 13 X: 57648,64

Y: 404834,78

Z: -0,65

Lithologie: Bodem: Opmerking: Ondergrens:

Zand, matig siltig Zwak humeus Matig grof Grijs-Bruin Kalkrijk Opgebrachte grond Teelaarde 10 -mv NAP: -0,75 Aard ondergr.: Scherp

Boortype: Edelman 7

Lithologie: Bodem: Opmerking: Ondergrens:

Zand, zwak siltig Matig grof Licht Grijs-Bruin Kalkrijk Opgebrachte grond Straatzand 50 -mv NAP: -1,15 Aard ondergr.: Scherp

Boortype: Edelman 7

Lithologie:

Zand, sterk siltig Matig fijn Donker Bruin-Grijs Bruingrijs-gevlekt Kalkrijk Weinig wortels Heterogeen Opgebrachte grond 90 -mv NAP: -1,55 Aard ondergr.: Scherp Boortype: Edelman 7

Bodem: Ondergrens: Lithologie: Bodem: Ondergrens:

Zand, zwak siltig Matig grof Grijs Kalkrijk Fragmenten van schelpen Opgebrachte grond 130 -mv NAP: -1,95 Aard ondergr.:

Geleidelijk

Boortype: Edelman 7

Lithologie:

Klei, sterk zandig Matig stevig Grijs Blauwgrijs -gevlekt Kalkrijk Veel dunne zandlagen Bodem: Spoor roestvlekken Oxidatie-en reductieverschijnselen Lithostratigrafie: Laagpakket van Walcheren Lithogenese: Wadafzettingen (slik) Ondergrens: 145 -mv NAP: -2,10 Aard ondergr.: Scherp Boortype: Steekguts 3 Lithologie: Veen, mineraalarm Donker Bruin Heideveen Matig amorf Opmerking: Onderin enkele rechtopstaande rietstengels, maar geen duidelijk rietveen Lithostratigrafie: Hollandveen Laagpakket Ondergrens: 170 -mv NAP: -2,35 Aard ondergr.: Scherp Boortype: Steekguts 3 Lithologie:

Zand, matig siltig Zeer fijn Grijs Kalkloos Spoor riet Lithostratigrafie: Laagpakket van Wormer Lithogenese: Ondergrens: 195 -mv NAP: -2,60 Lithologie:

Wadafzettingen (slik) Boortype: Steekguts 3

Klei, zwak siltig Matig slap Licht Blauw-Grijs Kalkrijk Spoor riet Veel dunne zandlagen Opmerking: Top kalkloos Lithostratigrafie: Laagpakket van Walcheren Lithogenese: Wadafzettingen (slik) Ondergrens: 300 -mv NAP: -3,65

Artefact! Advies en onderzoek in erfgoed

BIJLAGE 2: QUICKSCAN FLORA EN FAUNA

32



 EŝĞƵǁďŽƵǁǁŽŶŝŶŐĞŶ,ĂŶĞǁĞŐŝŶKƵǁĞƌŬĞƌŬ͗ ͚ƋƵŝĐŬƐĐĂŶ͛ŶĂƚƵƵƌǁĂĂƌĚĞŶ  

    

   WĞƚĞƌ>͘DĞŝŶŝŶŐĞƌ 

 DĂ'Z/ͲƌĂƉƉŽƌƚϮϰͲϳϬϴ  ϮϰŵĂĂƌƚϮϬϮϰ

 

 





ŽůŽĨŽŶ  dŝƚĞů͗  ƵƚĞƵƌ͗  &ŽƚŽŐƌĂĨŝĞ͗  ĂƐŝƐŬĂĂƌƚĞŶ͗  ZĂƉƉŽƌƚŶƌ͗͘  ĂƚƵŵ͗   hŝƚŐĞǀĞƌ͗

EŝĞƵǁďŽƵǁǁŽŶŝŶŐĞŶ,ĂŶĞǁĞŐŝŶKƵǁĞƌŬĞƌŬ͚͗ƋƵŝĐŬƐĐĂŶ͛ŶĂƚƵƵƌǁĂĂƌĚĞŶ 

WĞƚĞƌ>͘DĞŝŶŝŶŐĞƌ;ĂĚǀŝƐĞƵƌĞĐŽůŽŐŝĞ͕DĂ'Z/͖ƉŵĞŝŶŝŶŐĞƌΛŵĂŐƌŝĚ͘ŶůͿ



WĞƚĞƌ>͘DĞŝŶŝŶŐĞƌ;DĂ'Z/Ϳ



'ŽŽŐůĞĂƌƚŚ



DĂ'Z/ͲƌĂƉƉŽƌƚϮϰͲϳϬϴ

  

ϮϰŵĂĂƌƚϮϬϮϰ

  KƉĚƌĂĐŚƚŐĞǀĞƌ͗   

ŽŶƚĂĐƚƉĞƌƐŽŽŶ͗



DĂ'Z/͕sůŝƐƐŝŶŐĞŶ ŵĂŐƌŝĚΛŵĂŐƌŝĚ͘Ŷů 

 :ƵƵƐƚď͘ǀ͘ 'ŽĞƐƐĞƐƚƌĂĂƚǁĞŐϭϳĂ ϰϰϮϭ<ĂƉĞůůĞ  ZĂŽƵů>ŽďďĞnjŽŽ ŝŶĨŽΛũƵƵƐƚ͘Ŷů  



ΞDĂ'Z/ϮϬϮϰͬ:ƵƵƐƚď͘ǀ͘EŝĞƚƐƵŝƚĚŝƚƌĂƉƉŽƌƚŵĂŐĚŽŽƌĂŶĚĞƌĞŶĚĂŶĚĞŽƉĚƌĂĐŚƚŐĞǀĞƌǁŽƌĚĞŶǀĞƌǀĞĞůǀŽƵĚŝŐĚĞŶͬŽĨŽƉĞŶďĂĂƌŐĞŵĂĂŬƚ ŽƉǁĞůŬĞǁŝũnjĞĚĂŶŽŽŬ͕njŽŶĚĞƌǀŽŽƌĂĨŐĂĂŶĚĞƐĐŚƌŝĨƚĞůŝũŬĞƚŽĞƐƚĞŵŵŝŶŐǀĂŶDĂ'Z/ĞŶǀĂŶĚĞŽƉĚƌĂĐŚƚŐĞǀĞƌ͕ďĞŚŽƵĚĞŶƐǀŽŽƌnjŽǀĞƌĚŝƚ ĚŽĐƵŵĞŶƚǁĞƚƚĞůŝũŬĞĞŶŽƉĞŶďĂĂƌŬĂƌĂŬƚĞƌŚĞĞĨƚŐĞŬƌĞŐĞŶ͘,ĞƚĚŽĐƵŵĞŶƚŵĂŐnjŽŶĚĞƌŐĞŶŽĞŵĚĞƚŽĞƐƚĞŵŵŝŶŐŶŝĞƚǁŽƌĚĞŶŐĞďƌƵŝŬƚǀŽŽƌ ĞĞŶĂŶĚĞƌĚŽĞůĚĂŶǁĂĂƌǀŽŽƌŚĞƚŝƐǀĞƌǀĂĂƌĚŝŐĚ͘  ĂŶďĞǀŽůĞŶĐŝƚĞƌŝŶŐDĞŝŶŝŶŐĞƌW͘>͘ϮϬϮϰ͘EŝĞƵǁďŽƵǁǁŽŶŝŶŐĞŶ,ĂŶĞǁĞŐŝŶKƵǁĞƌŬĞƌŬ͚͗ƋƵŝĐŬƐĐĂŶ͛ŶĂƚƵƵƌǁĂĂƌĚĞŶ͘ZĂƉƉŽƌƚŝŶŽƉĚƌĂĐŚƚ ǀĂŶ:ƵƵƐƚď͘ǀ͘DĂ'Z/ͲƌĂƉƉŽƌƚϮϰͲϳϬϴ͘DĂ'Z/͕sůŝƐƐŝŶŐĞŶ͘  s'/ŶŚĞƚďĞůĂŶŐǀĂŶĚĞĂĚǀŝƐĞƌŝŶŐĞŶŚĞƌŬĞŶďĂĂƌŚĞŝĚǁŽƌĚĞŶďĞĚƌŝũĨƐŐĞŐĞǀĞŶƐǀĂŶDĂ'Z/͕ŶĂŵĞŶĞŶĞͲŵĂŝůĂĚƌĞƐ;ƐĞŶͿǀĂŶĚĞ ĂĚǀŝƐĞƵƌ;ƐͿ͕njŝũŶĚĞĂƵƚĞƵƌ;ƐͿǀĂŶŚĞƚƌĂƉƉŽƌƚŽĨĚĞƉƌŽũĞĐƚůĞŝĚĞƌǀĂŶŚĞƚŽŶĚĞƌŚĂǀŝŐĞƉƌŽũĞĐƚ͕ŶŝĞƚŐĞĂŶŽŶŝŵŝƐĞĞƌĚ͘  E&&ĞŝŶĚŝƚƌĂƉƉŽƌƚŽƉŐĞŶŽŵĞŶŝŶĨŽƌŵĂƚŝĞŽǀĞƌŚĞƚǀŽŽƌŬŽŵĞŶǀĂŶǁĞƚƚĞůŝũŬďĞƐĐŚĞƌŵĚĞƐŽŽƌƚĞŶ͕ŵĞƚĂůƐďƌŽŶǀĞƌŵĞůĚŝŶŐE&&͕ŝƐ ĂĨŬŽŵƐƚŝŐƵŝƚĚĞE&&;EĂƚŝŽŶĂůĞĂƚĂďĂƐĞ&ůŽƌĂĞŶ&ĂƵŶĂͿ͘ǀĞŶƚƵĞĞůǀĞƌŵĞůĚĞĚĞƚĂŝůƐŽƉĞĞŶŬůĞŝŶĞƌŶŝǀĞĂƵĚĂŶϭdžϭŬŵŵŽŐĞŶŶŝĞƚ njŽŶĚĞƌƚŽĞƐƚĞŵŵŝŶŐǀĂŶ/:ϭϮǁŽƌĚĞŶǀĞƌƐƚƌĞŬƚĂĂŶĚĞƌĚĞŶŽĨŽƉĞŶŝŐĞĂŶĚĞƌĞǁŝũnjĞŽƉĞŶďĂĂƌŐĞŵĂĂŬƚǁŽƌĚĞŶ͘  ĞƚƌŽƵǁďĂĂƌŚĞŝĚ,ĞƚŚŝĞƌŐĞƌĂƉƉŽƌƚĞĞƌĚĞŽŶĚĞƌnjŽĞŬŝƐŽƉnjŽƌŐǀƵůĚŝŐĞǁŝũnjĞƵŝƚŐĞǀŽĞƌĚĐŽŶĨŽƌŵĚĞƚŽĞƉĂƐƐĞůŝũŬĞĞŶǀĂŶŬƌĂĐŚƚnjŝũŶĚĞ

ƉƌŽƚŽĐŽůůĞŶĞŶƌŝĐŚƚůŝũŶĞŶǀŽŽƌŽŶĚĞƌnjŽĞŬ͘,ĞƚďĞƚƌĞĨƚĞĐŚƚĞƌĞĞŶŵŽŵĞŶƚŽƉŶĂŵĞĞŶŐĞĞĨƚĞĞŶŝŶƐĐŚĂƚƚŝŶŐǀĂŶĚĞĂĂŶǁĞnjŝŐŚĞŝĚǀĂŶ ďĞƐĐŚĞƌŵĚĞƐŽŽƌƚĞŶŽƉĚĞŽŶĚĞƌnjŽĞŬƐůŽĐĂƚŝĞ͘,ĞƚŝŶĐŝĚĞŶƚĞĞůǀŽŽƌŬŽŵĞŶǀĂŶďĞƐĐŚĞƌŵĚĞƐŽŽƌƚĞŶŝƐŶŽŽŝƚŵĞƚnjĞŬĞƌŚĞŝĚƵŝƚƚĞƐůƵŝƚĞŶ͘ DĂ'Z/ĂĐĐĞƉƚĞĞƌƚŽƉǀŽŽƌŚĂŶĚŐĞĞŶĂĂŶƐƉƌĂŬĞůŝũŬŚĞŝĚƚĞŶĂĂŶnjŝĞŶǀĂŶŵŽŐĞůŝũŬĞďĞƐůŝƐƐŝŶŐĞŶĚŝĞĚĞŽƉĚƌĂĐŚƚŐĞǀĞƌŶĂĂƌĂĂŶůĞŝĚŝŶŐǀĂŶ ŚĞƚĚŽŽƌDĂ'Z/ƵŝƚŐĞǀŽĞƌĚĞŽŶĚĞƌnjŽĞŬŶĞĞŵƚ͘











Š‘—† ^ĂŵĞŶǀĂƚƚŝŶŐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯ ϭ͘ /ŶůĞŝĚŝŶŐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰ Ϯ͘ ,ĞƚƉƌŽũĞĐƚ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱ ϯ͘ KŵŐĞǀŝŶŐƐǁĞƚ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϴ ϯ͘ϭ

ůŐĞŵĞĞŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϴ

ϯ͘Ϯ

ĞǀŽĞŐĚŐĞnjĂŐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϴ

ϯ͘ϯ

'ĞďŝĞĚƐďĞƐĐŚĞƌŵŝŶŐ͗ĂůŐĞŵĞĞŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϴ

ϯ͘ϰ

EĂƚƵƵƌŶĞƚǁĞƌŬEĞĚĞƌůĂŶĚ;EEEͿ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϵ

ϯ͘ϱ

EĂƚƵƌĂϮϬϬϬͲĂĐƚŝǀŝƚĞŝƚ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϬ

ϯ͘ϲ

ĐƚŝǀŝƚĞŝƚĚŝĞŐĞĞŶƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚĞŐĞǀŽůŐĞŶŬĂŶŚĞďďĞŶǀŽŽƌEĂƚƵƌĂϮϬϬϬͲŐĞďŝĞĚ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϭ

ϯ͘ϳ

^ƚŝŬƐƚŽĨ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϭ

ϯ͘ϴ

^ŽŽƌƚĞŶďĞƐĐŚĞƌŵŝŶŐ;&ůŽƌĂͲĞŶĨĂƵŶĂͲĂĐƚŝǀŝƚĞŝƚͿ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϭ

ϯ͘ϵ

sĞůůĞŶŚŽƵƚŽƉƐƚĂŶĚĞŶŚĞƌďĞƉůĂŶƚĞŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϰ

ϯ͘ϭϬ /ŶǀĂƐŝĞǀĞĞdžŽƚĞŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϱ

ϰ

ϱ

ϲ

ĂŶƉĂŬ͕ŵĂƚĞƌŝĂĂůĞŶŵĞƚŚŽĚĞŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϳ ϰ͘ϭ

sƌĂĂŐƐƚĞůůŝŶŐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϳ

ϰ͘Ϯ

sĞůĚďĞnjŽĞŬ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϴ

ϰ͘ϯ

>ŝƚĞƌĂƚƵƵƌͲĞŶĂƌĐŚŝĞĨŽŶĚĞƌnjŽĞŬ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϴ

YƵŝĐŬƐĐĂŶďĞƐĐŚĞƌŵĚĞŶĂƚƵƵƌ͗ŐĞďŝĞĚƐďĞƐĐŚĞƌŵŝŶŐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϵ ϱ͘ϭ

EĂƚƵƌĂϮϬϬϬͲŐĞďŝĞĚĞŶŝŶĚĞƌƵŝŵĞŽŵŐĞǀŝŶŐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϵ

ϱ͘Ϯ

EĂƚƵƌĂϮϬϬϬͲŐĞďŝĞĚKŽƐƚĞƌƐĐŚĞůĚĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϮϬ

ϱ͘ϯ

EĂƚƵƵƌŶĞƚǁĞƌŬEĞĚĞƌůĂŶĚ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϭ

YƵŝĐŬƐĐĂŶďĞƐĐŚĞƌŵĚĞŶĂƚƵƵƌ͗ƐŽŽƌƚĞŶďĞƐĐŚĞƌŵŝŶŐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϮϮ ϲ͘ϭ

ĞƐĐŚĞƌŵĚĞŵƵŝnjĞŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϮϮ

ϲ͘Ϯ

sůĞĞƌŵƵŝnjĞŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϯ

ϲ͘ϯ

/ŶĞĞůĂŶĚŶŝĞƚǀƌŝũŐĞƐƚĞůĚĞnjŽŽŐĚŝĞƌĞŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϱ

ϲ͘ϰ

/ŶĞĞůĂŶĚǀƌŝũŐĞƐƚĞůĚĞnjŽŽŐĚŝĞƌĞŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϲ

ϲ͘ϱ

ůŐĞŵĞŶĞĐŽŶĐůƵƐŝĞƚ͘Ă͘ǀ͘njŽŽŐĚŝĞƌĞŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϲ

ϲ͘ϲ

sŽŐĞůƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϲ

ϲ͘ϳ

ŵĨŝďŝĞģŶĞŶƌĞƉƚŝĞůĞŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϴ

ϲ͘ϴ

sůŝŶĚĞƌƐ͕ůŝďĞůůĞŶĞŶŽǀĞƌŝŐĞŽŶŐĞǁĞƌǀĞůĚĞĚŝĞƌĞŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϴ

ϲ͘ϵ

WůĂŶƚĞŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϵ

ϲ͘ϭϬ KǀĞƌŝŐĞŶĂƚƵƵƌǁĂĂƌĚĞŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϵ







ϳ

sĞůůĞŶŚŽƵƚŽƉƐƚĂŶĚĞŶĞŶŚĞƌďĞƉůĂŶƚĞŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϬ

ϴ

/ŶǀĂƐŝĞǀĞĞdžŽƚĞŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϭ sŽŽƌŬŽŵĞŶŝŶŚĞƚƉƌŽũĞĐƚŐĞďŝĞĚ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϭ

ϵ

ĂŶďĞǀĞůŝŶŐĞŶǀŽŽƌĞĞŶĞĐŽůŽŐŝƐĐŚǁĞƌŬƉƌŽƚŽĐŽů͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϮ

ϭϬ >ŝƚĞƌĂƚƵƵƌ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϰ 

 



Ϯ 



^ĂŵĞŶǀĂƚƚŝŶŐ  WƌŽũĞĐƚĞ'ĞŵĞĞŶƚĞ^ĐŚŽƵǁĞŶͲƵŝǀĞůĂŶĚŚĞĞĨƚŚĞƚǀŽŽƌŶĞŵĞŶĞĞŶ;ǀŽŽƌŵĂůŝŐͿƐĐŚŽŽůŐĞďŽƵǁŽƉŚĞƚƉĞƌĐĞĞů ,ĂŶĞǁĞŐϭϯŝŶKƵǁĞƌŬĞƌŬ;'ĞŵĞĞŶƚĞ^ĐŚŽƵǁĞŶͲƵŝǀĞůĂŶĚ͕ĞĞůĂŶĚͿƚĞƐůŽƉĞŶĞŶŽƉĚŝƚƉĞƌĐĞĞůϭϱƐŽĐŝĂůĞ ŚƵƵƌǁŽŶŝŶŐĞŶƚĞ;ůĂƚĞŶͿďŽƵǁĞŶ͘KŽŬnjĂůƐƚƌƵǁĞĞůǁŽƌĚĞŶǀĞƌǁŝũĚĞƌĚĞŶnjƵůůĞŶǁĂĂƌƐĐŚŝũŶůŝũŬĞŶŬĞůĞďŽŵĞŶ ǁŽƌĚĞŶŐĞŬĂƉƚ͘ĂŶŐĞŶŽŵĞŶŝƐĚĂƚĚĞĂŶĂĚĞƐĞƉŽƉƵůŝĞƌĞŶĚŝĞŚĞƚƉĞƌĐĞĞůŽŵƌŝŶŐĞŶǀŽŽƌĂůƐŶŽŐďůŝũǀĞŶƐƚĂĂŶ͘  YƵŝĐŬƐĐĂŶKŵŽǀĞƌƚƌĞĚŝŶŐĞŶǀĂŶĚĞKŵŐĞǀŝŶŐƐǁĞƚƚĞǀŽŽƌŬŽŵĞŶ͕ŚĞĞĨƚDĂ'Z/ŝŶŚĞƚŬĂĚĞƌǀĂŶĚŝƚƉƌŽũĞĐƚ ŝŶŵĂĂƌƚϮϬϮϰĞĞŶ͚ƋƵŝĐŬƐĐĂŶ͛ǀĂŶŶĂƚƵƵƌǁĂĂƌĚĞŶƵŝƚŐĞǀŽĞƌĚ͘KŽŬnjŝũŶĂĂŶďĞǀĞůŝŶŐĞŶǀŽŽƌĞĞŶ ůŽĐĂƚŝĞƐƉĞĐŝĨŝĞŬĞĐŽůŽŐŝƐĐŚǁĞƌŬƉƌŽƚŽĐŽůŽƉŐĞƐƚĞůĚ͘KƉďĂƐŝƐǀĂŶĚĞƵŝƚŐĞǀŽĞƌĚĞƋƵŝĐŬƐĐĂŶŝƐŐĞĞŶŶĂĚĞƌ ŽŶĚĞƌnjŽĞŬŶĂĂƌĚĞĂĂŶǁĞnjŝŐĞŶĂƚƵƵƌǁĂĂƌĚĞŶŶŽĚŝŐ͕ŵŝƚƐĚĞƌŝũĞŶĂŶĂĚĞƐĞƉŽƉƵůŝĞƌĞŶďůŝũǀĞŶƐƚĂĂŶ͘/ŶĚŝĞŶ ĚĞnjĞƉŽƉƵůŝĞƌĞŶ;ŐĞĚĞĞůƚĞůŝũŬͿǁŽƌĚĞŶŐĞƌŽŽŝĚ͕ŝƐĂĂŶǀƵůůĞŶĚŽŶĚĞƌnjŽĞŬŶĂĂƌǀĞƌďůŝũĨƉůĂĂƚƐĞŶĞŶǀůŝĞŐƌŽƵƚĞƐ ŶŽŽĚnjĂŬĞůŝũŬ͘  ^ƚŝŬƐƚŽĨŝũŚĞƚƉƌŽũĞĐƚŬŽŵƚƐƚŝŬƐƚŽĨǀƌŝũ͘/ŶŚĞƚŬĂĚĞƌǀĂŶĚĞnjĞƋƵŝĐŬƐĐĂŶnjŝũŶŐĞĞŶďĞƌĞŬĞŶŝŶŐĞŶƵŝƚŐĞǀŽĞƌĚ ŵĞƚĚĞZ/h^ͲƌĞŬĞŶƚŽŽů͕ŶŽĐŚnjŝũŶŵŽŐĞůŝũŬĞĞĨĨĞĐƚĞŶŽƉŬǁĂůŝĨŝĐĞƌĞŶĚĞŚĂďŝƚĂƚƚLJƉĞŶĞŶŬǁĂůŝĨŝĐĞƌĞŶĚĞĞŶ ƚLJƉŝƐĐŚĞƐŽŽƌƚĞŶďĞƐĐŚŽƵǁĚ͘ƌŝƐĚƵƐĂĂŶǀƵůůĞŶĚŽŶĚĞƌnjŽĞŬŶŽĚŝŐŽŵƚĞĐŽŶĐůƵĚĞƌĞŶŽĨĞĞŶǀĞƌŐƵŶŶŝŶŐǁĞů

ŽĨŶŝĞƚŶŽĚŝŐŝƐ;ŚŽŽĨĚƐƚƵŬϯͿ͘ĞŚŝĞƌŶĂŐĞĨŽƌŵƵůĞĞƌĚĞĐŽŶĐůƵƐŝĞƐŚĞďďĞŶĚƵƐŐĞĞŶďĞƚƌĞŬŬŝŶŐŽƉƐƚŝŬƐƚŽĨ͘  EĂƚƵƌĂϮϬϬϬͲŐĞďŝĞĚĞŶĞŶ^ŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚŶĞŐĂƚŝĞǀĞĞĨĨĞĐƚĞŶǀĂŶŚĞƚƉƌŽũĞĐƚŽƉŬǁĂůŝĨŝĐĞƌĞŶĚĞƐŽŽƌƚĞŶĞŶ ďĞƐĐŚĞƌŵĚĞŚĂďŝƚĂƚƐǀĂŶEĂƚƵƌĂϮϬϬϬͲŐĞďŝĞĚĞŶŝŶĚĞƌƵŝŵĞŽŵŐĞǀŝŶŐŬƵŶŶĞŶƌĞĚĞůŝũŬĞƌǁŝũƐǁŽƌĚĞŶ ƵŝƚŐĞƐůŽƚĞŶ͘ƌŝƐŐĞĞŶƐƉƌĂŬĞǀĂŶĞĞŶEĂƚƵƌĂϮϬϬϬͲĂĐƚŝǀŝƚĞŝƚĞŶŚĞƚĂĂŶǀƌĂŐĞŶǀĂŶĞĞŶǀĞƌŐƵŶŶŝŶŐŝƐŶŝĞƚŶŽĚŝŐ ;ŚŽŽĨĚƐƚƵŬϱͿ͘  EĂƚƵƵƌǁĞƚǁĞƌŬEĞĚĞƌůĂŶĚƌǀŝŶĚĞŶŐĞĞŶǁĞƌŬnjĂĂŵŚĞĚĞŶƉůĂĂƚƐďŝŶŶĞŶĚĞďĞŐƌĞŶnjŝŶŐǀĂŶEĂƚƵƵƌŶĞƚǁĞƌŬ EĞĚĞƌůĂŶĚ͕ŶŽĐŚďŝŶŶĞŶĚĞ͚ĂĨǁĞŐŝŶŐƐnjŽŶĞ͛ǀĂŶϭϬϬŵĞƚĞƌƌŽŶĚEEEͲŐĞďŝĞĚĞŶŝŶĚĞŽŵŐĞǀŝŶŐ͘EĞŐĂƚŝĞǀĞ ĞĨĨĞĐƚĞŶǀĂŶŚĞƚƉƌŽũĞĐƚŽƉĚĞǁĞnjĞŶůŝũŬĞŬĞŶŵĞƌŬĞŶĞŶǁĂĂƌĚĞŶǀĂŶEEEͲŐĞďŝĞĚĞŶŬƵŶŶĞŶƌĞĚĞůŝũŬĞƌǁŝũƐ ǁŽƌĚĞŶƵŝƚŐĞƐůŽƚĞŶ;ŚŽŽĨĚƐƚƵŬϱͿ͘  ĞƐĐŚĞƌŵĚĞĚŝĞƌĞŶ^ŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚŶĞŐĂƚŝĞǀĞĞĨĨĞĐƚĞŶǀĂŶŚĞƚƉƌŽũĞĐƚŽƉůĞĞĨŐĞďŝĞĚ͕ƌƵƐƚͲŽĨǀŽŽƌƚƉůĂŶƚŝŶŐƐůŽĐĂƚŝĞƐ ǀĂŶ;ĂůĚĂŶŶŝĞƚǁĞƚƚĞůŝũŬďĞƐĐŚĞƌŵĚĞͿnjŽŽŐĚŝĞƌĞŶ͕ƌĞƉƚŝĞůĞŶ͕ĂŵĨŝďŝĞģŶ͕ǀŝƐƐĞŶĞŶŽŶŐĞǁĞƌǀĞůĚĞĚŝĞƌĞŶ ŬƵŶŶĞŶƌĞĚĞůŝũŬĞƌǁŝũƐǁŽƌĚĞŶƵŝƚŐĞƐůŽƚĞŶ;ŚŽŽĨĚƐƚƵŬϲͿ͘DĞƚŝŶĂĐŚƚŶĞŵŝŶŐǀĂŶĚĞĂĂŶďĞǀĞůŝŶŐĞŶǀŽŽƌŚĞƚ ĞĐŽůŽŐŝƐĐŚǁĞƌŬƉƌŽƚŽĐŽů;ŚŽŽĨĚƐƚƵŬϵͿŝƐĞƌŐĞĞŶƐƉƌĂŬĞǀĂŶŽǀĞƌƚƌĞĚŝŶŐǀĂŶǀĞƌďŽĚƐďĞƉĂůŝŶŐĞŶƚĞŶĂĂŶnjŝĞŶ ǀĂŶĚĞƐŽŽƌƚĞŶďĞƐĐŚĞƌŵŝŶŐ͘,ĞƚĂĂŶǀƌĂŐĞŶǀĂŶĞĞŶǀĞƌŐƵŶŶŝŶŐŝƐŶŝĞƚŶŽĚŝŐ͘  sŽŐĞůƐ,ĞƚĂĨƚĞďƌĞŬĞŶŐĞďŽƵǁŚĞƌďĞƌŐƚŐĞĞŶŐĞƐĐŚŝŬƚĞďƌŽĞĚƉůĂĂƚƐĞŶǀŽŽƌǀŽŐĞůƐnjŽĂůƐŐŝĞƌnjǁĂůƵǁĞŶ

ŚƵŝƐŵƵƐ͘^ŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚŶĞŐĂƚŝĞǀĞĞĨĨĞĐƚĞŶǀĂŶŚĞƚƉƌŽũĞĐƚŽƉůĞĞĨŐĞďŝĞĚ͕ƌƵƐƚͲŽĨǀŽŽƌƚƉůĂŶƚŝŶŐƐůŽĐĂƚŝĞƐǀĂŶ;Ăů ĚĂŶŶŝĞƚǁĞƚƚĞůŝũŬďĞƐĐŚĞƌŵĚĞͿǀŽŐĞůƐŬƵŶŶĞŶƌĞĚĞůŝũŬĞƌǁŝũƐǁŽƌĚĞŶƵŝƚŐĞƐůŽƚĞŶŽŶĚĞƌĚĞǀŽůŐĞŶĚĞ ǀŽŽƌǁĂĂƌĚĞŶ͘ZĞŬĞŶŝŶŐŚŽƵĚĞŶĚŵĞƚŚĞƚďƌŽĞĚƐĞŝnjŽĞŶŝƐĚĞŵŝŶƐƚ͚ǀĞƌƐƚŽƌĞŶĚĞ͛ƉĞƌŝŽĚĞǀĂŶƵŝƚǀŽĞƌŝŶŐǀĂŶ ƐůŽŽƉĞŶƌŽŽŝĞŶ͗ϭϱĂƵŐƵƐƚƵƐͲϭŵĂĂƌƚ͘DĞƚŝŶĂĐŚƚŶĞŵŝŶŐǀĂŶŚĞƚĞĐŽůŽŐŝƐĐŚǁĞƌŬƉƌŽƚŽĐŽů;ŚŽŽĨĚƐƚƵŬϵͿŝƐĞƌ ŐĞĞŶƐƉƌĂŬĞǀĂŶŽǀĞƌƚƌĞĚŝŶŐǀĂŶǀĞƌďŽĚƐďĞƉĂůŝŶŐĞŶƚĞŶĂĂŶnjŝĞŶǀĂŶĚĞƐŽŽƌƚĞŶďĞƐĐŚĞƌŵŝŶŐ͘KŽŬ ďŽƵǁĂĐƚŝǀŝƚĞŝƚĞŶŵŽĞƚĞŶďŝũǀŽŽƌŬĞƵƌnjŽǀĞĞůŵŽŐĞůŝũŬďƵŝƚĞŶŚĞƚďƌŽĞĚƐĞŝnjŽĞŶǁŽƌĚĞŶŽƉŐĞƐƚĂƌƚ͕ŵĂĂƌ ǀŽůƚŽŽŝŝŶŐĞƌǀĂŶŬĂŶŽŽŬĚŽŽƌůŽƉĞŶƚŽƚŝŶĚĞďƌŽĞĚƚŝũĚ͘  WůĂŶƚĞŶ/ŶŚĞƚƉƌŽũĞĐƚŐĞďŝĞĚŬŽŵĞŶŐĞĞŶǁĞƚƚĞůŝũŬďĞƐĐŚĞƌŵĚĞƉůĂŶƚĞŶƐŽŽƌƚĞŶǀŽŽƌ͘ƌŝƐŐĞĞŶƐƉƌĂŬĞǀĂŶ ŽǀĞƌƚƌĞĚŝŶŐǀĂŶǀĞƌďŽĚƐďĞƉĂůŝŶŐĞŶƚĞŶĂĂŶnjŝĞŶǀĂŶĚĞƐŽŽƌƚĞŶďĞƐĐŚĞƌŵŝŶŐ͘,ĞƚĂĂŶǀƌĂŐĞŶǀĂŶĞĞŶ ǀĞƌŐƵŶŶŝŶŐŝƐŶŝĞƚŶŽĚŝŐ;ŚŽŽĨĚƐƚƵŬϲͿ͘/ŶǀĂƐŝĞǀĞĞŶ͚ůĂƐƚŝŐĞ͛ƉůĂŶƚĞŶŽŶƚďƌĞŬĞŶŝŶŚĞƚƉƌŽũĞĐƚŐĞďŝĞĚ;ŚŽŽĨĚƐƚƵŬ ϴͿ͘  ,ŽƵƚŽƉƐƚĂŶĚĞŶKŵĚĂƚŚĞƚďŝũŚĞƚƉƌŽũĞĐƚŐĂĂƚŽŵǀĞůůĞŶǀĂŶĞĞŶŚŽƵƚďĞƐƚĂŶĚŐĞůĞŐĞŶďŝŶŶĞŶĚĞďĞďŽƵǁĚĞ ŬŽŵ͕ŝƐĞƌǀŽůŐĞŶƐĚĞĐƌŝƚĞƌŝĂƵŝƚĚĞKŵŐĞǀŝŶŐƐǁĞƚŐĞĞŶƐƉƌĂŬĞǀĂŶĞĞŶŵĞůĚŝŶŐƐƉůŝĐŚƚ͕ŶŽĐŚǀĂŶĞĞŶ ŚĞƌƉůĂŶƚŝŶŐƐƉůŝĐŚƚ͘  

ϯ 



ϭ͘ /ŶůĞŝĚŝŶŐ  Ğ'ĞŵĞĞŶƚĞ^ĐŚŽƵǁĞŶͲƵŝǀĞůĂŶĚŚĞĞĨƚŚĞƚǀŽŽƌŶĞŵĞŶĞĞŶ;ǀŽŽƌŵĂůŝŐͿƐĐŚŽŽůŐĞďŽƵǁŝŶ KƵǁĞƌŬĞƌŬ;'ĞŵĞĞŶƚĞ^ĐŚŽƵǁĞŶͲƵŝǀĞůĂŶĚ͕ĞĞůĂŶĚͿƚĞƐůŽƉĞŶĞŶŽƉĚŝƚƉĞƌĐĞĞůŶŝĞƵǁĞǁŽŶŝŶŐĞŶ ƚĞ;ůĂƚĞŶͿďŽƵǁĞŶ͘:ƵƵƐƚď͘ǀ͘ŝƐŶĂƵǁďĞƚƌŽŬŬĞŶďŝũĚĞƌƵŝŵƚĞůŝũŬĞŽŶƚǁŝŬŬĞůŝŶŐĞŶĚĞƉůĂŶŽůŽŐŝƐĐŚĞ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞƐƌŽŶĚĚŝƚƉƌŽũĞĐƚ͘  WĞƌϭũĂŶƵĂƌŝϮϬϮϰŝƐĚĞƌĞŐĞůŐĞǀŝŶŐƵŝƚĚĞtĞƚŶĂƚƵƵƌďĞƐĐŚĞƌŵŝŶŐŽƉŐĞŶŽŵĞŶĂůƐŽŶĚĞƌĚĞĞůǀĂŶĚĞ KŵŐĞǀŝŶŐƐǁĞƚ͘KŵŽǀĞƌƚƌĞĚŝŶŐĞŶǀĂŶĚĞKŵŐĞǀŝŶŐƐǁĞƚƚĞǀŽŽƌŬŽŵĞŶ͕ŚĞĞĨƚDĂ'Z/ŝŶŽƉĚƌĂĐŚƚ ǀĂŶ:ƵƵƐƚŝŶŚĞƚŬĂĚĞƌǀĂŶĚŝƚƉƌŽũĞĐƚŝŶŵĂĂƌƚϮϬϮϰĞĞŶǀĞƌŬĞŶŶĞŶĚŽŶĚĞƌnjŽĞŬ;͚ƋƵŝĐŬƐĐĂŶ͛ͿŶĂĂƌĚĞ ĂĂŶǁĞnjŝŐĞŶĂƚƵƵƌǁĂĂƌĚĞŶƵŝƚŐĞǀŽĞƌĚ͘ŽĞůǁĂƐǀŽŽƌĂůŽŵŶĂƚĞŐĂĂŶŽĨĞƌƐƉƌĂŬĞŝƐǀĂŶĞĞŶ njŽŐĞŶĂĂŵĚĞ͚&ůŽƌĂͲĞŶĨĂƵŶĂͲĂĐƚŝǀŝƚĞŝƚ͛ŽĨ͚ĞĞŶEĂƚƵƌĂϮϬϬϬͲĂĐƚŝǀŝƚĞŝƚ͛͘KŽŬnjŝũŶĂĂŶďĞǀĞůŝŶŐĞŶǀŽŽƌ ĞĞŶůŽĐĂƚŝĞƐƉĞĐŝĨŝĞŬĞĐŽůŽŐŝƐĐŚǁĞƌŬƉƌŽƚŽĐŽůŽƉŐĞƐƚĞůĚ͘ĞnjĞĂĂŶďĞǀĞůŝŶŐĞŶŬƵŶŶĞŶǁŽƌĚĞŶ ŐĞďƌƵŝŬƚĚŽŽƌĞĞŶĂĂŶŶĞŵĞƌĚŝĞǁĞƌŬƚǀŽůŐĞŶƐĞĞŶŐŽĞĚŐĞŬĞƵƌĚĞŐĞĚƌĂŐƐĐŽĚĞ͚ŶĂƚƵƵƌ͛ KŵŐĞǀŝŶŐƐǁĞƚ͗ŝŶĚĂƚŐĞǀĂůŝƐŚĞƚĂĂŶǀƌĂŐĞŶǀĂŶĞĞŶǀĞƌŐƵŶŶŝŶŐǀŽŽƌĞĞŶĂĂŶƚĂů;ŵĂĂƌĚƵƐŶŝĞƚ ĂůůĞ͊ͿǁĞƚƚĞůŝũŬďĞƐĐŚĞƌŵĚĞƐŽŽƌƚĞŶŶŝĞƚŶŽĚŝŐ͘ŝĞŚƚƚƉƐ͗ͬͬǁǁǁ͘ƌǀŽ͘ŶůͬŽŶĚĞƌǁĞƌƉĞŶͬďƵŝƚĞŶͲ ǁĞƌŬĞŶͬŽǀĞƌnjŝĐŚƚͲŐĞĚƌĂŐƐĐŽĚĞƐ͘ĞŶŽŵŐĞǀŝŶŐƐǀĞƌŐƵŶŶŝŶŐǁŽƌĚƚŝŶĚŝƚƌĂƉƉŽƌƚĂĂŶŐĞĚƵŝĚĂůƐ ͚ǀĞƌŐƵŶŶŝŶŐ͛͘KƉďĂƐŝƐǀĂŶĚĞƵŝƚŐĞǀŽĞƌĚĞƋƵŝĐŬƐĐĂŶŝƐŐĞĞŶŶĂĚĞƌŽŶĚĞƌnjŽĞŬŶĂĂƌĚĞĂĂŶǁĞnjŝŐĞ

ŶĂƚƵƵƌǁĂĂƌĚĞŶŶŽĚŝŐ͕ŵŝƚƐĚĞƌŝũĞŶĂŶĂĚĞƐĞƉŽƉƵůŝĞƌĞŶďůŝũǀĞŶƐƚĂĂŶ͘/ŶĚŝĞŶĚĞnjĞƉŽƉƵůŝĞƌĞŶ ;ŐĞĚĞĞůƚĞůŝũŬͿǁŽƌĚĞŶŐĞƌŽŽŝĚ͕ŝƐĂĂŶǀƵůůĞŶĚŽŶĚĞƌnjŽĞŬŶĂĂƌǀĞƌďůŝũĨƉůĂĂƚƐĞŶĞŶǀůŝĞŐƌŽƵƚĞƐ ŶŽŽĚnjĂŬĞůŝũŬ͘  

  >ŝŐŐŝŶŐǀĂŶŚĞƚƉƌŽũĞĐƚŐĞďŝĞĚŝŶKƵǁĞƌŬĞƌŬ;'ŽŽŐůĞĂƌƚŚͿ͘

   ϰ 



Ϯ͘ ,ĞƚƉƌŽũĞĐƚ  WƌŽũĞĐƚŐĞďŝĞĚ,ĞƚƉƌŽũĞĐƚŐĞďŝĞĚůŝŐƚŽƉŚĞƚƉĞƌĐĞĞů,ĂŶĞǁĞŐϭϯŝŶKƵǁĞƌŬĞƌŬ͕ŐĞŵĞĞŶƚĞ^ĐŚŽƵǁĞŶͲ ƵŝǀĞůĂŶĚ͕ĞĞůĂŶĚ͘ŝƚƉĞƌĐĞĞůůŝŐĂĂŶĚĞnjƵŝĚƌĂŶĚǀĂŶĚĞďĞďŽƵǁŝŶŐǀĂŶŚĞƚĚŽƌƉKƵǁĞƌŬĞƌŬ͘,Ğƚ ƉƌŽũĞĐƚŐĞďŝĞĚ;ŽŽƐƚǁĂĂƌƚƐƵŝƚůŽƉĞŶĚŝŶĞĞŶƉƵŶƚͿǁŽƌĚƚŝŶŚĞƚŶŽŽƌĚĞŶďĞŐƌĞŶƐĚĚŽŽƌĞĞŶŵŽĚĞƌŶĞ ǁŽŽŶǁŝũŬĞŶĞĞŶďĞŐƌĂĂĨƉůĂĂƚƐ͕ŝŶŚĞƚnjƵŝĚĞŶĚŽŽƌĞĞŶƐƚƌŽŽŬŐƌĂƐůĂŶĚĞŶĞĞŶĐĂŵƉŝŶŐ͕ĞŶŝŶŚĞƚ ǁĞƐƚĞŶĚŽŽƌƌĞŐƵůŝĞƌŐĞďƌƵŝŬƚĂŬŬĞƌůĂŶĚ͘KƉŚĞƚĐŽŵƉůĞdžďĞǀŝŶĚĞŶnjŝĐŚĞĞŶ;ǀŽŽƌŵĂůŝŐͿ ƐĐŚŽŽůŐĞďŽƵǁ͕ďŽŵĞŶĞŶƐƚƌƵǁĞĞů͘,ĞƚƉĞƌĐĞĞůǁŽƌĚƚŽŵƌŝŶŐĚĚŽŽƌƌŝũĞŶĨŽƌƐĞĂŶĂĚĞƐĞ ƉŽƉƵůŝĞƌĞŶ͘  ĞƐĐŚƌŝũǀŝŶŐǀĂŶŚĞƚƉƌŽũĞĐƚ,ĞƚŽƉŚĞƚƉĞƌĐĞĞůĂĂŶǁĞnjŝŐĞŽƵĚĞƐĐŚŽŽůŐĞďŽƵǁ;ŶƵ͚ĂŶƚŝŬƌĂĂŬ͛ ďĞǁŽŽŶĚͿnjĂůǁŽƌĚĞŶŐĞƐůŽŽƉƚ͘KŽŬnjĂůƐƚƌƵǁĞĞůƌŽŶĚŚĞƚŐĞďŽƵǁǁŽƌĚĞŶǀĞƌǁŝũĚĞƌĚĞŶnjƵůůĞŶ ǁĂĂƌƐĐŚŝũŶůŝũŬĞŶŬĞůĞďŽŵĞŶŵŽĞƚĞŶǁŽƌĚĞŶŐĞŬĂƉƚ͘ĂŶŐĞŶŽŵĞŶŝƐĚĂƚĚĞƌŝũĞŶĂŶĂĚĞƐĞ ƉŽƉƵůŝĞƌĞŶĚŝĞŚĞƚƉĞƌĐĞĞůŽŵƌŝŶŐĞŶǀŽŽƌĂůƐŶŽŐďůŝũǀĞŶƐƚĂĂŶ͘sŽůŐĞŶƐŚĞƚŚƵŝĚŝŐĞƉůĂŶnjƵůůĞŶŽƉŚĞƚ ƉĞƌĐĞĞůϭϱƐŽĐŝĂůĞŚƵƵƌǁŽŶŝŶŐĞŶǁŽƌĚĞŶŐĞƌĞĂůŝƐĞĞƌĚ͘  dŝŵŝŶŐǀĂŶƵŝƚǀŽĞƌŝŶŐĞƵŝƚǀŽĞƌŝŶŐǀĂŶĚĞǁĞƌŬnjĂĂŵŚĞĚĞŶŝƐŶŽŐŶŝĞƚďĞŬĞŶĚ͘  ĂŶͲĞŶĂĨǀŽĞƌƌŽƵƚĞĂŶǀŽĞƌĞŶĂĨǀŽĞƌǀĂŶŵĂƚĞƌŝĂůĞŶĞŶŵĂƚĞƌŝĞĞůnjĂůƉůĂĂƚƐǀŝŶĚĞŶƉĞƌĂƐŽǀĞƌĚĞ ǁĞŐ͘  KƉƐůĂŐǀĂŶŵĂƚĞƌŝĂĂůĞŶŵĂƚĞƌŝĞĞůDĂƚĞƌŝĂůĞŶĞŶŵĂƚĞƌŝĞĞůnjƵůůĞŶƚŝũĚĞŶƐĚĞĂĨďƌĂĂŬͲĞŶďŽƵǁĨĂƐĞ

ƚŝũĚĞůŝũŬǁŽƌĚĞŶŽƉŐĞƐůĂŐĞŶŶĂďŝũĚĞƉƌŽũĞĐƚůŽĐĂƚŝĞ͘,ĞƚŝƐŽŶďĞŬĞŶĚŽĨĞƌŐƌŽŶĚǁŽƌĚƚĂĨŐĞǀŽĞƌĚ ĞŶͬŽĨĂĂŶŐĞǀŽĞƌĚ͘  /ŶƚĞnjĞƚƚĞŶŵĂƚĞƌŝĞĞů'ƌĂĂĨŵĂĐŚŝŶĞ͕ǀƌĂĐŚƚǁĂŐĞŶƐ͕ƚƌĞŬŬĞƌ͕ďŽƵǁŬƌĂĂŶ͘ 

 ,ĞƚƉƌŽũĞĐƚŐĞďŝĞĚǁŽƌĚƚŽŵŐĞǀĞŶĚŽŽƌƌŝũĞŶĂŶĂĚĞƐĞƉŽƉƵůŝĞƌĞŶ͘

ϱ