Document · PDF

Bijlage bestemmingsplan herontwikkeling Hemschool (2021-17)

Gemeenteraad 26 april 2021, gemeente DrechterlandBij agendapunt: Vaststellen bestemmingsplan herontwikkeling Hemschool (2021-17)22.070 woorden

Open het PDF bij iBabs ↗Naar de vergadering →

Tekst van het document

Uit het bestand gehaald, zonder opmaak, tabellen en afbeeldingen · deel 2 van 3

herontwikkeling Hemschool

Verkeer - Verblijf De weg die ingericht wordt ten behoeve van de bereikbaarheid van de nieuwe woningen is bestemd als 'Verkeer - Verblijf'. Het gaat hier uitsluitend om bestemmingsverkeer. Het parkeerterreintje naast het speelgebied heeft ook de bestemming 'Verkeer - Verblijf". Wonen In de bestemming 'Wonen' mag worden gewoond ten behoeve van de permanente bewoning al dan niet in combinatie met aan-huis-verbonden beroepen of kleinschalige bedrijfsmatige activiteiten genoemd in Bijlage 1 lijst kleinschalige bedrijfsmatige activiteiten. Daarnaast is een aantal gelijkwaardige functies toegestaan, zoals groenvoorzieningen, tuinen, erven, terreinen, water, parkeervoorzieningen. In de specifieke gebruiksregels is een voorwaardelijke verplichting opgenomen voor het aanbrengen voor voorzieningen voor het verblijf van vleermuizen in of aan de te bouwen woningen. Deze voorzieningen vormen een permanente mitigerende maatregel in verband met de mogelijk aan te treffen vleermuizen in de te slopen school en zijn noodzakelijk om een ontheffing Wnb te krijgen voor de sloop van de school. Tijdelijke mitigerende voorzieningen worden gerealiseerd voorafgaand aan de sloop van de school. Waarde - Archeologie 2 Op een deel van het plangebied ligt de dubbelbestemming 'Waarde - Archeologie 2'.

De voor 'Waarde Archeologie 2' aangewezen gronden zijn, behalve voor de andere daar voorkomende bestemming(en), mede bestemd voor het behoud en de bescherming van de archeologische waarden van de gronden. Om ervoor te zorgen dat deze archeologische waarden niet worden beschadigd, stelt de dubbelbestemming 'Waarde - Archeologie 2' aanvullende bouwregels. Hierbij geldt dat archeologisch onderzoek vereist is zo gauw bouwwerken worden gebouwd waarbij de bodem dieper dan 0,40 m -Mv wordt geroerd en de oppervlakte van het bouwwerk groter is dan 100 m². Waarde - Archeologie 3 Ook kent het plangebied de dubbelbestemming 'Waarde - Archeologie 3'. De voor 'Waarde - Archeologie 3' aangewezen gronden zijn, behalve voor de andere daar voorkomende bestemming(en), mede bestemd voor het behoud en de bescherming van de archeologische waarden van de gronden. Om ervoor te zorgen dat deze archeologische waarden niet worden beschadigd, stelt de dubbelbestemming 'Waarde Archeologie 3' aanvullende bouwregels. Hierbij geldt dat archeologisch onderzoek vereist is zo gauw bouwwerken worden gebouwd waarbij de bodem dieper dan 0,40 m -Mv wordt geroerd en de oppervlakte van het bouwwerk groter is dan 500 m².

Hoofdstuk 6 6.1

Uitvoerbaarheid

Maatschappelijke uitvoerbaarheid

Proces In paragraaf 2.2 en Bijlage 1 is ingegaan op het proces voorafgaand aan de bestemmingsplanprocedure. Er is reeds overleg geweest met omwonenden en belanghebbenden over het plan. Daarnaast hebben deze partijen ook in het kader van de bestemmingsplanprocedure hun zienswijze kunnen indienen op de plannen die met dit bestemmingsplan mogelijk worden gemaakt. Vooroverleg In het kader van het vooroverleg is het plan toegestuurd aan een aantal overlegpartijen. Deze hebben hun advies gegeven over het plan. Binnen de termijn zijn reacties ontvangen. Deze reacties zijn gebundeld in de reactienota (Bijlage 10 bij deze toelichting). Hierin wordt nader ingegaan op de inhoud van deze overlegreacties en hoe die in het ontwerpbestemmingsplan zijn verwerkt.

herontwikkeling Hemschool

6.2

Financiële uitvoerbaarheid

Op grond van artikel 6.12 Wro stelt de gemeenteraad een exploitatieplan vast voor gronden waarop een bouwplan is voorgenomen. Wat onder een bouwplan moet worden verstaan, is in artikel 6.2.1 Bro aangegeven. Dit bestemmingsplan ziet toe op de bouw van maximaal 6 woningen en betreft daarmee een bouwplan op grond van artikel 6.2.1 Bro onder a: "de bouw van één of meer woningen". Doel van een grondexploitatieregeling is het inzichtelijk maken van de financiële haalbaarheid en het bieden van meerdere mogelijkheden voor het kostenverhaal, waardoor er meer sturingsmogelijkheden zijn. Er wordt onderscheid gemaakt tussen de publiekrechtelijke weg via een exploitatieplan en de privaatrechtelijke weg in de vorm van overeenkomsten. In het geval van een exploitatieplan kan de gemeente eisen en regels stellen voor de desbetreffende gronden. Met het grondexploitatieplan wordt de financiële uitvoerbaarheid van het bestemmingsplan geborgd.

Hoofdstuk 7

Raadsvaststelling

Het ontwerpbestemmingsplan heeft overeenkomstig artikel 3.8 van de Wet ruimtelijke ordening (Wro) van 29 december 2020 tot en met 8 februari 2021 ter visie gelegen. Er is één zienswijze op het ontwerpplan ingediend. Deze is afkomstig van het Hoogheemraadschap Hollands Noorderkwartier. De zienswijze is als Bijlage 11 bij deze toelichting gevoegd. Met het Hoogheemraadschap is overeenstemming bereikt over de zienswijze. In het ontwerp-bestemmingsplan was onvoldoende rekening gehouden met de uitgangspunten voor beheer van de nieuwe waterpartij door het Hoogheemraadschap. Deze uitgangspunten dienen te worden opgenomen in de waterparagraaf van de toelichting van het bestemmingsplan. De benodigde uitgangspunten zijn alsnog opgenomen. Een ambtshalve wijziging voldoet hiertoe. Ambtshalve wijziging Vanwege ondergrondse infrastructuur-overwegingen is de afstand van voorgevelrooilijn ten opzichte van de nieuwe ontsluitingsweg aangepast van 3 meter naar 2,5 meter.

herontwikkeling Hemschool

Bijlagen bij de toelichting Bijlage 1 Ruimtelijke kwaliteit bebouwing en openbare ruimte

RUIMTELIJKE KWALITEIT BEBOUWING EN OPENBARE RUIMTE HERONTWIKKELING HEMSCHOOL GEMEENTE DRECHTERLAND

30 december 2019

Noorder Sluisstraat

Locatie Hemschool

u erb

RUIMTELIJKE KWALITEIT BEBOUWING EN OPENBARE RUIMTE HERONTWIKKELING HEMSCHOOL 30 DECEMBER 2019

DOEL Het hoofddoel van de herontwikkeling van de Hemschool-

De gemeente zal zorgdragen voor de uitwerking van de

locatie is een kwalitatieve invulling van wonen en speelvoorzie-

openbare ruimte. In dit document zijn richtlijnen voor de

ningen te realiseren. Het woongenot van bestaande en nieuwe

inrichting van de openbare ruimte (toegangsweg, parkeren en

bewoners staat centraal. Om de waarde en potentie van de

speel/groenplek) opgenomen.

plek te bepalen is in 2017 een participatietraject met de buurt opgestart. De bestaande en toekomstige waarden zijn in dit document vertaald. Tevens is met een groep vertegenwoordigers van de buurt een ruimteverdeling van de verschillende toekomstige functies bepaald. Dit is de onderlegger voor verdere uitwerking geworden en in dit document opgenomen. De kwalitatieve invulling zal in een aantal stappen worden bereikt. Er worden partijen gevraagd een (globaal) bebouwingsvoorstel op te stellen. Belangrijk bij het voorstel is dat het een ontwerp is dat past bij de buurt. Dat houdt in dat het ontwerp op zich mooi is, maar zich dus nadrukkelijk ook goed voegt in de bestaande omgeving. De beoordeling van de voorstellen zal door een groep worden gedaan die bestaat uit een aantal buurtbewoners, een lid van de welstandscommissie, een stedenbouwkundige en de gemeentelijk projectleider. In aanloop naar de eindbeoordeling zal door de bouwer een tussenpresentatie worden georganiseerd om het schetsontwerp te bespreken.

Noorder Sluisstraat

te behouden bomen

speelgebied

parkeren

uitbreiding wateroppervlak

auto-entree

woningbouw

zicht op ke

haag

rktoren

1. -

KAVEL Positie gebouw op kavel -

In het ontwikkelgebied mogen maximaal 6 woningen

Auto’s worden naast de woning geparkeerd, niet in de voortuin.

worden ontwikkeld. De woning het dichtst aan de Noorder Sluisstraat is een woning met een dubbele oriëntatie. Deze

Bijgebouwen staan naast of achter de woning.

Het ontwikkelgebied wordt langs de Noorder Sluisstraat, de

staat in een rooilijn 3 meter uit de nieuwe ontsluitingsweg en laat minimaal 5 meter zijtuin richting de sloot vrij. De andere gebouwen mogen vrijer op de kavels worden gesitu-

zuidelijk aangrenzende kavels en de begraafplaats om-

eerd. Hierbij geldt dat ze niet in één gevellijn mogen worden

zoomd door een haag. Deze haag behoudt het hele jaar

gepositioneerd maar er één of twee keer een gevelsprong

een ‘vol’ bladerdek. Hierbij kan gedacht worden aan een

van minimaal 1 meter wordt gerealiseerd.

beukhaag of een liguster. Langs de Noorder Sluisstraat is

de haag tussen de 1,50 en 1,80 meter hoog. Aan de andere

Tussen de eerste woning en de volgende woningen

wordt minimaal 4 meter onbebouwde ruimte vrijgehouden.

zijdes mag hij hoger.

Met het positioneren van de woningen op de kavels wordt rekening gehouden met zicht vanuit de Noorder Sluisstraat op de kerktoren.

De voortuinen worden minimaal verhard en maximaal groen ingericht als overgang tussen de woning en het speelgebied. Op de erfgrens wordt een beukhaag van 1 a 1,20 meter hoog geplant en onderhouden.

2. -

WONING Indien er in twee lagen wordt gebouwd ligt de goothoogte tussen de 4,50 en 5,00 meter.

De woningen vormen een ensemble met de bestaande, omliggende woningen. Sfeer, uitstraling en volume mag anders zijn als omliggende woningen, maar met elkaar wordt het een samenhangend geheel.

de hoekwoningen en vrijstaande woning dient te worden voorzien van een ‘vleermuissteen’ (model Vivara of vergelijkbaar).

Gebied waarbinnen ensemble wordt beoordeeld

Noorder Sluisstraat

bezoekersparkeren

ONTSLUITING (WEG/PARKEREN)

SPEELGEBIED

De volgende elementen worden door de gemeente uitgewerkt:

De rijloper wordt in klein materiaal uitgevoerd. Naar de

Behoud aangegeven bomen

zijden van de weg mag de voeg groter worden of van open

Geen verharding toepassen

bestratingsmateriaal gebruik worden gemaakt.

Speeltoestellen kiezen en positioneren in overleg met buurtbewoners- Wateroppervlak minimaal uit te breiden

Tussen de rijloper en het aangrenzende groen is geen hoog-

met minimaal

teverschil

100 m2 -

Bezoekerparkeren wordt in open bestratingsmateriaal uit-

Inrichtingsmaterialen: gras, zand (onder speeltoestellen), borders, struiken

gevoerd -

Bezoekersparkeren wordt op een subtiele manier van het

SPECIAL

speelgebied gescheiden (groen, laag zandlichaam oid)

Tijdens de buurtgesprekken is naar voren gekomen dat er veel waarde wordt gehecht aan de tegelwand in de huidige school.

De verlichtingsarmaturen worden in overleg met de buurt

Deze tegelwand wordt behouden en opgenomen in één van

bepaald.

de toekomstige speeltoestellen, plantvak of andere plek die samen wordt bepaald.

BEOORDELING Door een jury waar buurtbewoners en de welstand onderdeel van uitmaakt.

Participatieproces, ruimtelijke opzet en opstellen kwalitatieve uitgangspunten door BREEN stedenbouw in opdracht van gemeente Drechterland

herontwikkeling Hemschool

Bijlage 2 Ecologische quickscan

EŽŽƌĚĞƌ^ůƵŝƐƐƚƌĂĂƚϯϭƚĞ,Ğŵ

'Θ'ͲĂĚǀŝĞƐY^ϮϬϭϵͲϴϳ

sĂŶĚĞƌ'ŽĞƐĞŶ'ƌŽŽƚ

ĞĐŽůŽŐŝƐĐŚŽŶĚĞƌǌŽĞŬƐͲĞŶĂĚǀŝĞƐďƵƌĞĂƵ

EŽŽƌĚĞƌ^ůƵŝƐƐƚƌĂĂƚϯϭƚĞ,Ğŵ

dŽĞƚƐŝŶŐŝŶŚĞƚŬĂĚĞƌǀĂŶĚĞŶĂƚƵƵƌǁĞƚŐĞǀŝŶŐ

ϮϬϭϵ

KƉĚƌĂĐŚƚŐĞǀĞƌ ^ĂŵĞŶǁĞƌŬŝŶŐƐǀĞƌďĂŶĚ͚^͖͛^ƚĞĚĞƌŽĞĐ͕ŶŬŚƵŝǌĞŶ͕ƌĞĐŚƚĞƌůĂŶĚ

'Θ'ͲĂĚǀŝĞƐY^ϮϬϭϵͲϴϳ

sĞƌƐŝĞ ŽŶĐĞƉƚ ŝŶĚƌĂƉƉŽƌƚ

ĂƚƵŵ ϮϮŵĞŝϮϬϭϵ

'ĞĐŽŶƚƌŽůĞĞƌĚĚŽŽƌ͗ ĞŽŶĚĞƌƐƚĂĂŶĚĞƚŽĞƚƐŝŶŐŝƐŐĞďĂƐĞĞƌĚŽƉĚĞƉůĂŶŶĞŶǌŽĂůƐĂĂŶŐĞŐĞǀĞŶĚŽŽƌĚĞŽƉĚƌĂĐŚƚͲ ŐĞǀĞƌ͘ŝũǁŝũǌŝŐŝŶŐǀĂŶƉůĂŶŶĞŶ͕ǁĞƌŬƉĞƌŝŽĚĞŶ͕ŽĨǁĞƌŬǁŝũǌĞŶŬƵŶŶĞŶĂŶĚĞƌĞĐŽŶĐůƵƐŝĞƐĞŶ ĂĂŶďĞǀĞůŝŶŐĞŶŵĞƚďĞƚƌĞŬŬŝŶŐƚŽƚĚĞĞĨĨĞĐƚĞŶŽƉďĞƐĐŚĞƌŵĚĞƐŽŽƌƚĞŶǀĂŶƚŽĞƉĂƐƐŝŶŐǌŝũŶ͘

ŽǀĞŶĚŝũŬϯϱͲ'

,ĂǌĞŶŬŽŽŐϯϱͲ

ϮϮϵϱZs<ǁŝŶƚƐŚĞƵů

ϭϴϮϮ^ůŬŵĂĂƌ

ǁǁǁ͘ǀĂŶĚĞƌŐŽĞƐĞŶŐƌŽŽƚ͘Ŷů

EŽŽƌĚĞƌ^ůƵŝƐƐƚƌĂĂƚϯϭƚĞ,Ğŵ

/ŶŚŽƵĚƐŽƉŐĂǀĞ

/ŶůĞŝĚŝŶŐ

ϭ͘ϭ ĂŶůĞŝĚŝŶŐǀŽŽƌŚĞƚŽŶĚĞƌǌŽĞŬ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱ ϭ͘Ϯ ŽĞůǀĂŶŚĞƚŽŶĚĞƌǌŽĞŬ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲ ϭ͘ϯ ,ĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲ ϭ͘ϰ tĞƌŬǌĂĂŵŚĞĚĞŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲ ϭ͘ϱ >ĞĞƐǁŝũǌĞƌ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲ

DĞƚŚŽĚĞ

Ϯ͘ϭ ^ŽŽƌƚĞŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϴ Ϯ͘Ϯ 'ĞďŝĞĚĞŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϵ

ĞƐĐŚĞƌŵĚĞƐŽŽƌƚĞŶtŶď

ϭϬ

ϯ͘ϭ ĞƐĐŚƌŝũǀŝŶŐĂĂŶǁĞǌŝŐĞďŝŽƚŽƉĞŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϬ ϯ͘Ϯ ĞƐĐŚĞƌŵĚĞƐŽŽƌƚĞŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϮ ϯ͘Ϯ͘ϭ WůĂŶƚĞŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϮ ϯ͘Ϯ͘Ϯ sŝƐƐĞŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϮ ϯ͘Ϯ͘ϯ ŵĨŝďŝĞģŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϯ ϯ͘Ϯ͘ϰ sŽŐĞůƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϯ ϯ͘Ϯ͘ϱ 'ƌŽŶĚŐĞďŽŶĚĞŶǌŽŽŐĚŝĞƌĞŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϱ ϯ͘Ϯ͘ϲ sůĞĞƌŵƵŝǌĞŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϱ ϯ͘Ϯ͘ϳ KǀĞƌŝŐĞĨĂƵŶĂ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϳ

ϯ͘ϯ ŽŶĐůƵƐŝĞďĞƐĐŚĞƌŵĚĞƐŽŽƌƚĞŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϳ

ĨĨĞĐƚďĞŽŽƌĚĞůŝŶŐĞŶŵĂĂƚƌĞŐĞůĞŶ

ϭϴ

ϰ͘ϭ sŽŐĞůƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϴ ϰ͘Ϯ sůĞĞƌŵƵŝǌĞŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϵ ϰ͘ϯ ŽŶĐůƵƐŝĞĞĨĨĞĐƚďĞŽŽƌĚĞůŝŶŐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϵ

'ĞďŝĞĚƐďĞƐĐŚĞƌŵŝŶŐĞŶŽǀĞƌŝŐĞŶĂƚƵƵƌǁĞƚŐĞǀŝŶŐ

Ϯϭ

ϱ͘ϭ EĂƚƵƌĂϮϬϬϬ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϭ ϱ͘Ϯ EĂƚƵƵƌŶĞƚǁĞƌŬEĞĚĞƌůĂŶĚ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϭ ϱ͘ϯ tĞŝĚĞǀŽŐĞůŐĞďŝĞĚĞŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϭ ϱ͘ϰ ,ŽƵƚŽƉƐƚĂŶĚĞŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϭ ϱ͘ϱ KǀĞƌŝŐĞƌĞůĞǀĂŶƚĞǁĞƚŐĞǀŝŶŐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϮϮ ϱ͘ϲ ŽŶĐůƵƐŝĞŐĞďŝĞĚƐďĞƐĐŚĞƌŵĞŶĚĞĞŶŽǀĞƌŝŐĞŶĂƚƵƵƌǁĞƚŐĞǀŝŶŐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϮϮ

sĂŶĚĞƌ'ŽĞƐĞŶ'ƌŽŽƚ ĞĐŽůŽŐŝƐĐŚŽŶĚĞƌǌŽĞŬƐͲĞŶĂĚǀŝĞƐďƵƌĞĂƵ

Y^ϮϬϭϵͲϴϳ

EŽŽƌĚĞƌ^ůƵŝƐƐƚƌĂĂƚϯϭƚĞ,Ğŵ

ŽŶĐůƵƐŝĞƐ

Ϯϯ

ϲ͘ϭ ĞƐĐŚĞƌŵĚĞƐŽŽƌƚĞŶtŶď͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϯ ϲ͘Ϯ 'ĞďŝĞĚƐďĞƐĐŚĞƌŵŝŶŐĞŶŽǀĞƌŝŐĞŶĂƚƵƵƌǁĞƚŐĞǀŝŶŐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϰ ϲ͘ϯ ŽƌŐƉůŝĐŚƚ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϰ ϲ͘ϰ ĂŶďĞǀĞůŝŶŐĞŶƚĞƌďĞǀŽƌĚĞƌŝŶŐǀĂŶŶĂƚƵƵƌ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϰ

ĂŶďĞǀŽůĞŶĞŶŐĞƌĂĂĚƉůĞĞŐĚĞůŝƚĞƌĂƚƵƵƌ

Ϯϲ

ŝũůĂŐĞŶ

Ϯϳ

sĂŶĚĞƌ'ŽĞƐĞŶ'ƌŽŽƚ ĞĐŽůŽŐŝƐĐŚŽŶĚĞƌǌŽĞŬƐͲĞŶĂĚǀŝĞƐďƵƌĞĂƵ

Y^ϮϬϭϵͲϴϳ

EŽŽƌĚĞƌ^ůƵŝƐƐƚƌĂĂƚϯϭƚĞ,Ğŵ

/ŶůĞŝĚŝŶŐ ϭ͘ϭ

ĂŶůĞŝĚŝŶŐǀŽŽƌŚĞƚŽŶĚĞƌǌŽĞŬ ƌďĞƐƚĂĂŶƉůĂŶŶĞŶĞĞŶůŽĐĂƚŝĞĂĂŶĚĞEŽŽƌĚĞƌ^ůƵŝƐƐƚƌĂĂƚϯϭŝŶ,Ğŵ͕ ŐĞŵĞĞŶƚĞƌĞĐŚƚĞƌůĂŶĚ͕WƌŽǀŝŶĐŝĞEŽŽƌĚͲ,ŽůůĂŶĚ͕ŚĞƌŝŶƚĞƌŝĐŚƚĞŶ͘ ,ĞƚŝƐŵŽŐĞůŝũŬĚĂƚďŝŶŶĞŶŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚƐŽŽƌƚĞŶǀŽŽƌŬŽŵĞŶĚŝĞ ďĞƐĐŚĞƌŵĚǌŝũŶŽŶĚĞƌĚĞtĞƚŶĂƚƵƵƌďĞƐĐŚĞƌŵŝŶŐ;tŶďͿŽĨĚĂƚŚĞƚ ƉůĂŶŐĞǀŽůŐĞŶŚĞĞĨƚǀŽŽƌŶĂďŝũŐĞůĞŐĞŶďĞƐĐŚĞƌŵĚĞŐĞďŝĞĚĞŶ͘ /ŶŽƉĚƌĂĐŚƚǀĂŶ͚^ĂŵĞŶǁĞƌŬŝŶŐƐǀĞƌďĂŶĚ^͖^ƚĞĚĞƌŽĞĐ͕ ŶŬŚƵŝǌĞŶ͕ƌĞĐŚƚĞƌůĂŶĚ͛ŚĞĞĨƚĐŽůŽŐŝƐĐŚKŶĚĞƌǌŽĞŬƐͲĞŶ ĚǀŝĞƐďƵƌĞĂƵsĂŶĚĞƌ'ŽĞƐĞŶ'ƌŽŽƚŝŶŚĞƚŬĂĚĞƌǀĂŶĚĞŚƵŝĚŝŐĞ ŶĂƚƵƵƌǁĞƚŐĞǀŝŶŐĞĞŶƋƵŝĐŬƐĐĂŶƵŝƚŐĞǀŽĞƌĚŽŵĚŝƚŶĂĚĞƌƚĞ ŽŶĚĞƌǌŽĞŬĞŶ͘ ,ĞƚŽŶĚĞƌǌŽĞŬŚĞĞĨƚďĞƐƚĂĂŶƵŝƚĞĞŶďƌŽŶŶĞŶƐƚƵĚŝĞĞŶĞĞŶ ǀĞůĚďĞǌŽĞŬ͘ ĞǌĞƋƵŝĐŬƐĐĂŶŝƐĞĞŶŵŽŵĞŶƚŽƉŶĂŵĞĞŶŬĂŶƐůĞĐŚƚƐŝŶďĞƉĞƌŬƚĞ ŵĂƚĞƵŝƚƐůƵŝƚƐĞůŐĞǀĞŶŽǀĞƌĚĞĂĨǁĞǌŝŐŚĞŝĚǀĂŶƐŽŽƌƚĞŶ͘ŝƚŽŶĚĞƌͲ ǌŽĞŬďĞƚƌĞĨƚŐĞĞŶǀŽůůĞĚŝŐĞǀĞůĚŝŶǀĞŶƚĂƌŝƐĂƚŝĞ͘DŽĐŚƚĞŶĞƌĚŽŽƌĚĞ ƉůĂŶŶĞŶĞĨĨĞĐƚĞŶƚĞǀĞƌǁĂĐŚƚĞŶǌŝũŶŽƉďĞƐĐŚĞƌŵĚĞƐŽŽƌƚĞŶĚŝĞ ŵŽŐĞůŝũŬĂĂŶǁĞǌŝŐǌŝũŶ͕ĚĂŶǁŽƌĚƚĞĞŶŶĂĚĞƌŽŶĚĞƌǌŽĞŬŐĞĂĚǀŝƐĞĞƌĚ͘

>ŝŐŐŝŶŐǀĂŶŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚ͘

sĂŶĚĞƌ'ŽĞƐĞŶ'ƌŽŽƚ ĞĐŽůŽŐŝƐĐŚŽŶĚĞƌǌŽĞŬƐͲĞŶĂĚǀŝĞƐďƵƌĞĂƵ

Y^ϮϬϭϵͲϴϳ

EŽŽƌĚĞƌ^ůƵŝƐƐƚƌĂĂƚϯϭƚĞ,Ğŵ

ϭ͘Ϯ

ŽĞůǀĂŶŚĞƚŽŶĚĞƌǌŽĞŬ ŽĞůǀĂŶŚĞƚŽŶĚĞƌǌŽĞŬŝƐŽŵŝŶǌŝĐŚƚƚĞŬƌŝũŐĞŶŝŶŚĞƚ;ŵŽŐĞůŝũŬĞͿ ǀŽŽƌŬŽŵĞŶǀĂŶďĞƐĐŚĞƌŵĚĞƐŽŽƌƚĞŶŝŶŚĞƚŬĂĚĞƌǀĂŶĚĞtŶď͘ dĞǀĞŶƐǁŽƌĚƚŽŶĚĞƌǌŽĐŚƚŽĨĚĞƉůĂŶŶĞŶŶĞŐĂƚŝĞǀĞĞĨĨĞĐƚĞŶŽƉ ĚĞƌŐĞůŝũŬĞƐŽŽƌƚĞŶĞŶͬŽĨŽƉďĞƐĐŚĞƌŵĚĞŐĞďŝĞĚĞŶŬƵŶŶĞŶ ǀĞƌŽŽƌǌĂŬĞŶ͘ KƉŐƌŽŶĚǀĂŶŚĞƚŽŶĚĞƌǌŽĞŬǁŽƌĚƚŐĞĂĚǀŝƐĞĞƌĚŽŵƚƌĞŶƚƚĞŶĞŵĞŶ ŵĂĂƚƌĞŐĞůĞŶŽŵŶĞŐĂƚŝĞǀĞĞĨĨĞĐƚĞŶƚĞǀŽŽƌŬŽŵĞŶŽĨƚĞǀĞƌǌĂĐŚƚĞŶ ĞŶŽŵƚƌĞŶƚĚĞŶŽŽĚǌĂĂŬŽŶƚŚĞĨĨŝŶŐŽĨǀĞƌŐƵŶŶŝŶŐĂĂŶƚĞǀƌĂŐĞŶ͘ ĞŶƵŝƚŐĞďƌĞŝĚĞďĞƐĐŚƌŝũǀŝŶŐǀĂŶĚĞŐĞƚŽĞƚƐƚĞǁĞƚŐĞǀŝŶŐŝƐƚĞǀŝŶĚĞŶ ŝŶŝũůĂŐĞϭ͘

ϭ͘ϯ

,ĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚ /Ŷ&ŝŐƵƵƌϭŝƐĚĞůŝŐŐŝŶŐǀĂŶŚĞƚŽŶĚĞƌǌŽĞŬƐŐĞďŝĞĚĂĂŶŐĞŐĞǀĞŶ͘ ,ĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚŝƐŐĞůĞŐĞŶŝŶŚĞƚŶŽŽƌĚĞŶǀĂŶŚĞƚĚŽƌƉũĞ,ĞŵŝŶĚĞ ƌĞŐŝŽtĞƐƚͲ&ƌŝĞƐůĂŶĚ͘ŝƌĞĐƚƌŽŶĚŽŵŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚŝƐďĞďŽƵǁŝŶŐ ĂĂŶǁĞǌŝŐ͘ĂĂƌŶĂĂƐƚůŝŐƚŝŶƚĞŶƐŝĞĨŐĞďƌƵŝŬƚĂŐƌĂƌŝƐĐŚůĂŶĚďŽƵǁŐĞďŝĞĚ ŵĞƚĂŬŬĞƌďŽƵǁĞŶŐƌĂƐůĂŶĚ͘

ϭ͘ϰ

tĞƌŬǌĂĂŵŚĞĚĞŶ ĞďĞƐƚĂĂŶĚĞƐĐŚŽŽůǌĂůǁŽƌĚĞŶŐĞƐůŽŽƉƚĞŶĞƌǌƵůůĞŶĞĞŶǌĞƐƚĂů ǁŽŶŝŶŐĞŶŐĞƌĞĂůŝƐĞĞƌĚǁŽƌĚĞŶ͘ƌŝĞĂĂŶǁĞǌŝŐĞďŽŵĞŶ;ĞĞŶƉůĂƚĂĂŶ͕ 'ĞǁŽŶĞĞƐĞŶĞĞŶ'ĞǁŽŶĞĞƐĚŽŽƌŶͿĂĂŶĚĞŶŽŽƌĚǁĞƐƚǌŝũĚĞǌƵůůĞŶ ŚŝĞƌďŝũďĞŚŽƵĚĞŶďůŝũǀĞŶ͘ ĞĞĐŽůŽŐŝƐĐŚŐĞǀŽĞůŝŐĞǁĞƌŬǌĂĂŵŚĞĚĞŶǌƵůůĞŶďĞƐƚĂĂŶƵŝƚŚĞƚ ǀĞƌǁŝũĚĞƌĞŶǀĂŶĚĞǀĞŐĞƚĂƚŝĞͲƚŽƉůĂĂŐ͕ŚĞƚǀĞƌŐƌĂǀĞŶǀĂŶĚĞďŽĚĞŵ͕ ŚĞƚƵŝƚďƌĞŝĚĞŶǀĂŶŚĞƚǁĂƚĞƌŽƉƉĞƌǀůĂŬ͕ƐůŽŽƉǀĂŶŐĞďŽƵǁĞŶĞŶŚĞƚ ŬĂƉƉĞŶĞŶƌŽŽŝĞŶǀĂŶƐƚƌƵŝŬĞŶĞŶͬŽĨďŽŵĞŶ͘ ŝũƵŝƚǀŽĞƌŝŶŐǀĂŶŚĞƚǁĞƌŬŬĂŶĚŽŽƌŐĞůƵŝĚ͕ƚƌŝůůŝŶŐĞŶŽĨůŝĐŚƚ ǀĞƌƐƚŽƌŝŶŐŽƉƚƌĞĚĞŶǀĂŶ;ďĞƐĐŚĞƌŵĚĞͿƐŽŽƌƚĞŶ͘

ϭ͘ϱ

>ĞĞƐǁŝũǌĞƌ /ŶŚŽŽĨĚƐƚƵŬϮǁŽƌĚƚĚĞŵĞƚŚŽĚĞǀĂŶŚĞƚŽŶĚĞƌǌŽĞŬďĞƐĐŚƌĞǀĞŶ͘ /ŶŚŽŽĨĚƐƚƵŬϯǁŽƌĚĞŶĚĞďŝŽƚŽƉĞŶ͕ĚŝĞĂĂŶǁĞǌŝŐǌŝũŶŝŶŚĞƚ ƉůĂŶŐĞďŝĞĚ͕ďĞƐĐŚƌĞǀĞŶĞŶǁŽƌĚƚĂĂŶŐĞŐĞǀĞŶǁĞůŬĞƐŽŽƌƚĞŶ ĂĂŶǁĞǌŝŐ;ŬƵŶŶĞŶͿǌŝũŶďŝŶŶĞŶĞŶŶĂďŝũŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚ͘ /ŶŚŽŽĨĚƐƚƵŬϰǁŽƌĚƚŝŶŐĞƐĐŚĂƚŝŶŚŽĞǀĞƌƌĞĚĞǌĞƐŽŽƌƚĞŶŶĞŐĂƚŝĞǀĞ ĞĨĨĞĐƚĞŶŬƵŶŶĞŶŽŶĚĞƌǀŝŶĚĞŶǀĂŶŚĞƚǁĞƌŬĞŶǁĞůŬĞƐƉĞĐŝĨŝĞŬĞ ŵĂĂƚƌĞŐĞůĞŶĞǀĞŶƚƵĞĞůŶŽŽĚǌĂŬĞůŝũŬǌŝũŶ͘ ,ŽŽĨĚƐƚƵŬϱďĞƐĐŚƌŝũĨƚŽĨͲĞŶǁĞůŬĞŐĞďŝĞĚƐďĞƐĐŚĞƌŵĞŶĚĞǁĞƚŐĞǀŝŶŐ ǀĂŶƚŽĞƉĂƐƐŝŶŐŝƐŽƉŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚ͘

sĂŶĚĞƌ'ŽĞƐĞŶ'ƌŽŽƚ ĞĐŽůŽŐŝƐĐŚŽŶĚĞƌǌŽĞŬƐͲĞŶĂĚǀŝĞƐďƵƌĞĂƵ

Y^ϮϬϭϵͲϴϳ

EŽŽƌĚĞƌ^ůƵŝƐƐƚƌĂĂƚϯϭƚĞ,Ğŵ

dĞŶƐůŽƚƚĞďĞǀĂƚŚŽŽĨĚƐƚƵŬϲĚĞĐŽŶĐůƵƐŝĞƐ͘/ŶĚŝĞŶǀĂŶƚŽĞƉĂƐƐŝŶŐ ǁŽƌĚĞŶĂĂŶďĞǀĞůŝŶŐĞŶŐĞĚĂĂŶ͘,ŽŽĨĚƐƚƵŬϳŐĞĞĨƚĞĞŶŽǀĞƌǌŝĐŚƚǀĂŶ ĚĞŐĞďƌƵŝŬƚĞĞŶĂĂŶďĞǀŽůĞŶůŝƚĞƌĂƚƵƵƌ͘/ŶĚĞďŝũůĂŐĞŝƐĂĂŶǀƵůůĞŶĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝĞŽƉŐĞŶŽŵĞŶŽǀĞƌĚĞŐĞůĚĞŶĚĞǁĞƚŐĞǀŝŶŐĞŶĚĞŐĞďƌƵŝŬĞͲ ůŝũŬĞƉƌŽĐĞĚƵƌĞƐďŝũĞĞŶǀĞƌŐƵŶŶŝŶŐƐͲĞŶͬŽĨŽŶƚŚĞĨĨŝŶŐƐĂĂŶǀƌĂĂŐ͘

sĂŶĚĞƌ'ŽĞƐĞŶ'ƌŽŽƚ ĞĐŽůŽŐŝƐĐŚŽŶĚĞƌǌŽĞŬƐͲĞŶĂĚǀŝĞƐďƵƌĞĂƵ

Y^ϮϬϭϵͲϴϳ

EŽŽƌĚĞƌ^ůƵŝƐƐƚƌĂĂƚϯϭƚĞ,Ğŵ

DĞƚŚŽĚĞ ,ŝĞƌŽŶĚĞƌǁŽƌĚƚĂĂŶŐĞŐĞǀĞŶŚŽĞŝƐŽŶĚĞƌǌŽĐŚƚǁĞůŬĞƐŽŽƌƚĞŶƚĞ ǀĞƌǁĂĐŚƚĞŶǌŝũŶďŝŶŶĞŶŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚ͘^ƉĞĐŝĂůĞĂĂŶĚĂĐŚƚŝƐƵŝƚͲ ŐĞŐĂĂŶŶĂĂƌĚşĞďĞƐĐŚĞƌŵĚĞƐŽŽƌƚĞŶǁĂĂƌǀŽŽƌ͕ŝŶĚŝĞŶĂĂŶǁĞǌŝŐ͕ ƐƉĞĐŝĨŝĞŬĞŵĂĂƚƌĞŐĞůĞŶŵŽĞƚĞŶǁŽƌĚĞŶŐĞƚƌŽĨĨĞŶŽĨŽŶƚŚĞĨĨŝŶŐŵŽĞƚ ǁŽƌĚĞŶĂĂŶŐĞǀƌĂĂŐĚďŝũǁĞƌŬǌĂĂŵŚĞĚĞŶŝŶŚĞƚŬĂĚĞƌǀĂŶĚŝƚƉůĂŶ͘ ĂĂƌŶĂĂƐƚŝƐŐĞŬĞŬĞŶŽĨŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚƚŽƚĞĞŶďĞƐĐŚĞƌŵĚ ŶĂƚƵƵƌŐĞďŝĞĚďĞŚŽŽƌƚŽĨĚĂƚĚĞƌŐĞůŝũŬĞŐĞďŝĞĚĞŶĂĂŶǁĞǌŝŐǌŝũŶŝŶĚĞ ŶĂďŝũŚĞŝĚǀĂŶŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚ͘

Ϯ͘ϭ

^ŽŽƌƚĞŶ ƌŽŶŶĞŶƐƚƵĚŝĞ KƉďĂƐŝƐǀĂŶůŝƚĞƌĂƚƵƵƌŐĞŐĞǀĞŶƐĞŶŝŶĨŽƌŵĂƚŝĞ͕ƐĂŵĞŶŐĞďƌĂĐŚƚŝŶ ďŝũǀŽŽƌďĞĞůĚĚĞEĂƚŝŽŶĂůĞĂƚĂďĂŶŬ&ůŽƌĂͲĞŶ&ĂƵŶĂ;E&&Ϳ͕ŝƐ ďĞŬĞŬĞŶŝŶŚŽĞǀĞƌƌĞ;ďĞƐĐŚĞƌŵĚĞͿƐŽŽƌƚĞŶŝŶŚĞƚǀĞƌůĞĚĞŶǌŝũŶ ĂĂŶŐĞƚƌŽĨĨĞŶŝŶĞŶƌŽŶĚŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚ͘ sŽŽƌŚĞƚŽŶĚĞƌǌŽĞŬǀĂŶĚĞE&&ŝƐŚĞƚŬŝůŽŵĞƚĞƌŚŽŬŽŶĚĞƌǌŽĐŚƚ ǁĂĂƌďŝŶŶĞŶŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚŝƐŐĞůĞŐĞŶĞŶĚĞĂĐŚƚĚĂĂƌŽŵŚĞĞŶ ŐĞůĞŐĞŶŬŝůŽŵĞƚĞƌŚŽŬŬĞŶ͕ƌĞŬĞŶŝŶŐŚŽƵĚĞŶĚŵĞƚƌĞůĞǀĂŶƚĞ͕ŽǀĞƌͲ ĞĞŶŬŽŵƐƚŝŐĞďŝŽƚŽƉĞŶƚƵƐƐĞŶƉůĂŶŐĞďŝĞĚĞŶŽŵŐĞǀŝŶŐ͘ /ŶĚĞĚĂƚĂďĂƐĞŝƐŐĞǌŽĐŚƚŶĂĂƌŐĞŐĞǀĞŶƐǀĂŶďĞƐĐŚĞƌŵĚĞƐŽŽƌƚĞŶŽĨ ƐŽŽƌƚĞŶŵĞƚũĂĂƌƌŽŶĚďĞƐĐŚĞƌŵĚĞǀĞƌďůŝũĨƉůĂĂƚƐĞŶĚŝĞŶŝĞƚǌŝũŶ ǀƌŝũŐĞƐƚĞůĚ͘,ŝĞƌďŝũŝƐŐĞŬĞŬĞŶŶĂĂƌǁĂĂƌŶĞŵŝŶŐĞŶŝŶĚĞĂĨŐĞůŽƉĞŶϭϬ ũĂĂƌ͘sĞƌǀŽůŐĞŶƐŝƐĞĞŶŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂƚŝĞŐĞĚĂĂŶŵĞƚďĞƚƌĞŬŬŝŶŐƚŽƚĚĞ ĂĂƌĚĞŶĚĞǁĂĂƌĚĞǀĂŶĚĞǁĂĂƌŶĞŵŝŶŐĞŶ;ďŝũǀŽŽƌďĞĞůĚŽǀĞƌǀůŝĞŐĞŶĚ ŽĨǀĞƌďůŝũǀĞŶĚ͕ĚĞŽŶĚĞƌǌŽĞŬƐŝŶƐƉĂŶŶŝŶŐĞŶĚĞŬĂŶƐĚĂƚĚĞƐŝƚƵĂƚŝĞ ƚĞƌƉůĂĂƚƐĞǀĞƌĂŶĚĞƌĚŝƐͿ͘ƌŝƐŶŝĞƚŐĞǌŽĐŚƚŶĂĂƌŶŝĞƚͲũĂĂƌƌŽŶĚ ďĞƐĐŚĞƌŵĚĞǀŽŐĞůƐ͕ǀƌŝũŐĞƐƚĞůĚĞƐŽŽƌƚĞŶĞŶŝŶŚĞƚŐĞŚĞĞůŶŝĞƚƚĞ ǀĞƌǁĂĐŚƚĞŶƐŽŽƌƚĞŶǌŽĂůƐǌĞĞǌŽŽŐĚŝĞƌĞŶŽĨǌŽƵƚǁĂƚĞƌǀŝƐƐĞŶ͘ EĂĂƐƚŚĞƚŽŶĚĞƌǌŽĞŬǀĂŶĚĞE&&ǌŝũŶƌĞůĞǀĂŶƚĞǀĞƌƐƉƌĞŝĚŝŶŐƐͲ ĂƚůĂƐƐĞŶĞŶĞǀĞŶƚƵĞĞůĂŶĚĞƌĞůŝƚĞƌĂƚƵƵƌĞŶǁĞďƐŝƚĞƐŐĞƌĂĂĚƉůĞĞŐĚ ŽŵĚĞĞĐŽůŽŐŝƐĐŚĞǀĞƌĞŝƐƚĞŶǀĂŶƐŽŽƌƚĞŶŝŶƐĂŵĞŶŚĂŶŐŵĞƚĚĞ ǀĞƌƐƉƌĞŝĚŝŶŐƚĞďĞŬŝũŬĞŶ͘ WŽƚĞŶƚŝĞďĞŽŽƌĚĞůŝŶŐ ,ĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚŝƐŽƉϮϭŵĞŝϮϬϭϵďĞǌŽĐŚƚŽŵĞŶĞƌǌŝũĚƐĚĞĂĂŶǁĞǌŝŐĞ

ĞŶĂĂŶŐƌĞŶǌĞŶĚĞďŝŽƚŽƉĞŶƚĞďĞƐĐŚƌŝũǀĞŶĞŶĂŶĚĞƌǌŝũĚƐĞǀĞŶƚƵĞůĞ ŝŶĐŝĚĞŶƚĞůĞǁĂĂƌŶĞŵŝŶŐĞŶƚĞĚŽĞŶǀĂŶďĞƐĐŚĞƌŵĚĞĨůŽƌĂĞŶĨĂƵŶĂ ;ǀŽŽƌǌŽǀĞƌǁĂĂƌŶĞĞŵďĂĂƌͿ͘ sĞƌǁĞƌŬŝŶŐ DĞƚďĞŚƵůƉǀĂŶĂŶĂůǇƐĞĞŶĞǆƉĞƌƚŬĞŶŶŝƐŝƐŽƉďĂƐŝƐǀĂŶĚĞǀĞƌǌĂŵĞůͲ ĚĞŐĞŐĞǀĞŶƐĞŶĚĞĂĂŶŐĞƚƌŽĨĨĞŶďŝŽƚŽƉĞŶĞĞŶŝŶƐĐŚĂƚƚŝŶŐŐĞŵĂĂŬƚ ǀĂŶŚĞƚŵŽŐĞůŝũŬǀŽŽƌŬŽŵĞŶǀĂŶďĞƐĐŚĞƌŵĚĞƐŽŽƌƚĞŶŝŶĞŶŶĂďŝũŚĞƚ ƉůĂŶŐĞďŝĞĚ͘

sĂŶĚĞƌ'ŽĞƐĞŶ'ƌŽŽƚ ĞĐŽůŽŐŝƐĐŚŽŶĚĞƌǌŽĞŬƐͲĞŶĂĚǀŝĞƐďƵƌĞĂƵ

Y^ϮϬϭϵͲϴϳ

EŽŽƌĚĞƌ^ůƵŝƐƐƚƌĂĂƚϯϭƚĞ,Ğŵ

KƉŐƌŽŶĚǀĂŶĚĞƉůĂŶŶĞŶŝƐĞĞŶŬŽƌƚĞĞĨĨĞĐƚďĞŽŽƌĚĞůŝŶŐŐĞŵĂĂŬƚǀĂŶ ĚĞƉůĂŶŶĞŶŽƉĚĞƚĞǀĞƌǁĂĐŚƚĞŶƐŽŽƌƚĞŶ͘ ůƐŶĞŐĂƚŝĞǀĞŐĞǀŽůŐĞŶŶŝĞƚǌŝũŶƵŝƚƚĞƐůƵŝƚĞŶǁŽƌĚƚĂĂŶŐĞŐĞǀĞŶŽĨ ƐƉĞĐŝĨŝĞŬĞŵĂĂƚƌĞŐĞůĞŶŵŽĞƚĞŶĞŶŬƵŶŶĞŶǁŽƌĚĞŶŐĞŶŽŵĞŶĞŶͬŽĨ ŽŶƚŚĞĨĨŝŶŐĚŝĞŶƚƚĞǁŽƌĚĞŶĂĂŶŐĞǀƌĂĂŐĚ͘

Ϯ͘Ϯ

'ĞďŝĞĚĞŶ KƉĚĞŐĞďŝĞĚĞŶĚĂƚĂďĂƐĞǀĂŶŚĞƚDŝŶŝƐƚĞƌŝĞǀĂŶĐŽŶŽŵŝƐĐŚĞĂŬĞŶ ŝƐŐĞŬĞŬĞŶŝŶŚŽĞǀĞƌƌĞŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚŝƐŐĞůĞŐĞŶďŝŶŶĞŶŽĨŶĂďŝũĚĞ ďĞŐƌĞŶǌŝŶŐǀĂŶďĞƐĐŚĞƌŵĚĞŐĞďŝĞĚĞŶ;EĂƚƵƌĂϮϬϬϬĞŶEĂƚƵƵƌͲ ŶĞƚǁĞƌŬEĞĚĞƌůĂŶĚ;EEEͿ͕ǌŝĞ͗ ŚƚƚƉƐ͗ͬͬǁǁǁ͘ƐǇŶďŝŽƐǇƐ͘ĂůƚĞƌƌĂ͘ŶůͬŶĂƚƵƌĂϮϬϬϬͬŐŽŽŐůĞŵĂƉƐǌŽĞŬϮ͘ĂƐƉǆ ĂŶĚĞŚĂŶĚǀĂŶWƌŽǀŝŶĐŝĂůĞŽĨŐĞŵĞĞŶƚĞůŝũŬĞŝŶĨŽƌŵĂƚŝĞ͕ƚŽĞŐĂŶŬĞͲ ůŝũŬǀŝĂŝŶƚĞƌŶĞƚ͕ŝƐďĞŬĞŬĞŶŽĨŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚŐĞůĞŐĞŶŝƐŝŶĂŶĚĞƌĞ ƌĞůĞǀĂŶƚĞďĞƐĐŚĞƌŵĚĞŐĞďŝĞĚĞŶ͕ǌŝĞďŝũǀŽŽƌďĞĞůĚ͗ EŽŽƌĚ,ŽůůĂŶĚ͗ŚƚƚƉƐ͗ͬͬŶŽŽƌĚͲŚŽůůĂŶĚͲĞǆƚĞƌŶ͘ƚĞƌĐĞƌĂͲ ƌŽ͘ŶůͬDĂƉsŝĞǁĞƌͬ ůƐĚŝƚŚĞƚŐĞǀĂůŝƐ͕ǁŽƌĚƚďĞŬĞŬĞŶŽĨŶĞŐĂƚŝĞǀĞĞĨĨĞĐƚĞŶƚĞ ǀĞƌǁĂĐŚƚĞŶǌŝũŶĞŶŽĨŶĂĚĞƌĞƚŽĞƚƐŝŶŐŶŽŽĚǌĂŬĞůŝũŬŝƐ͘

sĂŶĚĞƌ'ŽĞƐĞŶ'ƌŽŽƚ ĞĐŽůŽŐŝƐĐŚŽŶĚĞƌǌŽĞŬƐͲĞŶĂĚǀŝĞƐďƵƌĞĂƵ

Y^ϮϬϭϵͲϴϳ

EŽŽƌĚĞƌ^ůƵŝƐƐƚƌĂĂƚϯϭƚĞ,Ğŵ

ϭϬ

ĞƐĐŚĞƌŵĚĞƐŽŽƌƚĞŶtŶď /ŶĚŝƚŚŽŽĨĚƐƚƵŬǁŽƌĚĞŶĞĞƌƐƚĚĞďŝŽƚŽƉĞŶďĞƐĐŚƌĞǀĞŶĚŝĞĂĂŶǁĞǌŝŐ ǌŝũŶďŝŶŶĞŶŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚ͘sĞƌǀŽůŐĞŶƐǁŽƌĚĞŶĚĞďĞƐĐŚĞƌŵĚĞ ƐŽŽƌƚĞŶďĞƐĐŚƌĞǀĞŶƉĞƌƐŽŽƌƚŐƌŽĞƉ͘/ŶĚĞďĞƐĐŚƌŝũǀŝŶŐǁŽƌĚƚƉĞƌ ƐŽŽƌƚŐƌŽĞƉĞĞƌƐƚĂĂŶŐĞŐĞǀĞŶǁĞůŬĞƐŽŽƌƚĞŶ;ǀŽůŐĞŶƐŽƉŐĂǀĞǀĂŶŚĞƚ E&&ĞŶůŝƚĞƌĂƚƵƵƌͿŝŶŚĞƚǀĞƌůĞĚĞŶŽĨƚŝũĚĞŶƐŚĞƚĂĨŐĞůĞŐĚĞǀĞůĚͲ ďĞǌŽĞŬǌŝũŶĂĂŶŐĞƚƌŽĨĨĞŶ͘sĞƌǀŽůŐĞŶƐǁŽƌĚƚǀĞƌŵĞůĚǁĞůŬĞƐŽŽƌƚĞŶ ŽƉŐƌŽŶĚǀĂŶĂĂŶǁĞǌŝŐĞďŝŽƚŽƉĞŶƚĞǀĞƌǁĂĐŚƚĞŶǌŝũŶĞŶǁĞůŬĞ ŐĞďƌƵŝŬƐĨƵŶĐƚŝĞƐŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚŬĂŶŚĞďďĞŶǀŽŽƌĚĞǌĞƐŽŽƌƚĞŶ͘

ϯ͘ϭ

ĞƐĐŚƌŝũǀŝŶŐĂĂŶǁĞǌŝŐĞďŝŽƚŽƉĞŶ ĞďŽƵǁŝŶŐ ŝŶŶĞŶŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚŝƐĞĞŶǀŽŽƌŵĂůŝŐƐĐŚŽŽůŐĞďŽƵǁĂĂŶǁĞǌŝŐ͘,Ğƚ ŝƐĞĞŶůĂĂŐŐĞďŽƵǁŵĞƚĞĞŶƉůĂƚĚĂŬ͘ƌǌŝũŶƌŽŶĚŽŵǀĞĞůƌĂŵĞŶ ĂĂŶǁĞǌŝŐŝŶŚĞƚŐĞďŽƵǁĞŶĞƌŚĂŶŐĞŶĚŝǀĞƌƐĞǌŽŶŶĞƐĐŚĞƌŵĞŶ͘ ĞŵƵƌĞŶǌŝũŶŽƉŐĞďŽƵǁĚŵĞƚďĂŬƐƚĞĞŶ͘ĞĚĂŬƌĂŶĚŝƐĂĨŐĞǁĞƌŬƚ ŵĞƚŚŽƵƚůŝũƐƚĞŶ͘ŽǀĞŶĞĞŶĂĂŶƚĂůŬŽǌŝũŶĞŶǌŝũŶŝŶĚĞŚŽƵƚďĞƚŝŵŵĞͲ ƌŝŶŐŐĂƚĞŶƚĞǌŝĞŶ͘sĞƌĚĞƌǌŝũŶŬŝĞƌĞŶĂĂŶǁĞǌŝŐƚƵƐƐĞŶŚŽƵƚůŝũƐƚĞŶĞŶ ƐƚĞŶĞŶŵƵƵƌ͘ĂĂƌŶĂĂƐƚŝƐĞĞŶĞŶŬĞůŐĂƚŝŶĚĞƐƚĞŶĞŶŵƵƵƌĞŶŽŶĚĞƌ ůŽŽĚƐůĂďďĞŶǁĂĂƌŐĞŶŽŵĞŶ͘ KƉŚĞƚƚĞƌƌĞŝŶŝƐƚĞǀĞŶƐĞĞŶŽƉĞŶĨŝĞƚƐĞŶŚŽŬĂĂŶǁĞǌŝŐ͘ĞŵƵƵƌƚũĞƐ ǌŝũŶǀĂŶďĂŬƐƚĞĞŶĞŶŚĞƚĚĂŬŝƐƉůĂƚ͘

ĞǀŽŽƌŵĂůŝŐĞƐĐŚŽŽůŵĞƚŽƉĚĞǀŽŽƌŐƌŽŶĚĚĞƐƉĞĞůƉůĂĂƚƐŵĞƚǌĂŶĚ͘

sĂŶĚĞƌ'ŽĞƐĞŶ'ƌŽŽƚ ĞĐŽůŽŐŝƐĐŚŽŶĚĞƌǌŽĞŬƐͲĞŶĂĚǀŝĞƐďƵƌĞĂƵ

Y^ϮϬϭϵͲϴϳ

EŽŽƌĚĞƌ^ůƵŝƐƐƚƌĂĂƚϯϭƚĞ,Ğŵ

ϭϭ

ŽƐƐĐŚĂŐĞƐ ƌǌŝũŶĚŝǀĞƌƐĞŐƌŽĞŶǀŽŽƌǌŝĞŶŝŶŐĞŶŽƉŚĞƚƚĞƌƌĞŝŶĂĂŶǁĞǌŝŐŝŶĚĞ ǀŽƌŵǀĂŶďŽŵĞŶ͕ƐƚƌƵŝŬĞŶĞŶŚĂŐĞŶ͘ƌƐƚĂĂŶƐŽŽƌƚĞŶĂůƐ'ĞǁŽŶĞĞƐ͕ 'ĞǁŽŶĞĞƐĚŽŽƌŶ͕ǁĂƌƚĞĞůƐ͕'ĞǁŽŶĞǀůŝĞƌĞŶůŝŐƵƐƚĞƌ͘ĂĂƌŶĂĂƐƚ ŬŽŵĞŶŝŶĚĞŽŶĚĞƌŐƌŽĞŝŶŝƚƌŽĨŝĞůĞĞŶƐĐŚĂĚƵǁŵŝŶŶĞŶĚĞƐŽŽƌƚĞŶ ǀŽŽƌĂůƐZŽďĞƌƚŬƌƵŝĚ͕'ĞǁŽŽŶŶĂŐĞůŬƌƵŝĚĞŶ>ŽŽŬͲǌŽŶĚĞƌͲůŽŽŬ͘ ĂĂƌŶĂĂƐƚǌŝũŶŽŽŬƐƚŽƌŝŶŐƐƐŽŽƌƚĞŶĂůƐ<ůĞĞĨŬƌƵŝĚĞŶ'ƌŽƚĞďƌĂŶĚŶĞƚĞů ĂĂŶǁĞǌŝŐ͘/ŶĞĞŶ'ĞǁŽŶĞĞƐĚŽŽƌŶŝƐĞĞŶŐƌŽƚĞƚĂŬĂĨŐĞďƌŽŬĞŶ ǁĂĂƌĚŽŽƌĞĞŶŶŝĞƚƚĞĐŽŶƚƌŽůĞƌĞŶŚŽůƚĞŝŶĚĞƐƚĂŵŝƐŽŶƚƐƚĂĂŶ͘ /ŶĚĞďŽŵĞŶĚŝĞďĞŚŽƵĚĞŶďůŝũǀĞŶǌŝũŶŐĞĞŶŚŽůƚĞƐŽĨŐĂƚĞŶ ǁĂĂƌŐĞŶŽŵĞŶ͘/ŶĚĞWůĂƚĂĂŶŝƐĞĞŶŶĞƐƚũĞŐĞǌŝĞŶ͘ 'ƌĂƐůĂŶĚĞŶ /ŶŚĞƚǌƵŝĚĞŶǀĂŶŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚůŝŐƚĞĞŶŬůĞŝŶǀŽĞƚďĂůǀĞůĚ͘ĞǌĞŝƐ ǌĞĞƌŬŽƌƚŐĞŵĂĂŝĚĞŶďĞǀĂƚƐŽŽƌƚĞŶĂůƐDĂĚĞůŝĞĨĞŶ^ƚƌĂĂƚŐƌĂƐ͘ tĂƚĞƌĞŶĞŶŽĞǀĞƌƐ ĂŶĚĞǌƵŝĚǌŝũĚĞŝƐĞĞŶĐŝƌĐĂϯŵĞƚĞƌďƌĞĚĞǁĂƚĞƌŐĂŶŐĂĂŶǁĞǌŝŐ͘,Ğƚ ǁĂƚĞƌŝƐŚĞůĚĞƌ͘ĞĂĂƌĚĞŶŽĞǀĞƌŝƐƐƚĞŝůĞŶďĞŐƌŽĞŝĚŵĞƚŽ͘Ă͘ 'ůĂŶƐŚĂǀĞƌ͕,ĂƌŝŐǁŝůŐĞŶƌŽŽƐũĞĞŶŽƉƐůĂŐǀĂŶ'ĞǁŽŶĞĞƐ͘ KǀĞƌŝŐ /ŶŚĞƚǌƵŝĚŽŽƐƚĞŶůŝŐƚĞĞŶďĂƐŬĞƚďĂůǀĞůĚũĞ͕ďĞƐƚĂĂŶĚĞƵŝƚǀĞƌŚĂƌĚŝŶŐ͘ ,ŝĞƌŐƌŽĞŝĞŶǀĞĞůĂůŐĞŵĞŶĞ;ŽŶͿŬƌƵŝĚĞŶƚƵƐƐĞŶĚĞƚĞŐĞůƐ͘ sŽŽƌĚĞƐĐŚŽŽůŝƐĞĞŶǌĂŶĚďĂŬŵĞƚǀĞƌƐĐŚŝůůĞŶĚĞǀŽƌŵĞŶǀĂŶƐƚĞŶĞŶ ŵƵƵƌƚũĞƐĂĂŶǁĞǌŝŐ͘,ŝĞƌŐƌŽĞŝĞŶŽŽŬĚĞŶŽĚŝŐĞĂůŐĞŵĞŶĞŽŶŬƌƵŝĚĞŶ͘

>ŝŶŬƐŚĞƚǀŽĞƚďĂůǀĞůĚĞŶƌĞĐŚƚƐǀĞƌƐĐŚŝůůĞŶĚĞƐƚƌƵŝŬĞŶ͘

sĂŶĚĞƌ'ŽĞƐĞŶ'ƌŽŽƚ ĞĐŽůŽŐŝƐĐŚŽŶĚĞƌǌŽĞŬƐͲĞŶĂĚǀŝĞƐďƵƌĞĂƵ

Y^ϮϬϭϵͲϴϳ

EŽŽƌĚĞƌ^ůƵŝƐƐƚƌĂĂƚϯϭƚĞ,Ğŵ

ϭϮ

ϯ͘Ϯ

ĞƐĐŚĞƌŵĚĞƐŽŽƌƚĞŶ

ϯ͘Ϯ͘ϭ

WůĂŶƚĞŶ ĂŶŐĞƚƌŽĨĨĞŶƐŽŽƌƚĞŶ /ŶĞŶƌŽŶĚŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚŝƐŝŶŚĞƚǀĞƌůĞĚĞŶĞŶƚŝũĚĞŶƐŚĞƚǀĞůĚďĞǌŽĞŬ ŐĞĞŶďĞƐĐŚĞƌŵĚĞĨůŽƌĂǁĂĂƌŐĞŶŽŵĞŶ;E&&ϮϬϬϵͲϮϬϭϵͿ͘ WŽƚĞŶƚŝĞƉůĂŶŐĞďŝĞĚ /ŶŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚǁŽƌĚƚŐĞĞŶďĞƐĐŚĞƌŵĚĞĨůŽƌĂǀĞƌǁĂĐŚƚ͘,Ğƚ ƉůĂŶŐĞďŝĞĚŝƐƚĞǀŽĞĚƐĞůƌŝũŬĞŶƚĞǀĞĞůŐĞƐƚŽŽƌĚŽŵŐĞƐĐŚŝŬƚƚĞǌŝũŶ ǀŽŽƌďĞƐĐŚĞƌŵĚĞƉůĂŶƚĞŶƐŽŽƌƚĞŶ͘ ŝǀĞƌƐĞƐŽŽƌƚĞŶƉůĂŶƚĞŶ͕;ŬŽƌƐƚͿŵŽƐƐĞŶĞŶǁŽůĨƐŬůĂƵǁĞŶĚŝĞŽŶĚĞƌ ĚĞtĞƚŶĂƚƵƵƌďĞƐĐŚĞƌŵŝŶŐďĞƐĐŚĞƌŵĚǌŝũŶ͕ǁŽƌĚĞŶŶŝĞƚŝŶŚĞƚ ƉůĂŶŐĞďŝĞĚǀĞƌǁĂĐŚƚ͕ĚĞƐŽŽƌƚĞŶŬŽŵĞŶŶĂŐĞŶŽĞŐĂůůĞĞŶǀŽŽƌŝŶ ŶĂƚƵƵƌŐĞďŝĞĚĞŶ͘

ϯ͘Ϯ͘Ϯ

sŝƐƐĞŶ ĂŶŐĞƚƌŽĨĨĞŶƐŽŽƌƚĞŶ /ŶĞŶƌŽŶĚŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚǌŝũŶŝŶŚĞƚǀĞƌůĞĚĞŶĞŶƚŝũĚĞŶƐŚĞƚǀĞůĚͲ ďĞǌŽĞŬŐĞĞŶďĞƐĐŚĞƌŵĚĞǀŝƐƐŽŽƌƚĞŶǁĂĂƌŐĞŶŽŵĞŶ;E&&ϮϬϬϵͲ ϮϬϭϵͿ͘ WŽƚĞŶƚŝĞƉůĂŶŐĞďŝĞĚ /ŶĞŶƌŽŶĚŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚŝƐŐĞĞŶƉŽƚĞŶƚŝĞǀŽŽƌďĞƐĐŚĞƌŵĚĞ ǀŝƐƐŽŽƌƚĞŶĂĂŶǁĞǌŝŐ͘ KŵĚĂƚŐĞĞŶƐƉƌĂŬĞŝƐǀĂŶŐŽĞĚŽŶƚǁŝŬŬĞůĚĞƐƵďŵĞƌƐĞǀĞŐĞƚĂƚŝĞŝŶ ĐŽŵďŝŶĂƚŝĞŵĞƚŐĞŢƐŽůĞĞƌĚĞ͕ǌƵƵƌƐƚŽĨůŽǌĞ͕ǀĞƌůĂŶĚĞŶĚĞǁĂƚĞƌĞŶŝŶ ŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚ͕ǁŽƌĚƚŚĞƚǀŽŽƌŬŽŵĞŶǀĂŶ'ƌŽƚĞŵŽĚĚĞƌŬƌƵŝƉĞƌ ƵŝƚŐĞƐůŽƚĞŶ͘

ĞǁĂƚĞƌŐĂŶŐŵĞƚƐƚĞŝůĞŽĞǀĞƌƐĚŝĞƵŝƚŐĞďƌĞŝĚǌĂůǁŽƌĚĞŶ͘

sĂŶĚĞƌ'ŽĞƐĞŶ'ƌŽŽƚ ĞĐŽůŽŐŝƐĐŚŽŶĚĞƌǌŽĞŬƐͲĞŶĂĚǀŝĞƐďƵƌĞĂƵ

Y^ϮϬϭϵͲϴϳ

EŽŽƌĚĞƌ^ůƵŝƐƐƚƌĂĂƚϯϭƚĞ,Ğŵ

ϯ͘Ϯ͘ϯ

ϭϯ

ŵĨŝďŝĞģŶ ĂŶŐĞƚƌŽĨĨĞŶƐŽŽƌƚĞŶ /ŶĞŶƌŽŶĚŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚǌŝũŶƚŝũĚĞŶƐŚĞƚǀĞůĚďĞǌŽĞŬŐĞĞŶ ďĞƐĐŚĞƌŵĚĞ͕ŶŝĞƚǀƌŝũŐĞƐƚĞůĚĞĂŵĨŝďŝĞģŶǁĂĂƌŐĞŶŽŵĞŶ͘ ƌŝƐĠĠŶďĞĚŝƐĐƵƐƐŝĞĞƌĚĞǁĂĂƌŶĞŵŝŶŐďĞŬĞŶĚǀĂŶZƵŐƐƚƌĞĞƉƉĂĚƵŝƚ ϮϬϭϭŽƉƚǁĞĞŬŝůŽŵĞƚĞƌĂĨƐƚĂŶĚǀĂŶ,Ğŵ͘ƵŝƚĞŶĚĞǌĞŽƉŵĞƌŬĞůŝũŬĞ ǁĂĂƌŶĞŵŝŶŐǌŝũŶŝŶŚĞƚǀĞƌůĞĚĞŶƌŽŶĚŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚŐĞĞŶďĞƐĐŚĞƌŵͲ ĚĞ͕ŶŝĞƚǀƌŝũŐĞƐƚĞůĚĞĂŵĨŝďŝĞģŶǁĂĂƌŐĞŶŽŵĞŶ;E&&ϮϬϬϵͲϮϬϭϵͿ͘ WŽƚĞŶƚŝĞƉůĂŶŐĞďŝĞĚ ĞǁĂƚĞƌŐĂŶŐŝŶŚĞƚǁĞƐƚĞŶǀĂŶŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚŝƐŵŽŐĞůŝũŬŐĞƐĐŚŝŬƚ ĂůƐǀŽŽƌƚƉůĂŶƚŝŶŐƐǁĂƚĞƌǀŽŽƌĂůŐĞŵĞŶĞƐŽŽƌƚĞŶĂŵĨŝďŝĞģŶ͘/ŶŚĞƚ ƉůĂŶŐĞďŝĞĚŝƐƚĞǀĞŶƐŐĞƐĐŚŝŬƚůĂŶĚďŝŽƚŽŽƉĂĂŶǁĞǌŝŐĚĂƚďƵŝƚĞŶĚĞ ǀŽŽƌƚƉůĂŶƚŝŶŐƐƉĞƌŝŽĚĞŬĂŶǁŽƌĚĞŶďĞŶƵƚĚŽŽƌĂůŐĞŵĞŶĞƐŽŽƌƚĞŶ ĂŵĨŝďŝĞģŶǌŽĂůƐ'ĞǁŽŶĞƉĂĚ͕<ůĞŝŶĞǁĂƚĞƌƐĂůĂŵĂŶĚĞƌĞŶƌƵŝŶĞ ŬŝŬŬĞƌ͘ĞĚŝĞƌĞŶŬƵŶŶĞŶǁĞŐŬƌƵŝƉĞŶŽŶĚĞƌŽƉŐĞƐůĂŐĞŶŵĂƚĞƌŝĂůĞŶ͕ ƐƚƌŽŶŬĞŶĞŶƚĂŬŬĞŶŽĨŝŶǀĞƌůĂƚĞŶŵƵŝǌĞŶŚŽůĞŶĞ͘Ě͘ĞǌĞƐŽŽƌƚĞŶǌŝũŶ ďĞƐĐŚĞƌŵĚŽŶĚĞƌĚĞtŶďŵĂĂƌǌĞǌŝũŶŝŶEŽŽƌĚͲ,ŽůůĂŶĚ͚ǀƌŝũŐĞƐƚĞůĚ͛ ďŝũĚĞƵŝƚǀŽĞƌŝŶŐǀĂŶƌƵŝŵƚĞůŝũŬĞŽŶƚǁŝŬŬĞůŝŶŐĞŶŝŶƌŝĐŚƚŝŶŐ͕ǌŝĞǀĞƌĚĞƌ ŝũůĂŐĞϭ͘Ϯ͘ ,ĞƚŽŶĚĞƌǌŽĞŬƐŐĞďŝĞĚŝƐŶŝĞƚŐĞƐĐŚŝŬƚǀŽŽƌĚĞZƵŐƐƚƌĞĞƉƉĂĚ͕ŝŶŚĞƚ ƉůĂŶŐĞďŝĞĚůŝŐƚŐĞĞŶŐĞŢƐŽůĞĞƌĚ͕ŽŶĚŝĞƉǁĂƚĞƌĚĂƚĚŽŽƌĚĞĚŝĞƌĞŶŬĂŶ ǁŽƌĚĞŶŐĞďƌƵŝŬƚǀŽŽƌǀŽŽƌƚƉůĂŶƚŝŶŐ͘ ĞǌĂŶĚďĂŬǁŽƌĚƚŽŵŐĞǀĞŶĚŽŽƌǀĞƌƐĐŚŝůůĞŶĚĞŚŽŽŐƚĞƐǀĂŶƐƚĞŝůĞ ŵƵƌĞŶǁĂĂƌĚŽŽƌĚĞǌĞŶŝĞƚďĞƌĞŝŬďĂĂƌĞŶƵŝƚŬůŝŵďĂĂƌŝƐǀŽŽƌĚĞƐŽŽƌƚ͘

ůƐŝŶŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚŐƌĂĂĨǁĞƌŬǌĂĂŵŚĞĚĞŶƉůĂĂƚƐǀŝŶĚĞŶŽĨǌĂŶĚ ǁŽƌĚƚŽƉŐĞďƌĂĐŚƚ͕ŝƐŚĞƚŽŽŬŶŝĞƚƚĞǀĞƌǁĂĐŚƚĞŶĚĂƚZƵŐƐƚƌĞĞƉƉĂĚͲ ĚĞŶŚĞƚŐĞďŝĞĚŬƵŶŶĞŶŝŶƚƌĞŬŬĞŶ͘,ĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚŝƐƚĞǀĞĞůŐĞŢƐŽůĞĞƌĚ ĚŽŽƌĚŝĐŚƚĞďĞďŽƵǁŝŶŐĞŶǁĞŐĞŶ͕ĚĞƐŽŽƌƚŬŽŵƚŶŝĞƚǀŽŽƌŝŶĚĞ ŽŵŐĞǀŝŶŐĞŶĚĞƐŽŽƌƚŵŽĞƚĚĂĂƌŽŵƚĞǀĞĞůŽŶŐƵŶƐƚŝŐďŝŽƚŽŽƉ ƉĂƐƐĞƌĞŶŽŵŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚƚĞďĞƌĞŝŬĞŶ͘

ϯ͘Ϯ͘ϰ

sŽŐĞůƐ ůůĞŝŶŚĞĞŵƐĞǀŽŐĞůƐŽŽƌƚĞŶǌŝũŶďĞƐĐŚĞƌŵĚ͘,ĞƚďĞǀŽĞŐĚŐĞǌĂŐ ŵĂĂŬƚŽŶĚĞƌƐĐŚĞŝĚƚƵƐƐĞŶƐŽŽƌƚĞŶŵĞƚŶŝĞƚͲũĂĂƌƌŽŶĚďĞƐĐŚĞƌŵĚĞ ŶĞƐƚĞŶ͕ƐŽŽƌƚĞŶŵĞƚũĂĂƌƌŽŶĚďĞƐĐŚĞƌŵĚĞŶĞƐƚĞŶ;ŝŶŐĞĚĞĞůĚŝŶǀŝĞƌ ĐĂƚĞŐŽƌŝĞģŶͿĞŶĚĞǌŽŐĞŶĂĂŵĚĞ͚ĐĂƚĞŐŽƌŝĞϱͲƐŽŽƌƚĞŶ͛;ǌŝĞǀĞƌĚĞƌ ŝũůĂŐĞϭ͘Ϯ͘ϱͿ͘ ĂŶŐĞƚƌŽĨĨĞŶƐŽŽƌƚĞŶŵĞƚŶŝĞƚͲũĂĂƌƌŽŶĚďĞƐĐŚĞƌŵĚĞŶĞƐƚĞŶ dŝũĚĞŶƐŚĞƚǀĞůĚďĞǌŽĞŬǁĞƌĚĞŶĚŝǀĞƌƐĞǀŽŐĞůƐŽŽƌƚĞŶǁĂĂƌŐĞŶŽŵĞŶ͗ &ŝƚŝƐ͕ŬƐƚĞƌ͕<ŽŽůŵĞĞƐ͕DĞƌĞů͕<ĂƵǁ͕^ƉƌĞĞƵǁĞŶtŝŶƚĞƌŬŽŶŝŶŐ͘ WŽƚĞŶƚŝĞƉůĂŶŐĞďŝĞĚƐŽŽƌƚĞŶŵĞƚŶŝĞƚͲũĂĂƌƌŽŶĚďĞƐĐŚĞƌŵĚĞŶĞƐƚĞŶ /ŶŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚŬƵŶŶĞŶĞŶŬĞůĞĂůŐĞŵĞŶĞďŽƐͲĞŶƐƚƌƵǁĞĞůǀŽŐĞůƐ ƚŽƚďƌŽĞĚĞŶŬŽŵĞŶǌŽĂůƐďŝũǀŽŽƌďĞĞůĚDĞƌĞů͕,ŽƵƚĚƵŝĨ͕tŝŶƚĞƌŬŽŶŝŶŐ ŽĨ,ĞŐŐĞŵƵƐ͘

sĂŶĚĞƌ'ŽĞƐĞŶ'ƌŽŽƚ ĞĐŽůŽŐŝƐĐŚŽŶĚĞƌǌŽĞŬƐͲĞŶĂĚǀŝĞƐďƵƌĞĂƵ

Y^ϮϬϭϵͲϴϳ

ϭϰ

EŽŽƌĚĞƌ^ůƵŝƐƐƚƌĂĂƚϯϭƚĞ,Ğŵ /ŶŚĞƚǁĂƚĞƌůĂŶŐƐŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚďƌŽĞĚĞŶŵŽŐĞůŝũŬǁĂƚĞƌͲĞŶ ŵŽĞƌĂƐǀŽŐĞůƐǌŽĂůƐDĞĞƌŬŽĞƚĞŶtŝůĚĞĞĞŶĚ͘ ,ĞƚŝƐŵŽŐĞůŝũŬĚĂƚŝŶĚĞďĞďŽƵǁŝŶŐĞŶĚĞďŽŵĞŶĐĂƚĞŐŽƌŝĞϱͲ ƐŽŽƌƚĞŶďƌŽĞĚĞŶĂůƐ^ƉƌĞĞƵǁ͕<ŽŽůͲŽĨWŝŵƉĞůŵĞĞƐ͘ ĂŶŐĞƚƌŽĨĨĞŶƐŽŽƌƚĞŶŵĞƚũĂĂƌƌŽŶĚďĞƐĐŚĞƌŵĚĞŶĞƐƚĞŶ dŝũĚĞŶƐŚĞƚǀĞůĚďĞǌŽĞŬǁĞƌĚĞŶ,ƵŝƐŵƵƐƐĞŶŵĞƚƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂĂůŐĞĚƌĂŐ ǁĂĂƌŐĞŶŽŵĞŶŝŶĚĞĚĂŬŐŽŽƚĂĂŶĚĞŽǀĞƌǌŝũĚĞǀĂŶŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚĂĂŶ ĚĞEŽŽƌĚĞƌ^ůƵŝƐƐƚƌĂĂƚ͘dĞǀĞŶƐǁĞƌĚĞŶĞŶŬĞůĞŵƵƐƐĞŶĨŽĞƌĂŐĞƌĞŶĚ ǁĂĂƌŐĞŶŽŵĞŶŝŶĚĞďŽƐƐĐŚĂŐĞƐďŝŶŶĞŶŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚ͘ /ŶĚĞŽŵŐĞǀŝŶŐǀĂŶŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚǌŝũŶŝŶŚĞƚǀĞƌůĞĚĞŶ,ƵŝƐŵƵƐƐĞŶ ;ĐĂƚ͘ϮͿǀĂƐƚŐĞƐƚĞůĚ͘ĞƐŽŽƌƚďƌŽĞĚƚŝŶĚĞŶĂďŝũĞƐƚĞĚĞůŝũŬĞ ǁŽŽŶǁŝũŬĞŶ;E&&ϮϬϬϵͲϮϬϭϵͿ͘sĞƌĚĞƌǌŝũŶďƌŽĞĚƉůĂĂƚƐĞŶǀĂŶ ,ƵŝƐŵƵƐ;ĐĂƚ͘ϮͿ͕ƵŝǌĞƌĚ;ĐĂƚ͘ϰͿĞŶ^ƚĞĞŶƵŝůŶĂďŝũŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚ ďĞŬĞŶĚ͘ĞŽǀĞƌŝŐĞǁĂĂƌŶĞŵŝŶŐĞŶǀĂŶƐŽŽƌƚĞŶŵĞƚũĂĂƌƌŽŶĚ ďĞƐĐŚĞƌŵĚĞŶĞƐƚĞŶďĞƚƌŽĨĨĞŶŽǀĞƌǀůŝĞŐĞŶĚĞǀŽŐĞůƐǌŽŶĚĞƌďŝŶĚŝŶŐ ŵĞƚŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚŽĨĚĞŽŵŐĞǀŝŶŐĚĂĂƌǀĂŶ͘ WŽƚĞŶƚŝĞƐŽŽƌƚĞŶŵĞƚũĂĂƌƌŽŶĚďĞƐĐŚĞƌŵĚĞŶĞƐƚĞŶ KŵĚĂƚŐĞĞŶ;ŐĞƐĐŚŝŬƚĞͿďĞďŽƵǁŝŶŐĞŶďŽŵĞŶĂĂŶǁĞǌŝŐǌŝũŶĞŶŐĞĞŶ ƐƉŽƌĞŶŽĨŶĞƐƚĞŶǁĞƌĚĞŶǁĂĂƌŐĞŶŽŵĞŶ͕ǁŽƌĚƚƵŝƚŐĞƐůŽƚĞŶĚĂƚ ǀŽŐĞůƐŽŽƌƚĞŶŵĞƚũĂĂƌƌŽŶĚďĞƐĐŚĞƌŵĚĞŶĞƐƚĞŶĂĂŶǁĞǌŝŐǌŝũŶŝŶŚĞƚ ƉůĂŶŐĞďŝĞĚ͘ ,ĞƚŝƐĚƵŝĚĞůŝũŬĚĂƚŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚǁŽƌĚƚŐĞďƌƵŝŬƚĂůƐŽŶĚĞƌĚĞĞůǀĂŶ ŚĞƚůĞĞĨŐĞďŝĞĚǀĂŶŝŶĚĞďƵƵƌƚǀĂƐƚŐĞƐƚĞůĚĞ,ƵŝƐŵƵƐ͘KŵĚĂƚŽƉ

ƌƵŝŵĞƐĐŚĂĂůŐƌŽĞŶǀŽŽƌǌŝĞŶŝŶŐǁĞƌĚǁĂĂƌŐĞŶŽŵĞŶƌŽŶĚŚĞƚƉůĂŶͲ

ĞďŽƐƐĐŚĂŐĞƐǁĂĂƌ,ƵŝƐŵƵƐƐĞŶĨŽĞƌĂŐĞƌĞŶĚǁĞƌĚĞŶǁĂĂƌŐĞŶŽŵĞŶ͘

sĂŶĚĞƌ'ŽĞƐĞŶ'ƌŽŽƚ ĞĐŽůŽŐŝƐĐŚŽŶĚĞƌǌŽĞŬƐͲĞŶĂĚǀŝĞƐďƵƌĞĂƵ

Y^ϮϬϭϵͲϴϳ

EŽŽƌĚĞƌ^ůƵŝƐƐƚƌĂĂƚϯϭƚĞ,Ğŵ

ϭϱ

ŐĞďŝĞĚĞŶŽŽŬďŝũĚĞƌŽĞƉƉůĞŬǀĂŶĚĞ,ƵŝƐŵƵƐƐĞŶ͕ǁŽƌĚƚĂĂŶŐĞͲ ŶŽŵĞŶĚĂƚŚĞƚŐƌŽĞŶďŝŶŶĞŶŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚŐĞĞŶĞƐƐĞŶƚŝģůĞĨƵŶĐƚŝĞ ŚĞĞĨƚǀŽŽƌĚĞďƵŝƚĞŶŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚďƌŽĞĚĞŶĚĞ,ƵŝƐŵƵƐƐĞŶ͘

ϯ͘Ϯ͘ϱ

'ƌŽŶĚŐĞďŽŶĚĞŶǌŽŽŐĚŝĞƌĞŶ ĂŶŐĞƚƌŽĨĨĞŶƐŽŽƌƚĞŶ /ŶĞŶƌŽŶĚŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚǌŝũŶƚŝũĚĞŶƐŚĞƚǀĞůĚďĞǌŽĞŬŐĞĞŶ ďĞƐĐŚĞƌŵĚĞ͕ŶŝĞƚǀƌŝũŐĞƐƚĞůĚĞǌŽŽŐĚŝĞƌĞŶǁĂĂƌŐĞŶŽŵĞŶ;E&&ϮϬϬϵͲ ϮϬϭϵͿ͘ ZŽŶĚŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚǌŝũŶŝŶŚĞƚǀĞƌůĞĚĞŶĞĞŶƵŶǌŝŶŐǁĂĂƌŐĞŶŽŵĞŶ ;E&&ϮϬϬϵͲϮϬϭϵͿ͘ĞǌĞƐŽŽƌƚŝƐĞĞŶďĞƐĐŚĞƌŵĚĞƐŽŽƌƚĚŝĞǁŽƌĚƚ ŐĞŶŽĞŵĚĂůƐ͚ĂŶĚĞƌĞƐŽŽƌƚ͛;ǌŝĞŝũůĂŐĞϭ͘Ϯ͘ϭͿ͘ /ŶŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚǌĞůĨǌŝũŶŐĞĞŶǁĂĂƌŶĞŵŝŶŐĞŶďĞŬĞŶĚǀĂŶĚĞǌĞ ƐŽŽƌƚĞŶ͘ WŽƚĞŶƚŝĞƉůĂŶŐĞďŝĞĚ ,ĞƚŝƐŵŽŐĞůŝũŬĚĂƚŝŶŚĞƚŐĞďŝĞĚĞŶŬĞůĞ;ŬůĞŝŶĞͿǌŽŽŐĚŝĞƌĞŶ ǀŽŽƌŬŽŵĞŶǌŽĂůƐŐĞůĞŶǀĞƌƐĐŚŝůůĞŶĚĞĂůŐĞŵĞŶĞƐŽŽƌƚĞŶ ;ƐƉŝƚƐͿŵƵŝǌĞŶ͘ĞǌĞƐŽŽƌƚĞŶǌŝũŶďĞƐĐŚĞƌŵĚŽŶĚĞƌĚĞtŶďŵĂĂƌǌĞ ǌŝũŶŝŶEŽŽƌĚͲ,ŽůůĂŶĚ͚ǀƌŝũŐĞƐƚĞůĚ͛ďŝũĚĞƵŝƚǀŽĞƌŝŶŐǀĂŶƌƵŝŵƚĞůŝũŬĞ ŽŶƚǁŝŬŬĞůŝŶŐĞŶŝŶƌŝĐŚƚŝŶŐ͕ǌŝĞǀĞƌĚĞƌŝũůĂŐĞϭ͘Ϯ͘ϭ͘ ,ĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚďŝĞĚƚƐůĞĐŚƚƐǌĞĞƌďĞƉĞƌŬƚƐĐŚƵŝůŵŽŐĞůŝũŬŚĞĚĞŶǁĂĂƌ ƐŽŽƌƚĞŶĂůƐĚĞ,ĞƌŵĞůŝũŶ͕tĞǌĞůŽĨƵŶǌŝŶŐŐĞďƌƵŝŬǀĂŶŬƵŶŶĞŶ ŵĂŬĞŶ͘sĂŶǁĞŐĞĚĞůŝŐŐŝŶŐŵŝĚĚĞŶŝŶďĞďŽƵǁĚŐĞďŝĞĚŵĞƚƌŽŶĚĚĞ ďĞďŽƵǁŝŶŐǀĂĂŬŵĞŶƐĞŶĞŶŚƵŝƐĚŝĞƌĞŶ;ŬĂƚƚĞŶͿ͕ŽŶƚďƌĞĞŬƚŶŽŽĚͲ ǌĂŬĞůŝũŬĞƌƵƐƚǀŽŽƌĚĞĚŝĞƌĞŶ͘KŽŬŝƐŐĞĞŶŐƵŶƐƚŝŐũĂĐŚƚŐĞďŝĞĚŵĞƚ ǀĞĞůƉƌŽŽŝĚŝĞƌĞŶ;ŵƵŝǌĞŶͿǀŽŽƌŚĂŶĚĞŶǌŽĚĂƚŬůĞŝŶĞŵĂƌƚĞƌĂĐŚƚŝŐĞŶŝŶ ŚĞƚŐĞŚĞĞůŶŝĞƚǁŽƌĚĞŶǀĞƌǁĂĐŚƚ͘

ϯ͘Ϯ͘ϲ

sůĞĞƌŵƵŝǌĞŶ sůĞĞƌŵƵŝǌĞŶŬƵŶŶĞŶŽƉǌĞĞƌĚƵŝĚĞůŝũŬƚĞŽŶĚĞƌƐĐŚĞŝĚĞŶŵĂŶŝĞƌĞŶ ǀĂŶĞĞŶůĞĞĨŐĞďŝĞĚŐĞďƌƵŝŬŵĂŬĞŶ͘ĞůĂŶŐƌŝũŬĞŐĞďƌƵŝŬƐĨƵŶĐƚŝĞƐǌŝũŶ ǀĞƌďůŝũĨƉůĂĂƚƐ͕ĨŽĞƌĂŐĞĞƌŐĞďŝĞĚŽĨ;ĚĞĞůǀĂŶͿĞĞŶǀůŝĞŐƌŽƵƚĞ͘ ĞŵĂŶŝĞƌǁĂĂƌŽƉǀůĞĞƌŵƵŝǌĞŶĞĞŶŐĞďŝĞĚŐĞďƌƵŝŬĞŶŬĂŶĚŽŽƌŚĞƚ ũĂĂƌǀĞƌƐĐŚŝůůĞŶ͕ĞĞŶŐĞďŽƵǁŽĨĞĞŶďŽŽŵŬĂŶďŝũǀŽŽƌďĞĞůĚƚŝũĚĞůŝũŬ ŐĞďƌƵŝŬƚǁŽƌĚĞŶĂůƐǀĞƌďůŝũĨƉůĂĂƚƐŵĂĂƌŝŶĂŶĚĞƌĞĚĞůĞŶǀĂŶŚĞƚũĂĂƌ ŽŶŐĞďƌƵŝŬƚďůŝũǀĞŶ͘ ĂŶŐĞƚƌŽĨĨĞŶǀůĞĞƌŵƵŝǌĞŶ ƌǌŝũŶŝŶĚĞŽŵŐĞǀŝŶŐǀĂŶŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚĚƌŝĞƐŽŽƌƚĞŶǀůĞĞƌŵƵŝǌĞŶ ǀĂƐƚŐĞƐƚĞůĚ;E&&ϮϬϬϵͲϮϬϭϵͿ͘,ĞƚďĞƚƌĞĨƚ'ĞǁŽŶĞĚǁĞƌŐǀůĞĞƌŵƵŝƐ͕ ZƵŝŐĞĚǁĞƌŐǀůĞĞƌŵƵŝƐĞŶ>ĂĂƚǀůŝĞŐĞƌ͘ůůĞǁĂĂƌŶĞŵŝŶŐĞŶďĞƚƌŽĨĨĞŶ ĨŽĞƌĂŐĞƌĞŶĚĞĞŶůĂŶŐƐǀůŝĞŐĞŶĚĞĞǆĞŵƉůĂƌĞŶ͘

sĂŶĚĞƌ'ŽĞƐĞŶ'ƌŽŽƚ ĞĐŽůŽŐŝƐĐŚŽŶĚĞƌǌŽĞŬƐͲĞŶĂĚǀŝĞƐďƵƌĞĂƵ

Y^ϮϬϭϵͲϴϳ

ϭϲ

EŽŽƌĚĞƌ^ůƵŝƐƐƚƌĂĂƚϯϭƚĞ,Ğŵ WŽƚĞŶƚŝĞǀĞƌďůŝũĨƉůĂĂƚƐĞŶ ůƐƉŽƚĞŶƚŝĞǀŽŽƌǀĞƌďůŝũĨƉůĂĂƚƐĞŶŶŝĞƚŝƐƵŝƚƚĞƐůƵŝƚĞŶĚĂŶĚŝĞŶƚ ŐĞƌŝĐŚƚŶĂĐŚƚĞůŝũŬŽŶĚĞƌǌŽĞŬƉůĂĂƚƐƚĞǀŝŶĚĞŶŽŵĞǀĞŶƚƵĞůĞƉƌĞĐŝĞǌĞ ǀĞƌďůŝũĨůŽĐĂƚŝĞƐǀĂƐƚƚĞƐƚĞůůĞŶ͘ ĞǁĂĂƌŐĞŶŽŵĞŶƐƉůĞƚĞŶŝŶĚĞŵƵƌĞŶĞŶŚŽƵƚůŝũƐƚĞŶŐĞǀĞŶŵŽŐĞůŝũŬ ƚŽĞŐĂŶŐƚŽƚǀŽŽƌǀůĞĞƌŵƵŝǌĞŶŐĞƐĐŚŝŬƚĞŚŽůƚĞƐ͘dĞĚĞŶŬĞŶǀĂůƚĂĂŶ ŐĞďŽƵǁďĞǁŽŶĞŶĚĞƐŽŽƌƚĞŶǌŽĂůƐ'ĞǁŽŶĞĚǁĞƌŐǀůĞĞƌŵƵŝƐ͕ZƵŝŐĞ ĚǁĞƌŐǀůĞĞƌŵƵŝƐĞŶ>ĂĂƚǀůŝĞŐĞƌ͘ ĞŐĂƚĞŶŝŶĚĞ'ĞǁŽŶĞĞƐĚŽŽƌŶǌŽƵĚĞŶŐĞƐĐŚŝŬƚŬƵŶŶĞŶǌŝũŶĂůƐ ;ƚŝũĚĞůŝũŬĞͿǀĞƌďůŝũĨƉůĂĂƚƐǀŽŽƌďŽŽŵďĞǁŽŶĞŶĚĞƐŽŽƌƚĞŶǌŽĂůƐZƵŝŐĞ ĚǁĞƌŐǀůĞĞƌŵƵŝƐ͕tĂƚĞƌǀůĞĞƌŵƵŝƐ͕'ĞǁŽŶĞŐƌŽŽƚŽŽƌǀůĞĞƌŵƵŝƐŽĨ ZŽƐƐĞǀůĞĞƌŵƵŝƐ͘ WŽƚĞŶƚŝĞĨŽĞƌĂŐĞĞƌŐĞďŝĞĚ ,ĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚŝƐ;ŵĂƌŐŝŶĂĂůͿŐĞƐĐŚŝŬƚǀŽŽƌĨŽĞƌĂŐĞƌĞŶĚĞ ǀůĞĞƌŵƵŝǌĞŶ͘Ğ;ƐĐŚĂĂƌƐĞͿĂĂŶǁĞǌŝŐĞůƵǁĞƉůĞŬŬĞŶŬƵŶŶĞŶǌŽƌŐĞŶ ǀŽŽƌĐŽŶĐĞŶƚƌĂƚŝĞƐǀĂŶŝŶƐĞĐƚĞŶǁĂĂƌĚŽŽƌǀůĞĞƌŵƵŝǌĞŶǁŽƌĚĞŶ ĂĂŶŐĞƚƌŽŬŬĞŶ͘ WŽƚĞŶƚŝĞǀůŝĞŐƌŽƵƚĞ 'ĞǌŝĞŶĚĞůŝŐŐŝŶŐ͕ĚĞǀŽƌŵĞŶĚĞŐƌŽŽƚƚĞǀĂŶŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚŬĂŶ ŐĞĞŶƐƉƌĂŬĞǌŝũŶǀĂŶĞĞŶďĞůĂŶŐƌŝũŬĞĨƵŶĐƚŝĞĂůƐǀůŝĞŐƌŽƵƚĞǀŽŽƌ ǀůĞĞƌŵƵŝǌĞŶ͘

<ŝĞƌĞŶƚƵƐƐĞŶŚŽƵƚůŝũƐƚĞŶƐƚĞŶĞŶŵƵƵƌŐĞǀĞŶŵŽŐĞůŝũŬƚŽĞŐĂŶŐĂĂŶƚŽƚǀŽŽƌǀůĞĞƌŵƵŝǌĞŶŐĞƐĐŚŝŬƚĞ ŚŽůƚĞƐ͘

sĂŶĚĞƌ'ŽĞƐĞŶ'ƌŽŽƚ ĞĐŽůŽŐŝƐĐŚŽŶĚĞƌǌŽĞŬƐͲĞŶĂĚǀŝĞƐďƵƌĞĂƵ

Y^ϮϬϭϵͲϴϳ

EŽŽƌĚĞƌ^ůƵŝƐƐƚƌĂĂƚϯϭƚĞ,Ğŵ

ϯ͘Ϯ͘ϳ

ϭϳ

KǀĞƌŝŐĞĨĂƵŶĂ ĂŶŐĞƚƌŽĨĨĞŶƐŽŽƌƚĞŶ ƌǌŝũŶŐĞĞŶǁĂĂƌŶĞŵŝŶŐĞŶďĞŬĞŶĚǀĂŶĂŶĚĞƌĞďĞƐĐŚĞƌŵĚĞƐŽŽƌƚĞŶ ŝŶŽĨƌŽŶĚŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚ͘dŝũĚĞŶƐŚĞƚǀĞůĚďĞǌŽĞŬǁĞƌĚĞŶĚĞƌŐĞůŝũŬĞ ƐŽŽƌƚĞŶŽŽŬŶŝĞƚǁĂĂƌŐĞŶŽŵĞŶ͘ WŽƚĞŶƚŝĞƉůĂŶŐĞďŝĞĚ ,ĞƚŽŶĚĞƌǌŽĞŬƐŐĞďŝĞĚŝƐŶŝĞƚŐĞƐĐŚŝŬƚǀŽŽƌĂŶĚĞƌĞďĞƐĐŚĞƌŵĚĞ ĚŝĞƌƐŽŽƌƚĞŶŝŶǀĞƌďĂŶĚŵĞƚŚĞƚŽŶƚďƌĞŬĞŶǀĂŶŐĞƐĐŚŝŬƚďŝŽƚŽŽƉ͘

ϯ͘ϯ

ŽŶĐůƵƐŝĞďĞƐĐŚĞƌŵĚĞƐŽŽƌƚĞŶ KƉŐƌŽŶĚǀĂŶΑϯ͘Ϯ͘ϭƚͬŵΑϯ͘Ϯ͘ϳǌŝũŶďĞƐĐŚĞƌŵĚĞ͕ŶŝĞƚǀƌŝũŐĞƐƚĞůĚĞ ƐŽŽƌƚŐƌŽĞƉĞŶƚĞǀĞƌǁĂĐŚƚĞŶĚŝĞƐƚĂĂŶǁĞĞƌŐĞŐĞǀĞŶŝŶdĂďĞůϭ͘/ŶĚĞ ƚĂďĞůǁŽƌĚƚŽŶĚĞƌƐĐŚĞŝĚŐĞŵĂĂŬƚƚƵƐƐĞŶĚĞĂĂŶŐĞƚƌŽĨĨĞŶƐŽŽƌƚͲ ŐƌŽĞƉĞŶŝŶĞŶŶĂďŝũŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚĞŶĚĞƉŽƚĞŶƚŝĞƐĚĂĂƌǀŽŽƌďŝŶŶĞŶ ŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚ͘ /ŶŚŽŽĨĚƐƚƵŬϰǁŽƌĚƚŽŶĚĞƌǌŽĐŚƚǁĞůŬĞŐĞǀŽůŐĞŶǀŽŽƌĚĞǌĞƐŽŽƌƚͲ ŐƌŽĞƉĞŶǁŽƌĚĞŶǀĞƌǁĂĐŚƚĚŽŽƌŚĞƚƵŝƚǀŽĞƌĞŶǀĂŶĚĞƉůĂŶŶĞŶ͘ ĞƌĚĞƌǀŽůŐĞŶƐůŝƚĞƌĂƚƵƵƌŽƉŐĂǀĞǀĂƐƚŐĞƐƚĞůĚĞƐŽŽƌƚŐƌŽĞƉĞŶŵĞƚďĞƐĐŚĞƌŵĚĞ͕ŶŝĞƚ ǀƌŝũŐĞƐƚĞůĚĞƐŽŽƌƚĞŶŝŶͬŶĂďŝũŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚ;ŬŽůŽŵϮͿĞŶǀĞƌǁĂĐŚƚĞǀŽŽƌŬŽŵĞŶ ĚĂĂƌǀĂŶďŝŶŶĞŶŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚ;ŬŽůŽŵϯͿ͘ ΎsĂƐƚĞƌƵƐƚͲĞŶǀĞƌďůŝũĨƉůĂĂƚƐĞŶ͘

ĞƐĐŚĞƌŵĚĞ͕ŶŝĞƚǀƌŝũŐĞƐƚĞůĚĞƐŽŽƌƚĞŶ

WůĂŶƚĞŶ sŝƐƐĞŶ ŵĨŝďŝĞģŶ sŽŐĞůƐŽŽƌƚĞŶŵĞƚŶŝĞƚͲũĂĂƌƌŽŶĚ ďĞƐĐŚĞƌŵĚĞŶĞƐƚĞŶ sŽŐĞůƐŽŽƌƚĞŶŵĞƚũĂĂƌƌŽŶĚďĞƐĐŚĞƌŵĚĞ ŶĞƐƚĞŶ 'ƌŽŶĚŐĞďŽŶĚĞŶǌŽŽŐĚŝĞƌĞŶ sůĞĞƌŵƵŝǌĞŶ ǀĞƌďůŝũĨƉůĂĂƚƐ ĨŽĞƌĂŐĞĞƌŐĞďŝĞĚ ǀůŝĞŐƌŽƵƚĞ KǀĞƌŝŐĞďĞƐĐŚĞƌŵĚĞĨĂƵŶĂ

ĂŶŐĞƚƌŽĨĨĞŶ WŽƚĞŶƚŝĞĞůĂĂŶǁĞǌŝŐ ŶĂďŝũŚĞƚ ďŝŶŶĞŶŚĞƚ ƉůĂŶŐĞďŝĞĚ͘ ƉůĂŶŐĞďŝĞĚ ;ůŝƚĞƌĂƚƵƵƌĞŶ ǀĞůĚďĞǌŽĞŬͿ ŶĞĞ ŶĞĞ ŶĞĞ ŶĞĞ ;ũĂͿ ŶĞĞ ũĂ

ũĂ

ŶĞĞΎ

ũĂ ŶĞĞ ũĂ ͍ ŶĞĞ

ŶĞĞ ũĂ ũĂ ŶĞĞ ŶĞĞ

sĂŶĚĞƌ'ŽĞƐĞŶ'ƌŽŽƚ ĞĐŽůŽŐŝƐĐŚŽŶĚĞƌǌŽĞŬƐͲĞŶĂĚǀŝĞƐďƵƌĞĂƵ

Y^ϮϬϭϵͲϴϳ

EŽŽƌĚĞƌ^ůƵŝƐƐƚƌĂĂƚϯϭƚĞ,Ğŵ

ϭϴ

ĨĨĞĐƚďĞŽŽƌĚĞůŝŶŐĞŶŵĂĂƚƌĞŐĞůĞŶ ŽŽƌŚĞƚƉůĂŶŬƵŶŶĞŶǀĞƌƐĐŚŝůůĞŶĚĞŶĞŐĂƚŝĞǀĞĞĨĨĞĐƚĞŶŽƉƚƌĞĚĞŶŝŶ ŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚ͘ĞǌĞŵŽŐĞůŝũŬĞĞĨĨĞĐƚĞŶǌŝũŶŽŶĚĞƌƚĞǀĞƌĚĞůĞŶŝŶ ƚŝũĚĞůŝũŬĞĞĨĨĞĐƚĞŶƚŝũĚĞŶƐĚĞĂĂŶůĞŐĞŶĞĨĨĞĐƚĞŶĂůƐŐĞǀŽůŐǀĂŶĚĞ ĂĂŶǁĞǌŝŐŚĞŝĚǀĂŶĚĞŶŝĞƵǁĞƐŝƚƵĂƚŝĞ͘ ĞƚĞǀĞƌǁĂĐŚƚĞŶƐŽŽƌƚŐƌŽĞƉĞŶŵĞƚďĞƐĐŚĞƌŵĚĞ͕ŶŝĞƚǀƌŝũŐĞƐƚĞůĚĞ ƐŽŽƌƚĞŶǁŽƌĚĞŶŝŶĚŝƚŚŽŽĨĚƐƚƵŬďĞƐƉƌŽŬĞŶ͘ĞǌŝũŶƐĂŵĞŶŐĞǀĂƚŝŶĚĞ ĚĞƌĚĞŬŽůŽŵǀĂŶdĂďĞůϭ͘ĞĂĂŶǁĞǌŝŐŚĞŝĚǀĂŶĚĞǌĞƐŽŽƌƚŐƌŽĞƉĞŶ ŬĂŶǀĂŶŝŶǀůŽĞĚǌŝũŶŽƉĚĞǀĞƌĚĞƌĞƉƌŽĐĞĚƵƌĞ͘Ğ;ŶĞŐĂƚŝĞǀĞͿ ĞĨĨĞĐƚĞŶĚŝĞŬƵŶŶĞŶŽƉƚƌĞĚĞŶďŝũĚĞǁĞƌŬǌĂĂŵŚĞĚĞŶǁŽƌĚĞŶ ŽŶĚĞƌǌŽĐŚƚ͘sŽŽƌƚƐǌĂůǁŽƌĚĞŶĂĂŶŐĞŐĞǀĞŶǁĞůŬĞŵĂĂƚƌĞŐĞůĞŶ ŬƵŶŶĞŶǁŽƌĚĞŶŐĞŶŽŵĞŶŽŵĞĨĨĞĐƚĞŶƚĞǀŽŽƌŬŽŵĞŶŽĨƚĞ ŵŝŶŝŵĂůŝƐĞƌĞŶ͘ sŽŽƌĂŶĚĞƌĞƐŽŽƌƚŐƌŽĞƉĞŶŵĞƚŶŝĞƚďĞƐĐŚĞƌŵĚĞŽĨǀƌŝũŐĞƐƚĞůĚĞ ƐŽŽƌƚĞŶŐĞůĚƚĂůƚŝũĚĚĞǌŽƌŐƉůŝĐŚƚ;ǌŝĞŝũůĂŐĞϭ͘ϭ͘ϭͿ͘

ϰ͘ϭ

sŽŐĞůƐ sŽŐĞůŶĞƐƚĞŶŬƵŶŶĞŶǁŽƌĚĞŶǀĞƌŶŝĞůĚďŝũĞĐŽůŽŐŝƐĐŚŐĞǀŽĞůŝŐĞ ǁĞƌŬǌĂĂŵŚĞĚĞŶǌŽĂůƐŚĞƚƌŽŽŝĞŶĞŶŬĂƉƉĞŶǀĂŶƐƚƌƵŝŬĞŶĞŶďŽŵĞŶ ŚĞƚƐůŽƉĞŶǀĂŶďĞďŽƵǁŝŶŐ͕ĚŝǀĞƌƐĞŐƌĂĂĨǁĞƌŬǌĂĂŵŚĞĚĞŶŽĨŚĞƚ ǀĞƌǁŝũĚĞƌĞŶǀĂŶĚĞǀĞŐĞƚĂƚŝĞͲƚŽƉůĂĂŐ͘ ^ŽŽƌƚĞŶŵĞƚŶŝĞƚͲũĂĂƌƌŽŶĚďĞƐĐŚĞƌŵĚĞŶĞƐƚĞŶ DĞŶĚŝĞŶƚĂĐƚŝǀŝƚĞŝƚĞŶǁĂĂƌďŝũŶĞƐƚĞŶǀĞƌƐƚŽŽƌĚŽĨǀĞƌŶŝĞůĚŬƵŶŶĞŶ ǁŽƌĚĞŶďƵŝƚĞŶŚĞƚďƌŽĞĚƐĞŝǌŽĞŶƉůĂĂƚƐƚĞĚŽĞŶǀŝŶĚĞŶ͕ĚƵƐŶŝĞƚǀĂŶ ŐƌŽĨǁĞŐϭϱŵĂĂƌƚƚŽƚϭϱũƵůŝ͘ĞǌĞƉĞƌŝŽĚĞŝƐĂĨŚĂŶŬĞůŝũŬǀĂŶďŝũǀŽŽƌͲ ďĞĞůĚŚĞƚǁĞĞƌĞŶĚĞďĞƚƌŽŬŬĞŶƐŽŽƌƚĞŶ͘ůƐŽŶǀĞƌŚŽŽƉƚďƵŝƚĞŶĚĞǌĞ ƉĞƌŝŽĚĞǀŽŐĞůƐďƌŽĞĚĞŶĚĂĂŶǁĞǌŝŐǌŝũŶ͕ĚŝĞŶĞŶǁĞƌŬǌĂĂŵŚĞĚĞŶ ƉůĂĂƚƐĞůŝũŬƚĞǁŽƌĚĞŶƵŝƚŐĞƐƚĞůĚ͘ tĂŶŶĞĞƌŝŶŚĞƚďƌŽĞĚƐĞŝǌŽĞŶŐĞǁĞƌŬƚŐĂĂƚǁŽƌĚĞŶŝƐŚĞƚŵŽŐĞůŝũŬʹ ǀŽŽƌĂĨŐĂĂŶĚĂĂŶŚĞƚďƌŽĞĚƐĞŝǌŽĞŶŽĨǀŽŽƌĂĨŐĂĂŶĚĂĂŶĚĞǀĞƐƚŝŐŝŶŐ ǀĂŶďƌŽĞĚǀŽŐĞůƐʹŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚŽŶŐĞƐĐŚŝŬƚƚĞŵĂŬĞŶĂůƐ;ŶŽŐͿŐĞĞŶ ŶĞƐƚĞŶĂĂŶǁĞǌŝŐǌŝũŶ͘,ŝĞƌďŝũŵŽŐĞŶŐĞĞŶŵŽŐĞůŝũŬĞŶĞƐƚƉůĂĂƚƐĞŶǀĂŶ ũĂĂƌƌŽŶĚďĞƐĐŚĞƌŵĚĞǀŽŐĞůƐŽŶŐĞƐĐŚŝŬƚŽĨŽŶƚŽĞŐĂŶŬĞůŝũŬǁŽƌĚĞŶ ŐĞŵĂĂŬƚ͊ ͚ĂƚĞŐŽƌŝĞϱ͛ͲƐŽŽƌƚĞŶ 'ĞǌŝĞŶĚĞĂĂŶǁĞǌŝŐĞďŝŽƚŽƉĞŶŝŶĚĞŶĂďŝũŚĞŝĚǀĂŶŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚ ǌƵůůĞŶĚĞ;ŵŽŐĞůŝũŬͿĂĂŶǁĞǌŝŐĞǀŽŐĞůƐŽŽƌƚĞŶĚŝĞŐĞŶŽĞŵĚǁŽƌĚĞŶĂůƐ ͚ĐĂƚĞŐŽƌŝĞϱ͛ͲƐŽŽƌƚ;<ŽŽůͬWŝŵƉĞůŵĞĞƐ͕^ƉƌĞĞƵǁͿ͕ŬƵŶŶĞŶƵŝƚǁŝũŬĞŶ ŶĂĂƌĂůƚĞƌŶĂƚŝĞĨůĞĞĨŐĞďŝĞĚ͘ƌŐĞůĚĞŶŐĞĞŶǌǁĂĂƌǁĞŐĞŶĚĞĨĞŝƚĞŶŽĨ ĞĐŽůŽŐŝƐĐŚĞŽŵƐƚĂŶĚŝŐŚĞĚĞŶĚŝĞĞĞŶũĂĂƌƌŽŶĚďĞƐĐŚĞƌŵĚĞƐƚĂƚƵƐ

ǀĂŶŶĞƐƚĞŶǀĂŶĚĞǌĞƐŽŽƌƚĞŶƌĞĐŚƚǀĂĂƌĚŝŐĞŶ͘KǀĞƌŝŐĞŶƐŐĞůĚƚŽŽŬ ǀŽŽƌĚĞǌĞƐŽŽƌƚĞŶĚĂƚĂĐƚŝǀŝƚĞŝƚĞŶǁĂĂƌďŝũŶĞƐƚĞŶǀĞƌƐƚŽŽƌĚŽĨ

sĂŶĚĞƌ'ŽĞƐĞŶ'ƌŽŽƚ ĞĐŽůŽŐŝƐĐŚŽŶĚĞƌǌŽĞŬƐͲĞŶĂĚǀŝĞƐďƵƌĞĂƵ

Y^ϮϬϭϵͲϴϳ

EŽŽƌĚĞƌ^ůƵŝƐƐƚƌĂĂƚϯϭƚĞ,Ğŵ

ϭϵ

ǀĞƌŶŝĞůĚŬƵŶŶĞŶǁŽƌĚĞŶďƵŝƚĞŶŚĞƚďƌŽĞĚƐĞŝǌŽĞŶƉůĂĂƚƐŵŽĞƚĞŶ ǀŝŶĚĞŶ͘ ^ŽŽƌƚĞŶŵĞƚũĂĂƌƌŽŶĚďĞƐĐŚĞƌŵĚĞŶĞƐƚĞŶ sŽŽƌŚĞƚŝŶĐŝĚĞŶƚĞůĞŐĞďƌƵŝŬǀĂŶŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚĚŽŽƌǀŽŐĞůƐŽŽƌƚĞŶ ŵĞƚũĂĂƌƌŽŶĚďĞƐĐŚĞƌŵĚĞŶĞƐƚĞŶƵŝƚĚĞŽŵŐĞǀŝŶŐǀĂŶŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚ ;,ƵŝƐŵƵƐͿ͕ǁŽƌĚƚŐĞĞŶŶĞŐĂƚŝĞĨĞĨĨĞĐƚǀĞƌǁĂĐŚƚǀĂŶĚĞŝŶŐƌĞĞƉ ŽŵĚĂƚŚĞƚŐƌŽĞŶďŝŶŶĞŶŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚƐůĞĐŚƚƐĞĞŶŬůĞŝŶĚĞĞů ƵŝƚŵĂĂŬƚǀĂŶĞĞŶǀĞĞůŐƌŽƚĞƌůĞĞĨŐĞďŝĞĚĞŶŝŶĚĞŶĂĂƐƚĞŽŵŐĞǀŝŶŐ ǀĞĞůǀĞƌŐĞůŝũŬďĂĂƌŽĨďĞƚĞƌďŝŽƚŽŽƉĂĂŶǁĞǌŝŐŝƐ͘ĞǀŽŐĞůƐŬƵŶŶĞŶ ĚĞƌŚĂůǀĞŐĞŵĂŬŬĞůŝũŬƵŝƚǁŝũŬĞŶ͘

ϰ͘Ϯ

sůĞĞƌŵƵŝǌĞŶ sĞƌďůŝũĨƉůĂĂƚƐĞŶ ŝũĚĞƐůŽŽƉǀĂŶĚĞŐĞďŽƵǁĞŶǌŽƵĚĞŶǀĂƐƚĞƌƵƐƚͲŽĨǀĞƌďůŝũĨƉůĂĂƚƐĞŶ ǀĂŶŐĞďŽƵǁďĞǁŽŶĞŶĚĞǀůĞĞƌŵƵŝǌĞŶďĞƐĐŚĂĚŝŐĚŽĨǀĞƌŶŝĞůĚŬƵŶŶĞŶ ǁŽƌĚĞŶ͘,ĞƚŝƐĚĞƌŚĂůǀĞŶŽŽĚǌĂŬĞůŝũŬŽŵǀĞƌǀŽůŐŽŶĚĞƌǌŽĞŬƵŝƚƚĞ ǀŽĞƌĞŶŶĂĂƌĚĞĂĂŶǁĞǌŝŐŚĞŝĚǀĂŶĚĞǌĞƐŽŽƌƚ;ĞŶͿ͘,ŝĞƌďŝũĚŝĞŶƚŽŽŬĚĞ ŶĂĂƐƚĞŽŵŐĞǀŝŶŐǀĂŶŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚďĞƚƌŽŬŬĞŶƚĞǁŽƌĚĞŶ͘ ůƐĚĞďŽŵĞŶŵĞƚĚŝĞƉĞŚŽůƚĞƐŽĨƐƉůĞƚĞŶŵŽĞƚĞŶǁŽƌĚĞŶŐĞŬĂƉƚ ŬƵŶŶĞŶǀĂƐƚĞƌƵƐƚͲĞŶǀĞƌďůŝũĨƉůĂĂƚƐĞŶǁŽƌĚĞŶďĞƐĐŚĂĚŝŐĚŽĨǀĞƌŶŝĞůĚ ǀĂŶďŽŽŵďĞǁŽŶĞŶĚĞǀůĞĞƌŵƵŝǌĞŶ͘,ĞƚŝƐĚĂŶŶŽŽĚǌĂŬĞůŝũŬŽŵ ǀĞƌǀŽůŐŽŶĚĞƌǌŽĞŬƵŝƚƚĞǀŽĞƌĞŶŶĂĂƌĚĞĂĂŶǁĞǌŝŐŚĞŝĚǀĂŶĚĞǌĞ ƐŽŽƌƚĞŶ͘ ůƐǀĞƌďůŝũǀĞŶĚĞǀůĞĞƌŵƵŝǌĞŶĂĂŶǁĞǌŝŐǌŝũŶĚŝĞŶĞŶǀĞƌǀĂŶŐĞŶĚĞĞŶ ŐĞƐĐŚŝŬƚĞǀĞƌďůŝũĨƉůĂĂƚƐĞŶƚĞǁŽƌĚĞŶĂĂŶŐĞďŽĚĞŶ͘ƌŝƐƚŝũĚĞůŝũŬĞ ĐŽŵƉĞŶƐĂƚŝĞĞŶƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞĐŽŵƉĞŶƐĂƚŝĞŶŽŽĚǌĂŬĞůŝũŬ͘ƌĚŝĞŶƚĞĞŶ ŽŶƚŚĞĨĨŝŶŐƚĞǁŽƌĚĞŶĂĂŶŐĞǀƌĂĂŐĚǁĂĂƌďŝũŝŶĞĞŶŽƉƚĞƐƚĞůůĞŶ ͚WƌŽũĞĐƚƉůĂŶ͛ĚĞǌĞŵĂĂƚƌĞŐĞůĞŶǁŽƌĚĞŶƵŝƚŐĞǁĞƌŬƚ͘ &ŽĞƌĂŐĞĞƌŐĞďŝĞĚ sŽŽƌĚĞŵŽŐĞůŝũŬĂĂŶǁĞǌŝŐĞĨŽĞƌĂŐĞƌĞŶĚĞǀůĞĞƌŵƵŝǌĞŶŝŶŚĞƚ ƉůĂŶŐĞďŝĞĚǁŽƌĚƚŐĞĞŶŶĞŐĂƚŝĞĨĞĨĨĞĐƚǀĞƌǁĂĐŚƚǀĂŶĚĞŝŶŐƌĞĞƉ ŽŵĚĂƚŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚƐůĞĐŚƚƐĞĞŶŬůĞŝŶĚĞĞůƵŝƚŵĂĂŬƚǀĂŶĞĞŶǀĞĞů ŐƌŽƚĞƌĨŽĞƌĂŐĞĞƌŐĞďŝĞĚĞŶŝŶĚĞŶĂĂƐƚĞŽŵŐĞǀŝŶŐǀĞĞůǀĞƌŐĞůŝũŬďĂĂƌ ŽĨďĞƚĞƌďŝŽƚŽŽƉĂĂŶǁĞǌŝŐŝƐ͘ĞǀůĞĞƌŵƵŝǌĞŶŬƵŶŶĞŶĚĞƌŚĂůǀĞ ŐĞŵĂŬŬĞůŝũŬƵŝƚǁŝũŬĞŶ͘ EĂƌĞĂůŝƐĂƚŝĞǀĂŶĚĞƉůĂŶŶĞŶǌĂůǀĂŶǁĞŐĞĚĞŽŶƚǁŝŬŬĞůĚĞďĞŐƌŽĞŝŝŶŐ

ĞŶŐĞƌĞĂůŝƐĞĞƌĚĞďĞďŽƵǁŝŶŐĚĞďĞƐĐŚƵƚƚŝŶŐƚŽĞŶĞŵĞŶĞŶǌĂůŚĞƚ ƚĞƌƌĞŝŶŐĞƐĐŚŝŬƚǁŽƌĚĞŶǀŽŽƌĨŽĞƌĂŐĞƌĞŶĚĞǀůĞĞƌŵƵŝǌĞŶ͘

ϰ͘ϯ

ŽŶĐůƵƐŝĞĞĨĨĞĐƚďĞŽŽƌĚĞůŝŶŐ EĞŐĂƚŝĞǀĞĞĨĨĞĐƚĞŶǀĂŶĚĞƉůĂŶŶĞŶŽƉďĞƐĐŚĞƌŵĚĞƐŽŽƌƚ;ĞŶͿ;ŝŶĚŝĞŶ ĂĂŶǁĞǌŝŐͿǌŝũŶŶŝĞƚƵŝƚƚĞƐůƵŝƚĞŶ͘,ĞƚŐĂĂƚŽŵǀůĞĞƌŵƵŝǌĞŶ͘

sĂŶĚĞƌ'ŽĞƐĞŶ'ƌŽŽƚ ĞĐŽůŽŐŝƐĐŚŽŶĚĞƌǌŽĞŬƐͲĞŶĂĚǀŝĞƐďƵƌĞĂƵ

Y^ϮϬϭϵͲϴϳ

EŽŽƌĚĞƌ^ůƵŝƐƐƚƌĂĂƚϯϭƚĞ,Ğŵ

ϮϬ

ƌŝƐǀĞƌǀŽůŐŽŶĚĞƌǌŽĞŬŶŽŽĚǌĂŬĞůŝũŬŶĂĂƌĚĞǌĞďĞƐĐŚĞƌŵĚĞƐŽŽƌƚĞŶ͘ /ŶdĂďĞůϮƐƚĂĂŶĚĞƉĞƌŝŽĚĞŶĂĂŶŐĞŐĞǀĞŶǁĂŶŶĞĞƌĚŝƚŽŶĚĞƌǌŽĞŬŬĂŶ ǁŽƌĚĞŶƵŝƚŐĞǀŽĞƌĚ͘dĞǀĞŶƐǁŽƌĚƚŚĞƚĂĂŶƚĂůďĞǌŽĞŬƌŽŶĚĞƐǀĞƌŵĞůĚ͘

KƉƚŝŵĂůĞƉĞƌŝŽĚĞǀŽŽƌƵŝƚƚĞǀŽĞƌĞŶǀĞƌǀŽůŐŽŶĚĞƌǌŽĞŬŶĂĂƌďĞƐĐŚĞƌŵĚĞ ǀůĞĞƌŵƵŝǌĞŶĚŝĞǁŽƌĚĞŶǀĞƌǁĂĐŚƚŝŶŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚ͘ ΎсdĞĐŽŵďŝŶĞƌĞŶŵĞƚĂŶĚĞƌĞďĞǌŽĞŬĞŶ͘

^ŽŽƌƚͬ^ŽŽƌƚŐƌŽĞƉ sůĞĞƌŵƵŝǌĞŶ

'ĞďŝĞĚƐĨƵŶĐƚŝĞ

WĞƌŝŽĚĞ

ůůĞƐŽŽƌƚĞŶ

ǁŝŶƚĞƌǀĞƌďůŝũĨ

ůůĞƐŽŽƌƚĞŶ

ǀůŝĞŐƌŽƵƚĞƐ͕ ĨŽĞƌĂŐĞĞƌŐĞďŝĞĚ

ĚĞĐĞŵďĞƌͲ ĨĞďƌƵĂƌŝ

'ĞǁŽŶĞ ĚǁĞƌŐǀůĞĞƌŵƵŝƐ ZƵŝŐĞĚǁĞƌŐǀůĞĞƌŵƵŝƐ >ĂĂƚǀůŝĞŐĞƌ

ĂŶƚĂů ďĞǌŽĞŬĞŶ ĂŶƚĂů ďĞǌŽĞŬĞŶ

KƉƚŝŵĂůĞƉĞƌŝŽĚĞ

ĂƉƌŝůͲŶŽǀĞŵďĞƌ

ϮΎ

<ƌĂĂŵͬǌŽŵĞƌǀĞƌďůŝũĨ

WĂĂƌǀĞƌďůŝũǀĞŶĞŶ ǌǁĞƌŵĞŶ

ďĞŝĚĞϮ

ŚĂůĨŵĞŝͲŚĂůĨũƵůŝ

ĂƵŐƵƐƚƵƐͲŽŬƚŽďĞƌ

;ũƵŶŝͲŚĂůĨũƵůŝͲŶǀƚͿ ũƵŶŝͲŚĂůĨũƵůŝ

ĂƵŐƵƐƚƵƐͲŽŬƚŽďĞƌ ĂƵŐƵƐƚƵƐͲŽŬƚŽďĞƌ ĂƉƌŝůͲŚĂůĨŵĞŝΘ ŚĂůĨĂƵŐƵƐƚƵƐͲ ŽŬƚŽďĞƌ ĂƵŐƵƐƚƵƐͲŽŬƚŽďĞƌ ŚĂůĨũƵŶŝͲŚĂůĨũƵůŝ ĂƵŐƵƐƚƵƐͲŽŬƚŽďĞƌ

'ĞǁŽŶĞ ŐƌŽŽƚŽŽƌǀůĞĞƌŵƵŝƐ

ũƵŶŝͲŚĂůĨũƵůŝ

DĞĞƌǀůĞĞƌŵƵŝƐ ZŽƐƐĞǀůĞĞƌŵƵŝƐ tĂƚĞƌǀůĞĞƌŵƵŝƐ

ŚĂůĨŵĞŝͲũƵůŝ ũƵŶŝͲŚĂůĨũƵůŝ ũƵŶŝͲŚĂůĨũƵůŝ

sĂŶĚĞƌ'ŽĞƐĞŶ'ƌŽŽƚ ĞĐŽůŽŐŝƐĐŚŽŶĚĞƌǌŽĞŬƐͲĞŶĂĚǀŝĞƐďƵƌĞĂƵ

Y^ϮϬϭϵͲϴϳ

EŽŽƌĚĞƌ^ůƵŝƐƐƚƌĂĂƚϯϭƚĞ,Ğŵ

Ϯϭ

'ĞďŝĞĚƐďĞƐĐŚĞƌŵŝŶŐĞŶŽǀĞƌŝŐĞ ŶĂƚƵƵƌǁĞƚŐĞǀŝŶŐ /ŶŚŽŽĨĚƐƚƵŬϯĞŶϰŝƐďĞƐĐŚƌĞǀĞŶǁĞůŬĞďĞƐĐŚĞƌŵĚĞƐŽŽƌƚĞŶŬƵŶŶĞŶ ǀŽŽƌŬŽŵĞŶĞŶǁĞůŬĞĞĨĨĞĐƚĞŶĚĞǁĞƌŬǌĂĂŵŚĞĚĞŶŬƵŶŶĞŶŚĞďďĞŶ͘ ĞtĞƚEĂƚƵƵƌďĞƐĐŚĞƌŵŝŶŐŬĞŶƚŶĂĂƐƚƐŽŽƌƚďĞƐĐŚĞƌŵŝŶŐŽŽŬ ŐĞďŝĞĚƐďĞƐĐŚĞƌŵĞŶĚĞǁĞƚͲĞŶƌĞŐĞůŐĞǀŝŶŐ͕ŝŶŚĞƚďŝũǌŽŶĚĞƌĚŝĞǀĂŶ ĚĞEĂƚƵƌĂϮϬϬϬͲŐĞďŝĞĚĞŶĞŶďĞƚƌĞĨĨĞŶĚĞďĞŚŽƵĚǀĂŶŐƌŽŽƚƐĐŚĂůŝŐĞ ŚŽƵƚŽƉƐƚĂŶĚĞŶ;ŝĞŝũůĂŐĞϭ͘ϯͿ͘ EĂĂƐƚďĞƉĂůŝŶŐĞŶƵŝƚĚĞtŶďŬƵŶŶĞŶŐĞďŝĞĚĞŶŽŽŬďĞƐĐŚĞƌŵĚǌŝũŶ ŽŶĚĞƌĚĞtĞƚŽƉĚĞƌƵŝŵƚĞůŝũŬĞŽƌĚĞŶŝŶŐ;tƌŽͿĂůƐŽŶĚĞƌĚĞĞůǀĂŶŚĞƚ ͚EĂƚƵƵƌŶĞƚǁĞƌŬEĞĚĞƌůĂŶĚ͛;ǀŽŽƌŚĞĞŶĐŽůŽŐŝƐĐŚĞŚŽŽĨĚƐƚƌƵĐƚƵƵƌ͕ ,^ͿŽĨĂůƐWƌŽǀŝŶĐŝĂĂůĂĂŶŐĞǁĞǌĞŶ͚tĞŝĚĞǀŽŐĞůůĞĞĨŐĞďŝĞĚ͛ŽĨ ͚ĞůĂŶŐƌŝũŬǁĞŝĚĞǀŽŐĞůŐĞďŝĞĚ͛͘ ,ŝĞƌŽŶĚĞƌǁŽƌĚƚĂĂŶŐĞŐĞǀĞŶǁĞůŬĞŐĞďŝĞĚƐďĞƐĐŚĞƌŵĞŶĚĞ ǁĞƚŐĞǀŝŶŐǀĂŶƚŽĞƉĂƐƐŝŶŐŝƐŽƉŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚ͘

ϱ͘ϭ

EĂƚƵƌĂϮϬϬϬ ,ĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚůŝŐƚŽƉĐŝƌĐĂĚƌŝĞŬŝůŽŵĞƚĞƌĂĨƐƚĂŶĚǀĂŶŚĞƚŵĞĞƐƚ ŶĂďŝũŐĞůĞŐĞŶEĂƚƵƌĂϮϬϬϬͲŐĞďŝĞĚ͕ŚĞƚDĂƌŬĞƌŵĞĞƌĞŶ/:ŵĞĞƌ͘'ĞǌŝĞŶ ĚĞŐƌŽƚĞĂĨƐƚĂŶĚĞŶĚĞƵŝƚƚĞǀŽĞƌĞŶǁĞƌŬǌĂĂŵŚĞĚĞŶĞŶĂĨƐĐŚĞƌŵŝŶŐ ĚŽŽƌďĞďŽƵǁŝŶŐ͕ǁĞŐĞŶĞ͘Ě͕͘ǁŽƌĚĞŶŽƉǀŽŽƌŚĂŶĚŐĞĞŶĚŝƌĞĐƚĞ ŶĞŐĂƚŝĞǀĞŐĞǀŽůŐĞŶǀĞƌǁĂĐŚƚǀĂŶĚĞƉůĂŶŶĞŶǌŽĂůƐůŝĐŚƚ͕ŐĞůƵŝĚŽĨ ŽƉƚŝƐĐŚĞǀĞƌƐƚŽƌŝŶŐ͘ƌŚŽĞĨƚŚŝĞƌŶĂĂƌŐĞĞŶŶĂĚĞƌĞƚŽĞƚƐŝŶŐ ƵŝƚŐĞǀŽĞƌĚƚĞǁŽƌĚĞŶ͘

ϱ͘Ϯ

EĂƚƵƵƌŶĞƚǁĞƌŬEĞĚĞƌůĂŶĚ ,ĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚůŝŐƚŶŝĞƚďŝŶŶĞŶĚĞďĞŐƌĞŶǌŝŶŐǀĂŶŚĞƚEEE͕ŝŶĐůƵƐŝĞĨ ĚĞǌŽŐĞŶĂĂŵĚĞǀĞƌďŝŶĚŝŶŐƐǌŽŶĞƐĚŝĞǀĞƌƐĐŚŝůůĞŶĚĞEEEͲŐĞďŝĞĚĞŶ ŬƵŶŶĞŶǀĞƌďŝŶĚĞŶ;ǌŝĞ&ŝŐƵƵƌϮͿ͘ƌŬƵŶŶĞŶŐĞĞŶŶĞŐĂƚŝĞǀĞĞĨĨĞĐƚĞŶ ĚŽŽƌĚĞƉůĂŶŶĞŶŽƉŚĞƚEEEŐĞďŝĞĚŽƉƚƌĞĚĞŶ͘ĞƉůĂŶŶĞŶŚŽĞǀĞŶ ǀĞƌĚĞƌŶŝĞƚŐĞƚŽĞƚƐƚƚĞǁŽƌĚĞŶĂĂŶďĞƐĐŚĞƌŵĚĞǁĂĂƌĚĞŶďŝŶŶĞŶĚŝƚ ŶĞƚǁĞƌŬ͘

ϱ͘ϯ

tĞŝĚĞǀŽŐĞůŐĞďŝĞĚĞŶ ,ĞƚŐĞďŝĞĚŝƐŶŝĞƚďĞŐƌĞŶƐĚĂůƐĞĞŶďŝũǌŽŶĚĞƌƚĞďĞƐĐŚĞƌŵĞŶǁĞŝĚĞͲ ǀŽŐĞůůĞĞĨŐĞďŝĞĚŽĨďĞůĂŶŐƌŝũŬǁĞŝĚĞǀŽŐĞůŐĞďŝĞĚ;ǌŝĞ&ŝŐƵƵƌϮͿ͘ ƌŝƐŐĞĞŶŶĞŐĂƚŝĞĨĞĨĨĞĐƚŵŽŐĞůŝũŬŽƉtĞŝĚĞǀŽŐĞůůĞĞĨŐĞďŝĞĚĞŶ͕ĞĞŶ ŶĂĚĞƌĞƚŽĞƚƐŝŶŐŝƐŶŝĞƚŶŽĚŝŐ͘

ϱ͘ϰ

,ŽƵƚŽƉƐƚĂŶĚĞŶ ƌǁŽƌĚĞŶŐĞĞŶďƵŝƚĞŶĚĞ;ǀŽůŐĞŶƐĚĞtŶďďĞƉĂĂůĚĞͿďĞďŽƵǁĚĞ ŬŽŵŐĞůĞŐĞŶďĞƉůĂŶƚŝŶŐĞŶŐĞŬĂƉƚ͕ŐƌŽƚĞƌĚĂŶϭϬϬϬŵϸ͘ĂĂƌŶĂĂƐƚ

sĂŶĚĞƌ'ŽĞƐĞŶ'ƌŽŽƚ ĞĐŽůŽŐŝƐĐŚŽŶĚĞƌǌŽĞŬƐͲĞŶĂĚǀŝĞƐďƵƌĞĂƵ

Y^ϮϬϭϵͲϴϳ

EŽŽƌĚĞƌ^ůƵŝƐƐƚƌĂĂƚϯϭƚĞ,Ğŵ

ϮϮ

ǀŽŽƌǌŝĞƚŚĞƚƉůĂŶŶŝĞƚŝŶŚĞƚŬĂƉƉĞŶǀĂŶŵĞĞƌĚĂŶϮϬďŽŵĞŶŝŶĞĞŶ ƌŝũďĞƉůĂŶƚŝŶŐ͘KƉŐƌŽŶĚŚŝĞƌǀĂŶǁŽƌĚƚŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚŶŝĞƚďĞƐĐŚĞƌŵĚ ĂůƐďŝũǌŽŶĚĞƌĞŚŽƵƚŽƉƐƚĂŶĚ͘

ϱ͘ϱ

KǀĞƌŝŐĞƌĞůĞǀĂŶƚĞǁĞƚŐĞǀŝŶŐ ƌŝƐŐĞĞŶŽǀĞƌŝŐĞŶĂƚƵƵƌǁĞƚŐĞǀŝŶŐďĞŬĞŶĚĚŝĞǀĂŶŝŶǀůŽĞĚŬĂŶǌŝũŶ ŽƉĚĞƉůĂŶŶĞŶ͘

ϱ͘ϲ

ŽŶĐůƵƐŝĞŐĞďŝĞĚƐďĞƐĐŚĞƌŵĞŶĚĞĞŶŽǀĞƌŝŐĞ ŶĂƚƵƵƌǁĞƚŐĞǀŝŶŐ 'ĞǌŝĞŶĚĞĂĂƌĚǀĂŶĚĞƉůĂŶŶĞŶ͕ĚĞƌĞŝŬǁŝũĚƚĞĚĂĂƌǀĂŶĞŶĚĞůŽĐĂƚŝĞ ǀĂŶŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚƚĞŶŽƉǌŝĐŚƚĞǀĂŶďĞƐĐŚĞƌŵĚĞŐĞďŝĞĚĞŶŝƐŽƉ ǀŽŽƌŚĂŶĚƵŝƚƚĞƐůƵŝƚĞŶĚĂƚĂŶĚĞƌĞŶĂƚƵƵƌǁĞƚŐĞǀŝŶŐĚĂŶĚŝĞ ďĞƐĐŚƌĞǀĞŶŝŶŚŽŽĨĚƐƚƵŬϯĞŶϰĂĂŶĚĞŽƌĚĞŝƐďŝũƵŝƚǀŽĞƌŝŶŐǀĂŶĚĞ ƉůĂŶŶĞŶ͘

>ŝŐŐŝŶŐǀĂŶŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚ;ƌŽŽĚŽŵƌĂŶĚͿƚĞŶŽƉǌŝĐŚƚĞǀĂŶďĞƐĐŚĞƌŵĚĞtĞŝĚĞǀŽŐĞůůĞĞĨŐĞďŝĞĚĞŶĞŶŚĞƚ EEEͲŶĞƚǁĞƌŬ;,^ŝŶůĞŐĞŶĚĂͿ͘

sĂŶĚĞƌ'ŽĞƐĞŶ'ƌŽŽƚ ĞĐŽůŽŐŝƐĐŚŽŶĚĞƌǌŽĞŬƐͲĞŶĂĚǀŝĞƐďƵƌĞĂƵ

Y^ϮϬϭϵͲϴϳ

EŽŽƌĚĞƌ^ůƵŝƐƐƚƌĂĂƚϯϭƚĞ,Ğŵ

Ϯϯ

ŽŶĐůƵƐŝĞƐ ϲ͘ϭ

ĞƐĐŚĞƌŵĚĞƐŽŽƌƚĞŶtŶď ♣ ,ĞƚŽŶĚĞƌǌŽĞŬƐŐĞďŝĞĚŝƐŝŶƉŽƚĞŶƚŝĞŐĞƐĐŚŝŬƚǀŽŽƌďĞƐĐŚĞƌŵĚĞ ƐŽŽƌƚĞŶĂŵĨŝďŝĞģŶ͕ǀŽŐĞůƐ͕ŐƌŽŶĚŐĞďŽŶĚĞŶǌŽŽŐĚŝĞƌĞŶĞŶ ǀůĞĞƌŵƵŝǌĞŶ͘ ♣ 'ĞǌŝĞŶĚĞƵŝƚŐĞǀŽĞƌĚĞƚŽĞƚƐŝŶŐ͕ŬƵŶŶĞŶǀĂŶĚĞĂŵĨŝďŝĞģŶĞŶ ŐƌŽŶĚŐĞďŽŶĚĞŶǌŽŽŐĚŝĞƌĞŶĂůůĞĞŶ͚ǀƌŝũŐĞƐƚĞůĚĞ͛ƐŽŽƌƚĞŶĂĂŶǁĞǌŝŐ ǌŝũŶ͘sŽŽƌĚĞǌĞĂĂŶŐĞƚƌŽĨĨĞŶŽĨǀĞƌǁĂĐŚƚĞ͚ǀƌŝũŐĞƐƚĞůĚĞ͛ƐŽŽƌƚĞŶ ŚŽĞĨƚŐĞĞŶŽŶƚŚĞĨĨŝŶŐƚĞǁŽƌĚĞŶĂĂŶŐĞǀƌĂĂŐĚĂůƐǁĞƌŬǌĂĂŵŚĞĚĞŶ ǁŽƌĚĞŶǀĞƌƌŝĐŚƚŝŶŚĞƚŬĂĚĞƌǀĂŶƌƵŝŵƚĞůŝũŬĞŽŶƚǁŝŬŬĞůŝŶŐĞŶ ŝŶƌŝĐŚƚŝŶŐ͕ǌŽĂůƐŚĞƚďĞƐƉƌŽŬĞŶƉůĂŶ͘ ♣ /ŶŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚŬƵŶŶĞŶďƌŽĞĚǀŽŐĞůƐŵĞƚŶŝĞƚͲũĂĂƌƌŽŶĚďĞͲ ƐĐŚĞƌŵĚĞŶĞƐƚĞŶǀŽŽƌŬŽŵĞŶ͘sŽŽƌĚĞǀĞƌǁĂĐŚƚĞĂĂŶǁĞǌŝŐĞ ďƌŽĞĚǀŽŐĞůƐĚŝĞŶĞŶǁĞƌŬǌĂĂŵŚĞĚĞŶǁĂĂƌďŝũŶĞƐƚĞŶǀĞƌŶŝĞůĚŽĨ ǀĞƌƐƚŽŽƌĚŬƵŶŶĞŶǁŽƌĚĞŶ͕ďƵŝƚĞŶŚĞƚďƌŽĞĚƐĞŝǌŽĞŶƉůĂĂƚƐƚĞ ǀŝŶĚĞŶ͘ĞŶŽŶƚŚĞĨĨŝŶŐŝƐǀŽŽƌďƌŽĞĚǀŽŐĞůƐĚĂŶŶŝĞƚŶŽĚŝŐ͘,Ğƚ ďƌŽĞĚƐĞŝǌŽĞŶůŽŽƉƚƌƵǁǁĞŐǀĂŶŚĂůĨŵĂĂƌƚƚŽƚŚĂůĨũƵůŝ͘ ♣ /ŶŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚŬƵŶŶĞŶǀĞƌďůŝũǀĞŶĚĞǀůĞĞƌŵƵŝǌĞŶǀŽŽƌŬŽŵĞŶ͘ KŵĚĂƚŶĞŐĂƚŝĞǀĞĞĨĨĞĐƚĞŶĚŽŽƌĚĞǁĞƌŬǌĂĂŵŚĞĚĞŶŶŝĞƚƵŝƚͲ ŐĞƐůŽƚĞŶǌŝũŶ͕ŝƐǀĞƌǀŽůŐŽŶĚĞƌǌŽĞŬŶĂĂƌǀŽŽƌƚƉůĂŶƚŝŶŐƐƉůĂĂƚƐĞŶĞŶ ƌƵƐƚƉůĂĂƚƐĞŶǀĂŶǀůĞĞƌŵƵŝǌĞŶŶŽŽĚǌĂŬĞůŝũŬ;ǌŝĞǀŽŽƌĚĞŽƉƚŝŵĂůĞ ŽŶĚĞƌǌŽĞŬƐƉĞƌŝŽĚĞdĂďĞůϮͿ͘tŽƌĚĞŶƚŝũĚĞŶƐĚĞǀĞůĚŝŶǀĞŶƚĂƌŝƐĂƚŝĞ ǀŽůŐĞŶƐůĂŶĚĞůŝũŬŐĞůĚĞŶĚĞƌŝĐŚƚůŝũŶĞŶ͕ƉƌŽƚŽĐŽůůĞŶ͕ƐŽŽƌƚƐƚĂŶĚͲ ĂĂƌĚĞŶĞŶͬŽĨ<ĞŶŶŝƐĚŽĐƵŵĞŶƚĞŶĠĠŶŽĨŵĞĞƌƐŽŽƌƚĞŶǀůĞĞƌͲ ŵƵŝǌĞŶŵĞƚǀĞƌďůŝũĨƉůĂĂƚƐĞŶĂĂŶŐĞƚƌŽĨĨĞŶ͕ĚĂŶĚŝĞŶƚĞĞŶ

ŽŶƚŚĞĨĨŝŶŐƐĂĂŶǀƌĂĂŐƚĞǁŽƌĚĞŶŝŶŐĞĚŝĞŶĚ͕ǁĂĂƌŝŶƉĂƐƐĞŶĚĞ ŵŝƚŝŐĞƌĞŶĚĞĞŶĐŽŵƉĞŶƐĞƌĞŶĚĞŵĂĂƚƌĞŐĞůĞŶǁŽƌĚĞŶďĞƐĐŚƌĞǀĞŶ͘ ♣ sŽŽƌŚĞƚŵŽŐĞůŝũŬŝŶĐŝĚĞŶƚĞůĞƚĞƌƌĞŝŶŐĞďƌƵŝŬǀĂŶŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚ ĚŽŽƌǀŽŐĞůƐŵĞƚũĂĂƌƌŽŶĚďĞƐĐŚĞƌŵĚĞŶĞƐƚĞŶ;,ƵŝƐŵƵƐͿ͕ǁŽƌĚƚ ŐĞĞŶŶĞŐĂƚŝĞĨĞĨĨĞĐƚǀĞƌǁĂĐŚƚǀĂŶĚĞŝŶŐƌĞĞƉŽŵĚĂƚŚĞƚ ƉůĂŶŐĞďŝĞĚƐůĞĐŚƚƐĞĞŶŬůĞŝŶĚĞĞůƵŝƚŵĂĂŬƚǀĂŶĞĞŶǀĞĞůŐƌŽƚĞƌ ůĞĞĨŐĞďŝĞĚĞŶŝŶĚĞŶĂĂƐƚĞŽŵŐĞǀŝŶŐǀĞĞůǀĞƌŐĞůŝũŬďĂĂƌŽĨďĞƚĞƌ ďŝŽƚŽŽƉĂĂŶǁĞǌŝŐŝƐ͘ĞǀŽŐĞůƐŬƵŶŶĞŶĚĞƌŚĂůǀĞŐĞŵĂŬŬĞůŝũŬ ƵŝƚǁŝũŬĞŶ͘ ♣ sŽŽƌĚĞŵŽŐĞůŝũŬĂĂŶǁĞǌŝŐĞĨŽĞƌĂŐĞƌĞŶĚĞǀůĞĞƌŵƵŝǌĞŶŝŶŚĞƚ ƉůĂŶŐĞďŝĞĚǁŽƌĚƚŐĞĞŶŶĞŐĂƚŝĞĨĞĨĨĞĐƚǀĞƌǁĂĐŚƚǀĂŶĚĞŝŶŐƌĞĞƉ ŽŵĚĂƚŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚƐůĞĐŚƚƐĞĞŶŬůĞŝŶĚĞĞůƵŝƚŵĂĂŬƚǀĂŶĞĞŶǀĞĞů ŐƌŽƚĞƌĨŽĞƌĂŐĞĞƌŐĞďŝĞĚĞŶŝŶĚĞŶĂĂƐƚĞŽŵŐĞǀŝŶŐǀĞĞůǀĞƌŐĞůŝũŬͲ ďĂĂƌŽĨďĞƚĞƌďŝŽƚŽŽƉĂĂŶǁĞǌŝŐŝƐ͘ĞǀůĞĞƌŵƵŝǌĞŶŬƵŶŶĞŶ ĚĞƌŚĂůǀĞŐĞŵĂŬŬĞůŝũŬƵŝƚǁŝũŬĞŶ͘

sĂŶĚĞƌ'ŽĞƐĞŶ'ƌŽŽƚ ĞĐŽůŽŐŝƐĐŚŽŶĚĞƌǌŽĞŬƐͲĞŶĂĚǀŝĞƐďƵƌĞĂƵ

Y^ϮϬϭϵͲϴϳ

EŽŽƌĚĞƌ^ůƵŝƐƐƚƌĂĂƚϯϭƚĞ,Ğŵ

Ϯϰ

ϲ͘Ϯ

'ĞďŝĞĚƐďĞƐĐŚĞƌŵŝŶŐĞŶŽǀĞƌŝŐĞŶĂƚƵƵƌǁĞƚŐĞǀŝŶŐ 'ĞǌŝĞŶĚĞĂĂƌĚǀĂŶĚĞƉůĂŶŶĞŶ͕ĚĞƌĞŝŬǁŝũĚƚĞĚĂĂƌǀĂŶĞŶĚĞůŽĐĂƚŝĞ ǀĂŶŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚƚĞŶŽƉǌŝĐŚƚĞǀĂŶďĞƐĐŚĞƌŵĚĞŐĞďŝĞĚĞŶŝƐŽƉ ǀŽŽƌŚĂŶĚƵŝƚƚĞƐůƵŝƚĞŶĚĂƚĂŶĚĞƌĞŶĂƚƵƵƌǁĞƚŐĞǀŝŶŐĂĂŶĚĞŽƌĚĞŝƐ ĚĂŶĚŝĞŚŝĞƌďŽǀĞŶďĞƐĐŚƌĞǀĞŶŝŶΑϲ͘ϭ͘

ϲ͘ϯ

ŽƌŐƉůŝĐŚƚ sŽŽƌĂůůĞŝŶŚĞƚǁŝůĚůĞǀĞŶĚĞƐŽŽƌƚĞŶĞŶŚƵŶůĞĞĨŽŵŐĞǀŝŶŐŐĞůĚƚĚĞ ǌŽƌŐƉůŝĐŚƚ;ǌŝĞŝũůĂŐĞϭ͘ϭ͘ϭͿ͘dĞŶĞŝŶĚĞĚĞǌŽƌŐƉůŝĐŚƚŶĂƚĞůĞǀĞŶŬĂŶ ŵĞŶǀŽŽƌĂĨŐĂĂŶĚĂĂŶĚĞǁĞƌŬǌĂĂŵŚĞĚĞŶĚĞǀŽůŐĞŶĚĞƉƌĂŬƚŝƐĐŚĞ ƌŝĐŚƚůŝũŶĞŶŚĂŶƚĞƌĞŶ͗ ♣ ůůĞĂĂŶǁĞǌŝŐĞďĞďŽƵǁŝŶŐ͕ǀĞŐĞƚĂƚŝĞŽĨďŽĚĞŵŵĂƚĞƌŝĂĂůŬĂŶ ŐĞĨĂƐĞĞƌĚǀĞƌǁŝũĚĞƌĚǁŽƌĚĞŶ͘ŝƚŐĞĞĨƚďŽĚĞŵďĞǁŽŶĞŶĚĞĚŝĞƌĞŶ ĚĞŬĂŶƐŽŵŝŶĚĞŶĂďŝũŐĞůĞŐĞŶŽŵŐĞǀŝŶŐĞĞŶĂŶĚĞƌůĞĞĨŐĞďŝĞĚƚĞ ďĞŶƵƚƚĞŶ͖ ♣ ŝũĞĐŽůŽŐŝƐĐŚŐĞǀŽĞůŝŐĞǁĞƌŬǌĂĂŵŚĞĚĞŶŬĂŶǌŽĚĂŶŝŐǁŽƌĚĞŶ ŐĞǁĞƌŬƚĚĂƚƌŝĐŚƚŝŶŐƚĞďĞŚŽƵĚĞŶůĞĞĨŐĞďŝĞĚǀĂŶĂĂŶǁĞǌŝŐĨĂƵŶĂ ǁŽƌĚƚŐĞǁĞƌŬƚĞŶĚŝĞƌĞŶŶŝĞƚŝŶŐĞƐůŽƚĞŶƌĂŬĞŶĞŶ;ŵĞĞƌͿŬĂŶƐ ŚĞďďĞŶƚĞǀůƵĐŚƚĞŶ͘ ♣ KŵƐĐŚĂĚĞĂĂŶǀŝƐƐĞŶĞŶĂŵĨŝďŝĞģŶƚĞďĞƉĞƌŬĞŶŵŽĞƚĞŶĚĞ ǁĞƌŬǌĂĂŵŚĞĚĞŶĂĂŶǁĂƚĞƌĞŶĞŶŽĞǀĞƌƐǌŽǀĞĞůŵŽŐĞůŝũŬǁŽƌĚĞŶ ƵŝƚŐĞǀŽĞƌĚŝŶĚĞƉĞƌŝŽĚĞĂƵŐƵƐƚƵƐƚŽƚĞŶŵĞƚŽŬƚŽďĞƌŝŶǀĞƌďĂŶĚ ŵĞƚĚĞƉĞƌŝŽĚĞŶǀĂŶǀŽŽƌƚƉůĂŶƚŝŶŐĞŶŽǀĞƌǁŝŶƚĞƌŝŶŐ͘ ♣ hŝƚĚĞƚĞĚĞŵƉĞŶǁĂƚĞƌĞŶŬƵŶŶĞŶĂŵĨŝďŝĞģŶ;ĂůůĞƐƚĂĚŝĂͿŽĨǀŝƐƐĞŶ ǀĞƌĚƌĞǀĞŶǁŽƌĚĞŶĚŽŽƌǀĂŶ͚ĚŝĐŚƚ͛ŶĂĂƌ͚ŽƉĞŶ͛ƚĞǁĞƌŬĞŶĞŶŐĞĞŶ ĚŝĞƌĞŶŝŶƚĞƐůƵŝƚĞŶ͘ůƐĚŝƚŶŝĞƚŵŽŐĞůŝũŬŝƐŬƵŶŶĞŶĚĞĚŝĞƌĞŶ ǁĞŐŐĞǀĂŶŐĞŶǁŽƌĚĞŶĚŽŽƌĚĞǁĂƚĞƌĞŶĂĨƚĞĚĂŵŵĞŶĞŶŚĞƚ ǁĂƚĞƌŶŝǀĞĂƵƚĞǀĞƌůĂŐĞŶ͘ĞǌĞĚŝĞƌĞŶŬƵŶŶĞŶǀĞƌǀŽůŐĞŶƐǁŽƌĚĞŶ ŽǀĞƌŐĞďƌĂĐŚƚŶĂĂƌĞĞŶŐĞƐĐŚŝŬƚǁĂƚĞƌŝŶĚĞŶĂďŝũĞŽŵŐĞǀŝŶŐ͘ ♣ ŝũĚĞƐůŽŽƉͲĞŶďŽƵǁǁĞƌŬǌĂĂŵŚĞĚĞŶŵŽĞƚǀŽŽƌŬŽŵĞŶǁŽƌĚĞŶ ĚĂƚ͛ƐŶĂĐŚƚƐŵĞƚƐƚĞƌŬĞďŽƵǁǀĞƌůŝĐŚƚŝŶŐǁŽƌĚƚŐĞǁĞƌŬƚ͘

ϲ͘ϰ

ĂŶďĞǀĞůŝŶŐĞŶƚĞƌďĞǀŽƌĚĞƌŝŶŐǀĂŶŶĂƚƵƵƌ DĞƚďĞŚƵůƉǀĂŶĞŶŬĞůĞĞĞŶǀŽƵĚŝŐĞŵĂĂƚƌĞŐĞůĞŶŬĂŶĚĞŶĂƚƵƵƌŝŶ ŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚǀĞƌƐƚĞƌŬƚǁŽƌĚĞŶĞŶŬƌŝũŐĞŶƉůĂŶƚĞŶĞŶĚŝĞƌĞŶŽŽŬ ŝŶŶŝĞƵǁĞŽŶƚǁŝŬŬĞůŝŶŐƐůŽĐĂƚŝĞƐĚĞƌƵŝŵƚĞ͘,ŝĞƌǀŽŽƌǁŽƌĚĞŶǀŽŽƌ ĚŝƚƉůĂŶĚĞǀŽůŐĞŶĚĞĂĂŶďĞǀĞůŝŶŐĞŶŐĞĚĂĂŶ͗ ♣ ,ĞƚǀĞƌďƌĞĚĞŶǀĂŶǁĂƚĞƌĞŶƌŽŶĚŽŵƉůĂŶƉĞƌĐĞůĞŶĞŶĚĞĂĂŶůĞŐ ǀĂŶŶĂƚƵƵƌǀƌŝĞŶĚĞůŝũŬĞŽĞǀĞƌƐ͖ ♣ ,ĞƚƉůĂĂƚƐĞŶǀĂŶǀůĞĞƌŵƵŝƐŬĂƐƚĞŶŽĨŐĞƐĐŚŝŬƚŵĂŬĞŶŽĨŽƉĞŶ ŚŽƵĚĞŶǀĂŶƐƉŽƵǁŵƵƌĞŶǀĂŶŶŝĞƵǁďŽƵǁǀŽŽƌǀůĞĞƌŵƵŝǌĞŶ͖ ♣ WůĂĂƚƐĞŶǀĂŶǀŽŽƌǌŝĞŶŝŶŐĞŶǀŽŽƌ,ƵŝƐŵƵƐƐĞŶ͕^ƉƌĞĞƵǁĞŶĞŶ 'ŝĞƌǌǁĂůƵǁĞŶĚ͘ŵ͘ǀ͘ƐƉĞĐŝĂůĞĚĂŬƉĂŶŶĞŶ͕ǀŽŐĞůǀŝĚĞƐŽĨ ŝŶŵĞƚƐĞůƐƚĞŶĞŶ͖

sĂŶĚĞƌ'ŽĞƐĞŶ'ƌŽŽƚ ĞĐŽůŽŐŝƐĐŚŽŶĚĞƌǌŽĞŬƐͲĞŶĂĚǀŝĞƐďƵƌĞĂƵ

Y^ϮϬϭϵͲϴϳ

EŽŽƌĚĞƌ^ůƵŝƐƐƚƌĂĂƚϯϭƚĞ,Ğŵ

Ϯϱ

♣ ĞƉůĂŶƚĞŶĞŶĂĂŶůĞŐŐĞŶǀĂŶŐƌŽĞŶƐƚƌƵĐƚƵƌĞŶŵĞƚŝŶŚĞĞŵƐĞ ƐŽŽƌƚĞŶĚŝĞŝŶƐĞĐƚĞŶ͕ǀŽŐĞůƐĞŶǀůŝŶĚĞƌƐŬƵŶŶĞŶĂĂŶƚƌĞŬŬĞŶ͘

sĂŶĚĞƌ'ŽĞƐĞŶ'ƌŽŽƚ ĞĐŽůŽŐŝƐĐŚŽŶĚĞƌǌŽĞŬƐͲĞŶĂĚǀŝĞƐďƵƌĞĂƵ

Y^ϮϬϭϵͲϴϳ

EŽŽƌĚĞƌ^ůƵŝƐƐƚƌĂĂƚϯϭƚĞ,Ğŵ

Ϯϲ

ĂŶďĞǀŽůĞŶĞŶŐĞƌĂĂĚƉůĞĞŐĚĞůŝƚĞƌĂƚƵƵƌ /:>^D͕ZK͘'͕͘ϭϵϵϯĐŽůŽŐŝƐĐŚĞĂƚůĂƐǀĂŶĚĞEĞĚĞƌůĂŶĚƐĞ ZŽŽĨǀŽŐĞůƐ͘^ĐŚƵǇƚΘŽ͕͘,ĂĂƌůĞŵ͘ ZK<,h/E͕^͕͘<͘^WK>^dZ͕:͘͘D͘d,/^^E͕<͘:͘<EdZ^Θ:͘͘hz^ ;Z͘Ϳ͕ϮϬϭϲ͘ƚůĂƐǀĂŶĚĞEĞĚĞƌůĂŶĚƐĞǌŽŽŐĚŝĞƌĞŶ͘ʹEĂƚƵƵƌǀĂŶ EĞĚĞƌůĂŶĚϭϮ͘EĂƚƵƌĂůŝƐŝŽĚŝǀĞƌƐŝƚǇĞŶƚĞƌΘ/^<ĞŶŶŝƐͲ ĐĞŶƚƌƵŵ/ŶƐĞĐƚĞŶĞŶĂŶĚĞƌĞŽŶŐĞǁĞƌǀĞůĚĞŶ͕>ĞŝĚĞŶ͘ ZDZ^͕Z͘͘D͕͘Θ:͘͘t͘sE>&d;ZsKE͕Z͘Ϳ͕ϮϬϬϵ͘Ğ ĂŵĨŝďŝĞģŶĞŶƌĞƉƚŝĞůĞŶǀĂŶEĞĚĞƌůĂŶĚͲEĞĚĞƌůĂŶĚƐĞ&ĂƵŶĂϵ͘ EĂƚŝŽŶĂĂůEĂƚƵƵƌŚŝƐƚŽƌŝƐĐŚDƵƐĞƵŵEĂƚƵƌĂůŝƐ͕ΘƵƌŽƉĞĂŶ /ŶǀĞƌƚĞďƌĂƚĞ^ƵƌǀĞǇʹEĞĚĞƌůĂŶĚ͕>ĞŝĚĞŶ͘<EEshŝƚŐĞǀĞƌŝũ͕ hƚƌĞĐŚƚ͘ /d͕͕͘KsKE,>sZ^EΘ͘E/>>͕ϮϬϭϭ͘sůĞĞƌŵƵŝǌĞŶ͘ůůĞƐŽŽƌƚĞŶ ǀĂŶƵƌŽƉĂĞŶEŽŽƌĚͲtĞƐƚĨƌŝŬĂ͘dŝƌŝŽŶEĂƚƵƵƌ͘ &>KZKE͕ϮϬϭϭ͘EŝĞƵǁĞƚůĂƐǀĂŶĚĞEĞĚĞƌůĂŶĚƐĞ&ůŽƌĂ͘<EEs hŝƚŐĞǀĞƌŝũ͕ĞŝƐƚ͘ ,ZZ͕:͕͘͘:͘<ZEEZ'͕͘,KK'EKKD͕:͘,DZ^Θ<͘<<Z ;ZͿ͕ϮϬϭϮ͘ƚůĂƐǀĂŶĚĞEŽŽƌĚͲ,ŽůůĂŶĚƐĞǀŝƐƐĞŶ͘>ĂŶĚƐĐŚĂƉ EŽŽƌĚͲ,ŽůůĂŶĚ͕,ĞŝůŽŽΘ^ƚŝĐŚƚŝŶŐZsKE͕EŝũŵĞŐĞŶ͘ ,KK'EKKD͕͘D͕͘&͘s/^E͕:͘tKEZ'D͕t͘Zh/dE<;Z͘Ϳ͕ ϮϬϭϰ͘ƚůĂƐǀĂŶĚĞEŽŽƌĚͲ,ŽůůĂŶĚƐĞǌŽŽŐĚŝĞƌĞŶ͘>ĂŶĚƐĐŚĂƉ EŽŽƌĚͲ,ŽůůĂŶĚ͕,ĞŝůŽŽΘEŽŽƌĚͲ,ŽůůĂŶĚƐĞŽŽŐĚŝĞƌ^ƚƵĚŝĞŐƌŽĞƉ ;EKK^Ϳ͕ůŬŵĂĂƌ͘ <WdzE͕<͕͘ϭϵϵϱ͘sůĞĞƌŵƵŝǌĞŶŝŶŚĞƚůĂŶĚƐĐŚĂƉ͘KǀĞƌŚƵŶĞĐŽůŽŐŝĞ͕ ŐĞĚƌĂŐĞŶǀĞƌƐƉƌĞŝĚŝŶŐ͘WƌŽǀŝŶĐŝĞEŽŽƌĚͲ,ŽůůĂŶĚ͕EŽŽƌĚŚŽůͲ

ůĂŶĚƐĞŽŽŐĚŝĞƌƐƚƵĚŝĞŐƌŽĞƉ͕,ĞƚEŽŽƌĚŚŽůůĂŶĚƐ>ĂŶĚƐĐŚĂƉ͕ ,ĂĂƌůĞŵ͘ >/DWE^͕,͕͘<͘DK^dZdΘt͘KE'Z^;Z͘Ϳ͕ϭϵϵϳ͘ƚůĂƐǀĂŶĚĞ EĞĚĞƌůĂŶĚƐĞǀůĞĞƌŵƵŝǌĞŶ͗ŽŶĚĞƌǌŽĞŬŶĂĂƌǀĞƌƐƉƌĞŝĚŝŶŐĞŶ ĞĐŽůŽŐŝĞ͘hƚƌĞĐŚƚ͘ ^,ZZ/E'͕͘:͘'͕͘t͘Zh/dE<ΘW͘:͘KDZ/:<͕ϮϬϭϬ͘ƚůĂƐǀĂŶĚĞ EŽŽƌĚͲ,ŽůůĂŶĚƐĞďƌŽĞĚǀŽŐĞůƐϮϬϬϱͲϮϬϬϵ͘^ĂŵĞŶǁĞƌŬĞŶĚĞ sŽŐĞůǁĞƌŬŐƌŽĞƉĞŶEŽŽƌĚͲ,ŽůůĂŶĚ͕>ĂŶĚƐĐŚĂƉEŽŽƌĚͲ,ŽůůĂŶĚ͘ ^KsKEsK'>KEZK<EZ>E͕ϮϬϬϮ͘ƚůĂƐǀĂŶĚĞEĞĚĞƌůĂŶĚƐĞ ƌŽĞĚǀŽŐĞůƐϭϵϵϴͲϮϬϬϬ͘ʹEĞĚĞƌůĂŶĚƐĞ&ĂƵŶĂϱ͘EĂƚŝŽŶĂĂů EĂƚƵƵƌŚŝƐƚŽƌŝƐĐŚDƵƐĞƵŵEĂƚƵƌĂůŝƐ͕<EEshŝƚŐĞǀĞƌŝũΘƵƌŽƉĞĂŶ /ŶǀĞƌƚĞďƌĂƚĞ^ƵƌǀĞǇʹEĞĚĞƌůĂŶĚ͕>ĞŝĚĞŶ͘ dt/^<͕W͕͘͘sE/WE<Θ:͘W͘<<Z͕ϮϬϬϵ͘sĞůĚŐŝĚƐƵƌŽƉĞƐĞ ǌŽŽŐĚŝĞƌĞŶ͘<EEshŝƚŐĞǀĞƌŝũ͕hƚƌĞĐŚƚ͘ s>ZDh/^s<Z;EdtZ<'ZKEhZh^͕KK'/ZsZE/'/E' sE''sE^hdKZ/d/dEdhhZͿ͘sůĞĞƌŵƵŝƐƉƌŽƚŽĐŽůϮϬϭϳ͕ϭϯ ŵĂĂƌƚϮϬϭϳ͘

sĂŶĚĞƌ'ŽĞƐĞŶ'ƌŽŽƚ ĞĐŽůŽŐŝƐĐŚŽŶĚĞƌǌŽĞŬƐͲĞŶĂĚǀŝĞƐďƵƌĞĂƵ

Y^ϮϬϭϵͲϴϳ

EŽŽƌĚĞƌ^ůƵŝƐƐƚƌĂĂƚϯϭƚĞ,Ğŵ

ŝũůĂŐĞŶ

ŝũůĂŐĞϭ

,ƵŝĚŝŐĞŶĂƚƵƵƌǁĞƚŐĞǀŝŶŐ

Ϯϳ

sĂŶĚĞƌ'ŽĞƐĞŶ'ƌŽŽƚ ĞĐŽůŽŐŝƐĐŚŽŶĚĞƌǌŽĞŬƐͲĞŶĂĚǀŝĞƐďƵƌĞĂƵ

Y^ϮϬϭϵͲϴϳ

EŽŽƌĚĞƌ^ůƵŝƐƐƚƌĂĂƚϯϭƚĞ,Ğŵ

ŝũůĂŐĞϭ ,ƵŝĚŝŐĞŶĂƚƵƵƌǁĞƚŐĞǀŝŶŐ ŝũůĂŐĞϭ͘ϭ tĞƚŶĂƚƵƵƌďĞƐĐŚĞƌŵŝŶŐ;tŶďͿ ĞtĞƚŶĂƚƵƵƌďĞƐĐŚĞƌŵŝŶŐ;tŶďͿŝƐŚĞƚŶĂƚŝŽŶĂůĞǁĞƚƚĞůŝũŬĞŬĂĚĞƌ ǁĂĂƌŝŶĚĞ&ůŽƌĂͲĞŶĨĂƵŶĂǁĞƚ͕ĚĞEĂƚƵƵƌďĞƐĐŚĞƌŵŝŶŐƐǁĞƚϭϵϵϴĞŶ ĚĞŽƐǁĞƚǌŝũŶƐĂŵĞŶŐĞǀŽĞŐĚ͘ /ŶĚĞtŶďŝƐǌŽǁĞůĚĞƐŽŽƌƚďĞƐĐŚĞƌŵŝŶŐǀĂŶǁŝůĚĞĨůŽƌĂĞŶĨĂƵŶĂ ŐĞƌĞŐĞůĚĂůƐĚĞŐĞďŝĞĚƐďĞƐĐŚĞƌŵŝŶŐĚŝĞǀĞĞůĂůǀŽŽƌƚŬŽŵƚƵŝƚ ďĞƉĂůŝŶŐĞŶǀĂŶĚĞƵƌŽƉĞƐĞ,ĂďŝƚĂƚƌŝĐŚƚůŝũŶ;,Z>ͿĞŶsŽŐĞůƌŝĐŚƚůŝũŶ ;sZ>Ϳ͘ ĞƉƌŽǀŝŶĐŝĞƐǌŝũŶ͕ŽƉĞŶŬĞůĞƵŝƚǌŽŶĚĞƌŝŶŐĞŶŶĂ͕ŚĞƚďĞǀŽĞŐĚŐĞǌĂŐ ǀĂŶĚĞǁĞƚ͘ĞƉƌŽǀŝŶĐŝĞƐŽƌŐĂŶŝƐĞƌĞŶĚĞŽŶƚŚĞĨĨŝŶŐƐǀĞƌůĞŶŝŶŐĞŶ ŚĂŶĚŚĂǀŝŶŐ͘ ŝũůĂŐĞϭ͘ϭ͘ϭ ŽƌŐƉůŝĐŚƚ ĞŶďĞůĂŶŐƌŝũŬĞďĞƉĂůŝŶŐǀĂŶĚĞtŶďŝƐĚĞǌŽƌŐƉůŝĐŚƚĚŝĞƐƚĞůƚĚĂƚ ͞ĞĞŶŝĞĚĞƌĚŝĞǁĞĞƚŽĨƌĞĚĞůŝũŬĞƌǁŝũƐŬĂŶǀĞƌŵŽĞĚĞŶĚĂƚĚŽŽƌǌŝũŶ ŚĂŶĚĞůĞŶŽĨŶĂůĂƚĞŶŶĂĚĞůŝŐĞŐĞǀŽůŐĞŶǀŽŽƌĞĞŶEĂƚƵƌĂϮϬϬϬͲŐĞďŝĞĚ͕ ĞĞŶďŝũǌŽŶĚĞƌŶĂƚŝŽŶĂĂůŶĂƚƵƵƌŐĞďŝĞĚŽĨǀŽŽƌŝŶŚĞƚǁŝůĚůĞǀĞŶĚĞ ĚŝĞƌĞŶĞŶƉůĂŶƚĞŶŬƵŶŶĞŶǁŽƌĚĞŶǀĞƌŽŽƌǌĂĂŬƚ͕ǀĞƌƉůŝĐŚƚŝƐĚĞƌŐĞůŝũŬ ŚĂŶĚĞůĞŶĂĐŚƚĞƌǁĞŐĞƚĞůĂƚĞŶǀŽŽƌǌŽǀĞƌǌƵůŬƐŝŶƌĞĚĞůŝũŬŚĞŝĚŬĂŶ ǁŽƌĚĞŶŐĞǀĞƌŐĚ͕ĚĂŶǁĞůĂůůĞŵĂĂƚƌĞŐĞůĞŶƚĞŶĞŵĞŶĚŝĞƌĞĚĞůŝũŬĞƌͲ ǁŝũƐǀĂŶŚĞŵŬƵŶŶĞŶǁŽƌĚĞŶŐĞǀĞƌŐĚƚĞŶĞŝŶĚĞĚŝĞŐĞǀŽůŐĞŶƚĞ ǀŽŽƌŬŽŵĞŶŽĨ͕ǀŽŽƌǌŽǀĞƌĚŝĞŐĞǀŽůŐĞŶŶŝĞƚŬƵŶŶĞŶǁŽƌĚĞŶǀŽŽƌͲ ŬŽŵĞŶ͕ĚĞǌĞǌŽǀĞĞůŵŽŐĞůŝũŬƚĞďĞƉĞƌŬĞŶŽĨŽŶŐĞĚĂĂŶƚĞŵĂŬĞŶ͘͟

ŝũůĂŐĞϭ͘Ϯ ^ŽŽƌƚďĞƐĐŚĞƌŵŝŶŐ ŝũůĂŐĞϭ͘Ϯ͘ϭ ĂƚĞŐŽƌŝĞģŶ KŶĚĞƌĚĞtŶďǁŽƌĚƚĞĞŶĂĂŶƚĂůƐŽŽƌƚĞŶƉůĂŶƚĞŶĞŶĚŝĞƌĞŶ ďĞƐĐŚĞƌŵĚ͘ƌǌŝũŶǀŝĞƌĐĂƚĞŐŽƌŝĞģŶŵĞƚďĞƐĐŚĞƌŵĚĞƐŽŽƌƚĞŶ͘dǁĞĞ ĐĂƚĞŐŽƌŝĞģŶďĞǀĂƚƚĞŶĚĞƐŽŽƌƚĞŶĚŝĞƌĞƐƉĞĐƚŝĞǀĞůŝũŬǌŝũŶďĞƐĐŚĞƌŵĚ ŽŶĚĞƌĚĞ,Z>ĞŶƐŽŽƌƚĞŶŐĞŶŽĞŵĚŝŶĚĞsZ>͘ EĂĂƐƚĚĞǌĞƵƌŽƉĞĞƐďĞƐĐŚĞƌŵĚĞƐŽŽƌƚĞŶŚĞĞĨƚĚĞǁĞƚŐĞǀĞƌŶŽŐĞĞŶ ĞǆƚƌĂĐĂƚĞŐŽƌŝĞƐŽŽƌƚĞŶƚŽĞŐĞǀŽĞŐĚ͕ĚĞ͚ĂŶĚĞƌĞƐŽŽƌƚĞŶ͛͘ WĞƌƉƌŽǀŝŶĐŝĞŝƐĐŽŶĨŽƌŵĂƌƚŝŬĞůϯ͘ϭϭŶŽŐĞĞŶǀŝĞƌĚĞĐĂƚĞŐŽƌŝĞ ŽƉŐĞƐƚĞůĚ͕ĚŝĞǀĂŶĚĞ͚ǀƌŝũŐĞƐƚĞůĚĞƐŽŽƌƚĞŶ͛͘ůůĞĞŶƐŽŽƌƚĞŶƵŝƚĚĞ ĚĞƌĚĞĐĂƚĞŐŽƌŝĞŬƵŶŶĞŶǁŽƌĚĞŶǀƌŝũŐĞƐƚĞůĚ͘sŽŽƌĚĞǌĞƐŽŽƌƚĞŶŐĞůĚƚ ĞĞŶǀƌŝũƐƚĞůůŝŶŐǀĂŶŽŶƚŚĞĨĨŝŶŐƐƉůŝĐŚƚďŝũŚĞƚŽǀĞƌƚƌĞĚĞŶǀĂŶĚĞ ǀĞƌďŽĚƐďĞƉĂůŝŶŐĞŶ;ǌŝĞŝũůĂŐĞϭ͘Ϯ͘ϮͿďŝũƌƵŝŵƚĞůŝũŬĞŽŶƚǁŝŬŬĞůŝŶŐĞŶ ŝŶƌŝĐŚƚŝŶŐĞŶďĞƐƚĞŶĚŝŐďĞŚĞĞƌ͘ĞůŝũƐƚǀĂŶǀƌŝũŐĞƐƚĞůĚĞƐŽŽƌƚĞŶŬĂŶ ƉĞƌƉƌŽǀŝŶĐŝĞǀĂƌŝģƌĞŶĞŶŝƐƚĞǀŝŶĚĞŶŝŶdĂďĞůϯ͘

sĂŶĚĞƌ'ŽĞƐĞŶ'ƌŽŽƚ ĞĐŽůŽŐŝƐĐŚŽŶĚĞƌǌŽĞŬƐͲĞŶĂĚǀŝĞƐďƵƌĞĂƵ

Y^ϮϬϭϵͲϴϳ

EŽŽƌĚĞƌ^ůƵŝƐƐƚƌĂĂƚϯϭƚĞ,Ğŵ ĂĂƌŶĂĂƐƚǌŝũŶŽƐŵƵŝƐ͕sĞůĚŵƵŝƐĞŶ,ƵŝƐƐƉŝƚƐŵƵŝƐŝŶŽĨŽƉ ŐĞďŽƵǁĞŶŽĨĚĂĂƌďŝũďĞŚŽƌĞŶĚĞĞƌǀĞŶŝŶĂůůĞŐĞǀĂůůĞŶǀƌŝũŐĞƐƚĞůĚǀĂŶ ĚĞŐĞŶŽĞŵĚĞǀĞƌďŽĚĞŶŝŶĂƌƚŝŬĞůϯ͘ϭϬ͘

sƌŝũŐĞƐƚĞůĚĞƐŽŽƌƚĞŶƉĞƌƉƌŽǀŝŶĐŝĞ͘ ZŽŽĚсŶŝĞƚǀƌŝũŐĞƐƚĞůĚ͘ dĂďĞůϭ͘sƌŝũƐƚĞůůŝŶŐĞŶǀŽŽƌŽŶƚŚĞĨĨŝŶŐƐĂĂŶǀƌĂŐĞŶǀŽŽƌƐŽŽƌƚĞŶƉĞƌƉƌŽǀŝŶĐŝĞ͘нсǀƌŝũŐĞƐƚĞůĚ͖ƌŽŽĚсŶŝĞƚǀƌŝũŐĞƐƚĞůĚ͘ Z

ĂƌĚŵƵŝƐ

ŽƐŵƵŝƐΎ

ƵŶǌŝŶŐ

ǁĞƌŐŵƵŝƐ

ǁĞƌŐƐƉŝƚƐŵƵŝƐ

ŽŽŐĚŝĞƌĞŶ

ĞŬŚŽŽƌŶ

нϭ

ŐĞů

'ĞǁŽŶĞďŽƐƐƉŝƚƐŵƵŝƐ

,ĂĂƐ

,ĞƌŵĞůŝũŶ

,ƵŝƐƐƉŝƚƐŵƵŝƐΎ

<ŽŶŝũŶ

KŶĚĞƌŐƌŽŶĚƐĞǁŽĞůŵƵŝƐ

ZĞĞ

ZŽƐƐĞǁŽĞůŵƵŝƐ

^ƚĞĞŶŵĂƌƚĞƌ

нϮ

dǁĞĞŬůĞƵƌŝŐĞďŽƐƐƉŝƚƐŵƵŝƐ

sĞůĚŵƵŝƐΎ

sŽƐ

tĞǌĞů

tŝůĚǌǁŝũŶ tŽĞůƌĂƚ

н н

ƌƵŝŶĞŬŝŬŬĞƌ

'ĞǁŽŶĞƉĂĚ

ŵĨŝďŝĞģŶĞŶZĞƉƚŝĞůĞŶ

,ĂǌĞůǁŽƌŵ <ůĞŝŶĞǁĂƚĞƌƐĂůĂŵĂŶĚĞƌ

нϯ н

>ĞǀĞŶĚďĂƌĞŶĚĞŚĂŐĞĚŝƐ

н нϰ

DĞĞƌŬŝŬŬĞƌ

ĂƐƚĂĂƌĚŬŝŬŬĞƌ

Ύ͗ĂůŐĞŵĞŶĞǀƌŝũƐƚĞůůŝŶŐǁĂŶŶĞĞƌƐŽŽƌƚĞŶǌŝĐŚŝŶͬŽƉŐĞďŽƵǁĞŶĞŶďŝũŚŽƌĞŶĚĞĞƌǀĞŶďĞǀŝŶĚĞŶ нϭ͗ŐĞůĚƚŝŶĚĞƉĞƌŝŽĚĞŵĂĂƌƚͲĂƉƌŝůĞŶũƵůŝƚͬŵŶŽǀĞŵďĞƌ нϮ͗ŐĞůĚƚŝŶĚĞƉĞƌŝŽĚĞϭϱĂƵŐƵƐƚƵƐƚͬŵĨĞďƌƵĂƌŝ нϯ͗ŐĞůĚƚŝŶĚĞƉĞƌŝŽĚĞũƵůŝƚͬŵƐĞƉƚĞŵďĞƌ нϰ͗ŐĞůĚƚŝŶĚĞƉĞƌŝŽĚĞϭϱĂƵŐƵƐƚƵƐƚͬŵϭϱŽŬƚŽďĞƌ

sĂŶĚĞƌ'ŽĞƐĞŶ'ƌŽŽƚ ĞĐŽůŽŐŝƐĐŚŽŶĚĞƌǌŽĞŬƐͲĞŶĂĚǀŝĞƐďƵƌĞĂƵ

Y^ϮϬϭϵͲϴϳ

EŽŽƌĚĞƌ^ůƵŝƐƐƚƌĂĂƚϯϭƚĞ,Ğŵ ŝũůĂŐĞϭ͘Ϯ͘Ϯ sĞƌďŽĚƐďĞƉĂůŝŶŐĞŶ ĞtŶďďĞƉĂĂůƚĐŽŶĨŽƌŵĂƌƚŝŬĞůϯ͘ϭ͕ϯ͘ϱΘϯ͘ϭϬĚĂƚĚĞǀŽůŐĞŶĚĞ ǌĂŬĞŶǀĞƌďŽĚĞŶǌŝũŶ͗ ϭ͘,ĞƚŝƐǀĞƌďŽĚĞŶŽƉǌĞƚƚĞůŝũŬǀĂŶŶĂƚƵƌĞŝŶEĞĚĞƌůĂŶĚŝŶŚĞƚǁŝůĚ ůĞǀĞŶĚĞĚŝĞƌĞŶǀŽŽƌŬŽŵĞŶĚŝŶĚĞ,ĂďŝƚĂƚƌŝĐŚƚůŝũŶ͕ǀŽŐĞůƐŐĞŶŽĞŵĚŝŶ ĚĞsŽŐĞůƌŝĐŚƚůŝũŶĞŶĂĂŶŐĞǁĞǌĞŶ͚ĂŶĚĞƌĞƐŽŽƌƚĞŶ͛ŽƉǌĞƚƚĞůŝũŬƚĞ ĚŽĚĞŶŽĨƚĞǀĂŶŐĞŶϷ Ϯ͘,ĞƚŝƐǀĞƌďŽĚĞŶĚŝĞƌĞŶǀŽŽƌŬŽŵĞŶĚŝŶĚĞ,ĂďŝƚĂƚƌŝĐŚƚůŝũŶ ŽƉǌĞƚƚĞůŝũŬƚĞǀĞƌƐƚŽƌĞŶ͘ ϯ͘,ĞƚŝƐǀĞƌďŽĚĞŶŽƉǌĞƚƚĞůŝũŬŶĞƐƚĞŶ͕ƌƵƐƚƉůĂĂƚƐĞŶĞŶĞŝĞƌĞŶǀĂŶ ŚŝĞƌďŽǀĞŶŐĞŶŽĞŵĚĞƐŽŽƌƚĞŶƚĞǀĞƌŶŝĞůĞŶŽĨƚĞďĞƐĐŚĂĚŝŐĞŶŽĨ ŶĞƐƚĞŶŽĨĞŝĞƌĞŶǀĂŶǀŽŐĞůƐǁĞŐƚĞŶĞŵĞŶ͘ ϰ͘,ĞƚŝƐǀĞƌďŽĚĞŶǀŽŐĞůƐĂůƐďĞĚŽĞůĚŝŶŚĞƚĞĞƌƐƚĞƉƵŶƚŽƉǌĞƚƚĞůŝũŬƚĞ ǀĞƌƐƚŽƌĞŶĂůƐĚĞǌĞǀĞƌƐƚŽƌŝŶŐǀĂŶǁĞǌĞŶůŝũŬĞŝŶǀůŽĞĚŝƐŽƉĚĞƐƚĂĂƚ ǀĂŶŝŶƐƚĂŶĚŚŽƵĚŝŶŐǀĂŶĚĞĚĞƐďĞƚƌĞĨĨĞŶĚĞǀŽŐĞůƐŽŽƌƚ͘ ϱ͘,ĞƚŝƐǀĞƌďŽĚĞŶƉůĂŶƚĞŶǀĂŶƐŽŽƌƚĞŶŐĞŶŽĞŵĚŝŶĚĞ,ĂďŝƚĂƚƌŝĐŚƚͲ ůŝũŶ;ďŝũůĂŐĞ/s͕ŝũůĂŐĞϭsĞƌĚƌĂŐǀĂŶĞƌŶͿŽĨĂůƐ͚ĂŶĚĞƌĞƐŽŽƌƚĞŶ͛ ;ŝũůĂŐĞďŝũĚĞǁĞƚͿŝŶŚƵŶŶĂƚƵƵƌůŝũŬĞǀĞƌƐƉƌĞŝĚŝŶŐƐŐĞďŝĞĚŽƉͲ ǌĞƚƚĞůŝũŬƚĞƉůƵŬŬĞŶĞŶƚĞǀĞƌǌĂŵĞůĞŶ͕ĂĨƚĞƐŶŝũĚĞŶ͕ƚĞŽŶƚǁŽƌƚĞůĞŶŽĨ ƚĞǀĞƌŶŝĞůĞŶ͘ ŝũůĂŐĞϭ͘Ϯ͘ϯ KŶƚŚĞĨĨŝŶŐƐŵŽŐĞůŝũŬŚĞŝĚ ZƵŝŵƚĞůŝũŬĞŽŶƚǁŝŬŬĞůŝŶŐĞŶ;ŚĞƌͿŝŶƌŝĐŚƚŝŶŐǌŽĂůƐŚĞƚƐůŽƉĞŶ͕ ƌĞŶŽǀĞƌĞŶŽĨďŽƵǁĞŶǀĂŶǁŽŶŝŶŐĞŶ͕ŚĞƚĚĞŵƉĞŶǀĂŶǁĂƚĞƌĞŶŽĨŚĞƚ ĂĂŶůĞŐŐĞŶďĞĚƌŝũǀĞŶƚĞƌƌĞŝŶĞŶ͕ŬĂŶďĞƐĐŚĂĚŝŐŝŶŐŽĨǀĞƌŶŝĞůŝŶŐƚŽƚ

ŐĞǀŽůŐŚĞďďĞŶǀĂŶĚĞǀŽŽƌƚƉůĂŶƚŝŶŐƐͲĞŶƌƵƐƚƉůĂĂƚƐĞŶǀĂŶĚĞŝŶŚĞƚ ŐĞďŝĞĚǀŽŽƌŬŽŵĞŶĚĞ;ďĞƐĐŚĞƌŵĚĞͿƐŽŽƌƚĞŶ͘ŝƚŚĂŶŐƚĂĨǀĂŶĚĞ ĨǇƐŝĞŬĞƵŝƚǀŽĞƌŝŶŐĚĂĂƌǀĂŶĞŶĚĞƉĞƌŝŽĚĞǁĂĂƌŝŶŚĞƚƉƌŽũĞĐƚƉůĂĂƚƐͲ ǀŝŶĚƚ͘/ŶďĞƉĂĂůĚĞŐĞǀĂůůĞŶŵŽĞƚĚĂŶŽŶƚŚĞĨĨŝŶŐǀŽŽƌĚĞtŶď ǀĞƌŬƌĞŐĞŶǁŽƌĚĞŶ͘ ůƐĞƌďĞƐĐŚĞƌŵĚĞƐŽŽƌƚĞŶ;ǌŝĞŝũůĂŐĞϭ͘Ϯ͘ϭͿǀŽŽƌŬŽŵĞŶĚŝĞŶŝĞƚǌŝũŶ ǀƌŝũŐĞƐƚĞůĚĠŶǀĞƌďŽĚƐďĞƉĂůŝŶŐĞŶ;ǌŝĞŝũůĂŐĞϭ͘Ϯ͘ϮͿǁŽƌĚĞŶŽǀĞƌͲ ƚƌĞĚĞŶ͕ĚĂŶŝƐŽŶƚŚĞĨĨŝŶŐǀĞƌĞŝƐƚŽĨŵŽĞƚ͕ŝŶĚŝĞŶŵŽŐĞůŝũŬ͕ĐŽŶĨŽƌŵ Ăƌƚ͘ϯ͘ϯϭŐĞǁĞƌŬƚǁŽƌĚĞŶŵĞƚĞĞŶĚŽŽƌŚĞƚDŝŶŝƐƚĞƌŝĞǀĂŶŐŽĞĚͲ ŐĞŬĞƵƌĚĞŐĞĚƌĂŐƐĐŽĚĞ͘ ĞǀƌĂĂŐŽĨĚĞŽŶƚŚĞĨĨŝŶŐŬĂŶǁŽƌĚĞŶǀĞƌůĞĞŶĚǌĂůǁŽƌĚĞŶďĞͲ ŽŽƌĚĞĞůĚĚŽŽƌŚĞƚďĞǀŽĞŐĚĞŐĞǌĂŐ;ǀĞĞůĂůĚĞƉƌŽǀŝŶĐŝĞǁĂĂƌŝŶŚĞƚ ƉůĂŶŐĞďŝĞĚŝƐŐĞůĞŐĞŶͿ͘ĞůĂŶŐƌŝũŬĚĂĂƌďŝũŝƐĚĞǀƌĂĂŐŝŶŚŽĞǀĞƌƌĞ ƐĐŚĂĚĞŽƉƚƌĞĞĚƚ͕ŽĨĚĞŐƵŶƐƚŝŐĞƐƚĂĂƚǀĂŶŝŶƐƚĂŶĚŚŽƵĚŝŶŐǀĂŶĚĞ

Ϸ,ĞƚďĞƚƌĞĨƚƐŽŽƌƚĞŶĂůƐďĞĚŽĞůĚŝŶĂƌƚŝŬĞůϭǀĂŶĚĞsŽŐĞůƌŝĐŚƚůŝũŶ͕ƐŽŽƌƚĞŶŐĞŶŽĞŵĚŝŶďŝũůĂŐĞ/sďŝũĚĞ ,ĂďŝƚĂƚƌŝĐŚƚůŝũŶ͕ďŝũůĂŐĞ//ďŝũŚĞƚsĞƌĚƌĂŐǀĂŶĞƌŶŽĨďŝũůĂŐĞ/ďŝũŚĞƚsĞƌĚƌĂŐǀĂŶŽŶŶŝŶŚƵŶŶĂƚƵƵƌůŝũŬĞ ǀĞƌƐƉƌĞŝĚŝŶŐƐŐĞďŝĞĚ͘ůƐŵĞĚĞĂŶĚĞƌĞƐŽŽƌƚĞŶ͕ŐĞŶŽĞŵĚŝŶďŝũůĂŐĞ͕ŽŶĚĞƌĚĞĞů͕ďŝũĚĞǁĞƚ͘ sĂŶĚĞƌ'ŽĞƐĞŶ'ƌŽŽƚ ĞĐŽůŽŐŝƐĐŚŽŶĚĞƌǌŽĞŬƐͲĞŶĂĚǀŝĞƐďƵƌĞĂƵ

Y^ϮϬϭϵͲϴϳ

EŽŽƌĚĞƌ^ůƵŝƐƐƚƌĂĂƚϯϭƚĞ,Ğŵ ďĞƚƌŽŬŬĞŶƐŽŽƌƚ;ĞŶͿŝŶŐĞǀĂĂƌŬŽŵƚĞŶŽĨĞƌďĞǀƌĞĚŝŐĞŶĚĞ ĂůƚĞƌŶĂƚŝĞǀĞŶǀŽŽƌŚĂŶĚĞŶǌŝũŶǀŽŽƌĚĞŝŶŐƌĞĞƉŽĨĚĞůŽĐĂƚŝĞĚĂĂƌǀĂŶ͘ ŝũůĂŐĞϭ͘Ϯ͘ϰ tĞƚƚĞůŝũŬďĞůĂŶŐ WĞƌĐĂƚĞŐŽƌŝĞŝƐŚĞƚďŝũŚĞƚĂůĚĂŶŶŝĞƚǀĞƌŬƌŝũŐĞŶǀĂŶĞĞŶŽŶƚŚĞĨĨŝŶŐ ďĞůĂŶŐƌŝũŬǁĂƚŚĞƚďĞůĂŶŐŝƐǀĂŶŚĞƚƵŝƚƚĞǀŽĞƌĞŶƉůĂŶĞŶĚĞƚĞ ǀĞƌŬƌŝũŐĞŶŽŶƚŚĞĨĨŝŶŐ͘ůƐƐĐŚĂĚĞŶŝĞƚƚĞǀŽŽƌŬŽŵĞŶŝƐ͕ĚŝĞŶƚĠĠŶǀĂŶ ĚĞŽŶĚĞƌƐƚĂĂŶĚĞǁĞƚƚĞůŝũŬĞďĞůĂŶŐĞŶǀĂŶƚŽĞƉĂƐƐŝŶŐƚĞǌŝũŶ͗ ^ŽŽƌƚĞŶǀĂŶĚĞsŽŐĞůƌŝĐŚƚůŝũŶ KŶƚŚĞĨĨŝŶŐŝƐŶŽĚŝŐ͗ ♣ ŝŶŚĞƚďĞůĂŶŐǀĂŶĚĞǀŽůŬƐŐĞǌŽŶĚŚĞŝĚŽĨŽƉĞŶďĂƌĞǀĞŝůŝŐŚĞŝĚ͘ ♣ ŝŶŚĞƚďĞůĂŶŐǀĂŶĚĞǀĞŝůŝŐŚĞŝĚǀĂŶŚĞƚůƵĐŚƚǀĞƌŬĞĞƌ͘ ♣ ƚĞƌďĞƐĐŚĞƌŵŝŶŐǀĂŶĨůŽƌĂĞŶĨĂƵŶĂ͘ ^ŽŽƌƚĞŶǀĂŶĚĞ,ĂďŝƚĂƚƌŝĐŚƚůŝũŶ KŶƚŚĞĨĨŝŶŐŝƐŶŽĚŝŐ͗ ♣ ƚĞƌďĞƐĐŚĞƌŵŝŶŐǀĂŶĨůŽƌĂĞŶĨĂƵŶĂ͘ ♣ ŝŶŚĞƚďĞůĂŶŐǀĂŶĚĞǀŽůŬƐŐĞǌŽŶĚŚĞŝĚ͕ŽƉĞŶďĂƌĞǀĞŝůŝŐŚĞŝĚŽĨ ĂŶĚĞƌĞĚǁŝŶŐĞŶĚĞƌĞĚĞŶĞŶǀĂŶŐƌŽŽƚŽƉĞŶďĂĂƌďĞůĂŶŐŵĞƚ ŝŶďĞŐƌŝƉǀĂŶƌĞĚĞŶĞŶǀĂŶƐŽĐŝĂůĞŽĨĞĐŽŶŽŵŝƐĐŚĞĂĂƌĚĞŶŵĞƚ ŝŶďĞŐƌŝƉǀĂŶǀŽŽƌŚĞƚŵŝůŝĞƵǁĞǌĞŶůŝũŬŐƵŶƐƚŝŐĞĞĨĨĞĐƚĞŶ͘ ŶĚĞƌĞƐŽŽƌƚĞŶ KŶƚŚĞĨĨŝŶŐŝƐŶŽĚŝŐ͗ ♣ ƚĞƌďĞƐĐŚĞƌŵŝŶŐǀĂŶĨůŽƌĂĞŶĨĂƵŶĂ͘ ♣ ŝŶŚĞƚďĞůĂŶŐǀĂŶĚĞǀŽůŬƐŐĞǌŽŶĚŚĞŝĚ͕ŽƉĞŶďĂƌĞǀĞŝůŝŐŚĞŝĚŽĨ ĂŶĚĞƌĞĚǁŝŶŐĞŶĚĞƌĞĚĞŶĞŶǀĂŶŐƌŽŽƚŽƉĞŶďĂĂƌďĞůĂŶŐŵĞƚ ŝŶďĞŐƌŝƉǀĂŶƌĞĚĞŶĞŶǀĂŶƐŽĐŝĂůĞŽĨĞĐŽŶŽŵŝƐĐŚĞĂĂƌĚĞŶŵĞƚ ŝŶďĞŐƌŝƉǀĂŶǀŽŽƌŚĞƚŵŝůŝĞƵǁĞǌĞŶůŝũŬŐƵŶƐƚŝŐĞĞĨĨĞĐƚĞŶ͘ ♣ ŝŶŚĞƚŬĂĚĞƌǀĂŶƌƵŝŵƚĞůŝũŬĞŽŶƚǁŝŬŬĞůŝŶŐŽĨŝŶƌŝĐŚƚŝŶŐǀĂŶ

ŐĞďŝĞĚĞŶĞŶŚĞƚƚŽĞŬŽŵƐƚŝŐŐĞďƌƵŝŬĚĂĂƌǀĂŶ͘ ♣ ƚĞƌǀŽŽƌŬŽŵŝŶŐǀĂŶƐĐŚĂĚĞŽĨŽǀĞƌůĂƐƚ͕ŵĞƚŝŶďĞŐƌŝƉǀĂŶƐĐŚĂĚĞ ĂĂŶƐƉŽƌƚǀĞůĚĞŶ͕ƐĐŚŝĞƚƚĞƌƌĞŝŶĞŶ͕ŝŶĚƵƐƚƌŝĞƚĞƌƌĞŝŶĞŶ͕ŬĂǌĞƌŶĞƐ͕ŽĨ ďĞŐƌĂĂĨƉůĂĂƚƐĞŶ͘ ŝũůĂŐĞϭ͘Ϯ͘ϱ ƌŽĞĚǀŽŐĞůƐ sŽŽƌďƌŽĞĚǀŽŐĞůƐǁŽƌĚƚŝŶƉƌŝŶĐŝƉĞŐĞĞŶŽŶƚŚĞĨĨŝŶŐǀĞƌůĞĞŶĚ͘ůƐ ŵĞŶǀĞƌƐƚŽƌĞŶĚĞĂĐƚŝǀŝƚĞŝƚĞŶďƵŝƚĞŶŚĞƚďƌŽĞĚƐĞŝǌŽĞŶůĂĂƚƉůĂĂƚƐͲ ǀŝŶĚĞŶǁŽƌĚĞŶĚĞǀŽŐĞůƐŐĞĂĐŚƚƚĞŬƵŶŶĞŶƵŝƚǁŝũŬĞŶ͕ƚƌĞĞĚƚŐĞĞŶ ƐĐŚĂĚĞŽƉĞŶŝƐŐĞĞŶŽŶƚŚĞĨĨŝŶŐŶŽŽĚǌĂŬĞůŝũŬ͘ ƌŝƐĞĞŶƵŝƚǌŽŶĚĞƌŝŶŐ͕ǀŽŐĞůŶĞƐƚĞŶĚŝĞďƵŝƚĞŶŚĞƚďƌŽĞĚƐĞŝǌŽĞŶŝŶ ŐĞďƌƵŝŬǌŝũŶǀĂůůĞŶŽŶĚĞƌĚĞĚĞĨŝŶŝƚŝĞǀĂŶ͚ǀĂƐƚĞƌƵƐƚͲŽĨǀĞƌďůŝũĨͲ ƉůĂĂƚƐĞŶ͛ĞŶǌŝũŶĚĂĂƌŽŵũĂĂƌƌŽŶĚďĞƐĐŚĞƌŵĚ͘ƌǌŝũŶǀŝĞƌ ǀĞƌƐĐŚŝůůĞŶĚĞĐĂƚĞŐŽƌŝĞģŶ͚ďƌŽĞĚǀŽŐĞůƐŵĞƚũĂĂƌƌŽŶĚďĞƐĐŚĞƌŵĚĞ ŶĞƐƚĞŶ͕͛ĐĂƚĞŐŽƌŝĞϭƚͬŵϰ͕ǌŝĞŬĂĚĞƌǀŽůŐĞŶĚĞƉĂŐŝŶĂ͘

← Vorig deel Volgend deel →

De tekst is automatisch uit het bestand gehaald en kan afwijken van het origineel (kolommen, tabellen en koppen lopen door elkaar). Het officiële stuk bij iBabs is leidend. Bron: https://api.notubiz.nl/document/9949562/1