35. Presentatie Evides uit de PZEM encore, 10 februari 2021

Mr. drs. Guillaume VanDenDool Econometrist Fiscaal en Notarieel Jurist

MEMO: Evides uit de PZEM, encore Waarom ontvlechting PZEM-Evides? 2.

1. Wettelijke eis op grond van de Drinkwaterwet, Belofte gemaakt dat die ontvlechting in het kader van de Drinkwaterwet ASAP zou plaats vinden 3. Lang gekoesterde wens van de aandeelhouders. 4. Goed voor de financiën van de lokale overheden.

Evides uit de PZEM: varianten •

Veronderstellingen • Waarde Evides € 360 mln. Maximaal Evides dividend € 20 mln. => netto € 15 mln => na € 5 mln. dividendbelasting. • Looptijd 18 jaar

Zoek de voordeligste variant Lening-variant: aandeelhouders betalen: € 201 mln. + PZEM vangt: € 360 mln. Aandelenvariant: aandeelhouders betalen: € 54 mln. + PZEM vangt: € 190 mln. Juridische afsplitsing: aandeelhouders ontvangen 18 jaar lang € 15 mln => Totaal: 270 mln. + PZEM vangt: € 0

Schuldeiserbenadeling Alleen schuldeisersbenadeling als: 1. er geld uit de boedel worden onttrokken. 2. zonder dat daartoe een wettelijke verplichting is zodat. 3. de schulden niet meer verhaald kunnen worden op de boedel De Drinkwaterwet eist dat een drinkwaterleiding bedrijf direct gehouden worden door overheden. wettelijke verplichting => geen schuldeisersbenadeling. Bij juridische afsplitsing zijn achterblijvende NV’s beide aansprakelijk voor de op het moment van de afsplitsing bestaande verplichtingen. Juridische afsplitsing is wettelijke optie ook nog met rechterlijke toetsing op schuldeisersbenadeling

Aansprakelijkheid uit de Kernenergiewet •

Kernenergiewet bepaalt dat de exploitant (EPZ) van een kerncentrale financiële zekerheid moet stellen voor ontmanteling en het buitengebruikstellen van een kerncentrale. • Naast EPZ zijn de aandeelhouders van EPZ aansprakelijk => PZEM (70%) & RWE (30%) • De aandeelhouders PZEM niet aansprakelijk

Achtervang •

• Mocht de amovering onverhoopt toch meer kosten, dan is er nog altijd de achtervang van de juridische splitsing dwz: PZEM-min en Evides-HOLD blijven beide aansprakelijk voor de op het moment van de afsplitsing bestaande verplichtingen. • De resterende schulden kunnen dan voldaan worden uit de Evides-dividenden.

SOKB •

•

De ANVS heeft goedkeuring verleend aan ontmantelingsplan KCB • In het ontmantelingsfonds zit nu € 290 mln. • ANVS => Ontmanteling kost: € 590 mln. (2033) Gat is nu € 300 mln. voor EPZ => 70% voor PZEM= > € 210 mln. en 30% voor ERH => € 90 mln. • Jaarlijks is € 15 mln nodig voor SOKB. • PZEM heeft € 1.340 mln binnen geharkt, haar kaspositie van € 876 mln.

Mr. drs. Guillaume VanDenDool Jacob Catsstraat 68/4332 VL Middelburg + 31 (0)6-126 375 99/Guillaume.vandendool@gmail.com BTW: NL003106315B93/KvK: 20155532/Bank: NL37INGB0702749222 ‫העולם בידי שוטים‬

Mr. drs. Guillaume VanDenDool Econometrist Fiscaal en Notarieel Jurist Oordeel S&P Global over PZEM/Bedrijfseconomische positie PZEM • Probleem met PZEM is niet haar financiële positie • PZEM heeft volgens S&P Global in mei 2020 een kaspositie van € 876 mln. maar haar gebrek aan kredietwaardigheid die veroorzaakt wordt door haar gebrek aan bezittingen die geld opleveren. • S&P-Global wijst er op dat de energiecentrales geen geld opbrengen maar geld kosten.

•

•

De oorzaak ligt in de lage stroomprijzen veroorzaakt door de (over)subsidiering van groene stroom.

Dan maar een “Vlucht naar voren” Dan maar een “Vlucht naar voren”: Mogelijke oplossing: Levensduurverlenging plus 1 of 2 nieuwe kerncentrales.

Carlo Wolters de directeur van de KCB zegt over de “Vlucht naar voren”: •

•

Bedrijfsduurverlening en nieuwe kerncentrales technisch mogelijk is, • Maar is dit ook bedrijfseconomisch aantrekkelijk? • Markt verpest door subsidies op groene stroom en • Geen level-playing-field door ongelijke kostentoerekening.

Exploitatie kerncentrales alleen rendabel onder overheidsregie en/of overheidsgaranties.

Quo-vadis PZEM •

Twee nieuwe centrales + levensduurverlening zonder hulp van het Rijk zal PZEM er niet bovenop kunnen brengen. • Nu PZEM is een sterfhuis is • Dient PZEM zich dan ook te richten op haar eigen liquidatie. • Centraal staat daarbij behoud van waarde zodat in 2033 de KCB ontmanteld kan worden.

Toelichting op de varianten (huiswerk) •

•

Lening-variant Rente + risicopremie minimaal 3%, jaarlijks => € 26,2 mln. => 18 jaar lang=> Totaal € 471 mln. • Dus € 471 mln betalen voor iets van € 360 mln => € 111 mln. financieringskosten (rente) • Dividend maximaal ontvangen: € 270 mln. • PZEM casht € 360 mln. • Rijk ontvangt: 18 x € 5 mln = € 90 mln. • Aandeelhouders betalen € 471 mln. minus € 270 mln => € 201 mln.

Aandelenvariant Bij de aandelensplitsing gaat de eigendom van de aandelen jaarlijks gedeeltelijk over de tijd (18 jaar) over. • PZEM vangt € 190 mln aan Evides-dividend. • Aandeelhouders krijgen € 170 mln dividend minus € 34 mln dividend belasting => € 136 mln. • De aandeelhouders betalen dus € 190 mln minus € 136 mln. => € 54 mln. • Het rijk is lachende derde en vangt € 90 mln. Juridische afsplitsing. De juridische afsplitsing de enige variant is waar toe rationeel kan worden besloten. • Gelijk zeggenschap, gelijk aandelen en gelijk geld. • De juridische afsplitsing vindt fiscaal gefacilieerd plaats, is niet anti-fiscaal => Drinkwaterwet. • Wel moet 20% dividendbelasting worden voldaan, ad € 4 mln => totaal: € 72 mln. • Aandeelhouders betalen € 0 • De aandeelhouders ontvangen 18 jaar lang € 15 mln => Totaal: € 270 mln PZEM die krijgt € 0 =>Hoewel € 0? => PZEM heeft € 1.340 mln binnen geharkt + kaspositie van € 876 mln. •

•

Mr. drs. Guillaume VanDenDool Jacob Catsstraat 68/4332 VL Middelburg + 31 (0)6-126 375 99/Guillaume.vandendool@gmail.com BTW: NL003106315B93/KvK: 20155532/Bank: NL37INGB0702749222 ‫העולם בידי שוטים‬