2024-03-04 Technische vragen HA! aankoop aandelen Stedin - beantwoord

Technische vragen Houten Anders! bij raadsvoorstel aanschaf aandelen Stedin Groep NV 1. Welk percentage van het geplaatst aandelenkapitaal gaat de gemeente Houten verwerven bij een investering van Eur 1.000.000? Dat is nog afhankelijk van het daadwerkelijk aantal nieuwe toetreders en het bedrag waarvoor zij gezamenlijk toetreden. Op basis van de huidige stand van zaken (die naar verwachting niet meer wijzigt), levert een investering van € 1 miljoen een belang van 0,02% van de gewone aandelen. 2. Welke invloed, formeel en informeel, gaat de gemeente extra krijgen door deze investering? Formeel wordt de gemeente (zij het voor een beperkt deel) mede-eigenaar van Stedin Holding N.V. Zij kan dus tijdens de algemene vergadering stemrecht uitoefenen en het woord voeren. Verder heeft zij als aandeelhouder, conform de statuten en het aandeelhoudersconvenant van Stedin, recht op periodieke informatieverschaffing (bijvoorbeeld op het vlak van investeringen). Tot slot krijgen de provincies Zeeland en Utrecht naar verwachting een zetel in de aandeelhouderscommissie (AHC) van Stedin via welke lijn de achterliggende gemeente(n) in meer informele zin invloed kunnen uitoefenen. 3.

Door wie en volgens welke methode wordt de waarde van het aandeel bepaald en kunt u een overzicht geven van de prijsontwikkeling van het aandeel over de afgelopen 10 jaar? De prijs per aandeel is de resultante geweest van een uitvoerig onderhandelingsproces tussen de Staat, Stedin en haar zittende aandeelhouders op grond van meerdere waarderingsrapporten van externe financiële adviseurs, waarin onder andere gebruik is gemaakt van de (gebruikelijke) DCF(Discounted Cash Flow)-methode afgezet tegen verschillende, representatieve multiples. Stedin is geen beursgenoteerde onderneming, dus er zijn geen marktdata beschikbaar over de historische waardeontwikkeling. 4. Hoe raakt een eventuele waardedaling van het aandeel de financiële positie van de gemeente Houten? Zolang de gemeente Houten haar aandelen niet verkoopt, wordt daarmee de financiële positie van de gemeente Houten niet geraakt. Stedins aandelen worden bovendien niet verhandeld op een beurs, dus een (plotselinge) waardedaling is daarmee niet voor de hand liggend. Vanwege het geldende reguleringsregime kan Stedin worden gezien als een onderneming met een laag risicoprofiel, wat ook wordt uitgedrukt in de Acategorie kredietbeoordeling.

Tot slot kan nog worden meegegeven, dat als gevolg van forse investeringen de waarde van Stedin komende jaren zal stijgen en op deze investeringen via de regulering een marktconform rendement kan worden gerealiseerd. Volledigheidshalve wijze we erop, dat de hoogte van de dividenduitkeringen wel aan verandering onderhevig kunnen zijn (bijvoorbeeld omdat er veel geïnvesteerd moet worden), dus dat het cash rendement wat een aandeelhouder maakt enige onzekerheid met zich meebrengt. 5. Volgens welke methode wordt de hoogte van het uit te keren dividend bepaald? Door een statutaire reserveringsbevoegdheid van de Raad van Bestuur van Stedin Holding. Die is normaliter 50% van de nettowinst, waarmee 50% overblijft voor uitkering. Echter, voor de komende 10 jaren is een stringenter reserverings-/uitkeringsbeleid afgesproken waarin de winst op grond van een staffelmodel wordt gereserveerd c.q. uitgekeerd. Dit staffelmodel luidt als volgt:

6. Kunt u een overzicht van de uitgekeerde dividenden geven over de afgelopen 5 jaar? 2023 (voorgenomen): € 52,4 miljoen 2022: € 15,6 miljoen 2021: € 0,5 miljoen 2020: € 20,6 miljoen 2019: € 52 miljoen 7. Welke extra rechten hebben houders van cumulatief preferente aandelen ten opzichte van houders van normale aandelen? Op cumulatief preferente aandelen wordt bij voorrang (een vast) rendement (van 3%) uitgekeerd en een aantal besluiten binnen de algemene vergadering (zoals een statutenwijziging), kunnen slechts met goedkeuring van de houders van cumulatief preferente aandelen worden genomen. Deze extra goedkeuringsrechten zijn er met name om de houders van preferente aandelen invloed teg even op hun eigen positive. Het preferente rendement wordt iedere reguleringsperiode herijkt op basis van de dan geldende marktrente, in lijn met het reguleringskader van Stedin. 8. Er zijn nog meer bijzondere aandelen in omloop (N1 en N2). Kunt u schetsen welke bijzondere rechten houders van deze aandelen hebben? Dat klopt. Deze type-aandelen zijn geïntroduceerd om de bijzondere rechten van de Staat (N1) en die van Rotterdam namens de AHC (N2) juridisch te kunnen borgen. Het gaat daarbij om het initiëren van een bijzondere besluitvormingsprocedure in geval van een aantal besluiten.

Te denken valt aan bovendrempelige investeringen, benoeming van een extra commissaris en goedkeuring van het financieringsplan in geval dit plan bepaalde uitgangspunten overschrijdt. 9. Onder Stedin Groep NV hangen naast Stedin Netbeheer B.V. nog 2 werkmaatschappijen. Wat doen deze werkmaatschappijen en opereren deze ook in ons verzorgingsgebied? Dit betreft voornamelijk NetVerder waarin Stedin haar niet-gereguleerde activiteiten heeft ondergebracht. Hierbij betreft het voornamelijk activiteiten op het gebied van distributie van warmte. In beginsel kan Stedin deze activiteiten in haar gehele verzorgingsgebied uitvoeren. Momenteel vormen de niet-gereguleerde activiteiten een verwaarloosbaar Klein deel van de totale balans van Stedin Groep. 10. Geldt de kapitaalbehoefte waarover gesproken wordt alleen voor Stedin Netbeheer of komt deze ook deels uit de andere 2 werkmaatschappijen? De kapitaalbehoefte is/wordt op holdingniveau bepaald, maar wordt onder verwijzing naar het antwoord op de vorige vraag vrijwel volledig gedreven door de behoefte van Stedin Netbeheer als gevolg van de noodzakelijke investeringen in de energienetten. 11. Is er ook een mogelijkheid om later nog aandelen te verwerven? Die mogelijkheid wordt op korte termijn niet voorzien.

Stedin zal naar verwachting op enig moment nog wel verdere vermogensversterking nodig hebben, maar kan nu een aantal jaren vooruit door de toetreding van het Rijk en decentrale overheden en de verkregen verbetering van het kredietrisicoprofiel die samenhing met de toetreding van het Rijk. Stedin zal pas weer een verzoek om aanvullend eigen vermogen doen indien sprake is van een vermogensbehoefte van enige substantie, gegeven de kosten en doorlooptijd die samenhangen met een aandelenemissie.