Bijlage 2 - regels_Bijlage 18 Inrichtingsplan Stadsheidelaan 16 Doetinchem.pdf
Tekst van het document
Stadsheidelaan 16 Doetinchem
ƌĨŝŶƌŝĐŚƚŝŶŐƐƉůĂŶ ^ƚĂĚƐŚĞŝĚĞůĂĂŶϭϲŝŶ ŽĞƚŝŶĐŚĞŵ dĞŶďĞŚŽĞǀĞǀĂŶǀĞƌůĞŐŐŝŶŐǀĂŶŚĞƚĂŐƌĂƌŝƐĐŚďŽƵǁƉĞƌĐĞĞů
ŽůŽĨŽŶ ƌĨŝŶƌŝĐŚƚŝŶŐƐƉůĂŶ ^ƚĂĚƐŚĞŝĚĞůĂĂŶϭϲŽĞƚŝŶĐŚĞŵ dĞŶďĞŚŽĞǀĞǀĂŶǀĞƌůĞŐŐŝŶŐǀĂŶŚĞƚĂŐƌĂƌŝƐĐŚďŽƵǁƉĞƌĐĞĞů hŝƚŐĞǀŽĞƌĚĚŽŽƌ͗ EĂƚƵƵƌďĂŶŬKǀĞƌŝũƐƐĞů KƉĚƌĂĐŚƚŐĞǀĞƌ͗ sĂŶtĞƐƚƌĞĞŶĞŶ ŽŶƚĂĐƚƉĞƌƐŽŽŶ͗ ĚŚƌ͘͘sĞƌƐƚĞĞŐ WƌŽũĞĐƚŶƵŵŵĞƌĞŶǀĞƌƐŝĞ͗ ^ƚĂƚƵƐ͗ ϰϰϲ͕ǀĞƌƐŝĞϭ͘Ϭ ĚĞĨŝŶŝƚŝĞĨ WƌŽũĞĐƚůĞŝĚĞƌ͗ sĞůĚŵĞĚĞǁĞƌŬĞƌ;ƐͿ͗ ZĂƉƉŽƌƚĚĂƚƵŵ͗ /ŶŐ͘W͘>ĞĞŵƌĞŝƐĞ /ŶŐ͘W͘>ĞĞŵƌĞŝƐĞ ϯϬĂƉƌŝůϮϬϭϰ >ŝŐŐŝŶŐƉƌŽũĞĐƚŐĞďŝĞĚ͗ ^ƚĂĚƐŚĞŝĚĞůĂĂŶϭϲ ŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶƚŝĞĂĚƌĞƐ͗ WŽƐƚďƵƐϮϬϲ ϳϰϴϬ,ĂĂŬƐďĞƌŐĞŶ ŝŶĨŽΛŶĂƚƵƵƌďĂŶŬŽǀĞƌŝũƐƐĞů͘Ŷů ΛŶĂƚƵƵƌďĂŶŬKǀĞƌŝũƐƐĞů
ϭ
ϭ͘/ŶůĞŝĚŝŶŐ
ŐĞůĞŐĞŶĂĂŶĚĞ^ƚĂĚƐŚĞŝĚĞůĂĂŶϭϲŝŶŽĞƚŝŶĐŚĞŵ͕ŚĞĞĨƚ EĂƚƵƵƌďĂŶŬKǀĞƌŝũƐƐĞůŐĞǀƌĂĂŐĚŽŵĞĞŶĞƌĨŝŶƉĂƐƐŝŶŐƐƉůĂŶŽƉƚĞƐƚĞůůĞŶǀŽŽƌŚĞƚďĞĚƌŝũĨ͘,Ğƚ ĞƌĨŝŶƉĂƐƐŝŶŐƐƉůĂŶǁŽƌĚƚŽƉŐĞƐƚĞůĚŝŶŚĞƚŬĂĚĞƌǀĂŶĚĞǁĞŶƐĞůŝũŬĞǀĞƌůĞŐŐŝŶŐǀĂŶŚĞƚĂŐƌĂƌŝƐĐŚ ďŽƵǁƉĞƌĐĞĞůƚĞƌƉůĂĂƚƐĞ͘,ĞƚůĂŶĚƐĐŚĂƉƐƉůĂŶǁŽƌĚƚŽƉŐĞƐƚĞůĚŽƉďĂƐŝƐǀĂŶĞĞŶĂŶĂůLJƐĞǀĂŶŚĞƚŚƵŝĚŝŐĞ ĞƌĨ͕ŚĞƚŽŵƌŝŶŐĞŶĚĞůĂŶĚƐĐŚĂƉĞŶĂďŝŽƚŝƐĐŚĞŽŵƐƚĂŶĚŝŐŚĞĚĞŶnjŽĂůƐďŽĚĞŵĞŶŐƌŽŶĚǁĂƚĞƌ͘ ŝũŚĞƚŽƉƐƚĞůůĞŶǀĂŶŚĞƌĞƌĨŝŶƉĂƐƐŝŶŐƐƉůĂŶǁŽƌĚƚƌĞŬĞŶŝŶŐŐĞŚŽƵĚĞŶŵĞƚĚĞŬǁĂŶƚŝƚĂƚŝĞǀĞĞŝƐĞŶĚŝĞĚĞ ŐĞŵĞĞŶƚĞŽĞƚŝŶĐŚĞŵĂĂŶĚĞƌŐĞůŝũŬĞŽŶƚǁŝŬŬĞůŝŶŐĞƐƚĞůƚ͘ŝũĚĞŬĞƵnjĞǀŽŽƌĚĞƚLJƉĞďĞƉůĂŶƚŝŶŐĞŶĚĞ ƐŽŽƌƚƐĂŵĞŶƐƚĞůůŝŶŐǀĂŶĚĞďĞƉůĂŶƚŝŶŐǁŽƌĚƚŐĞďƌƵŝŬŐĞŵĂĂŬƚǀĂŶůĞŝĚƌĂĂĚ͚dŽĞƚƐŝŶŐƐŬĂĚĞƌ ůĂŶĚƐĐŚĂƉƐĞůĞŵĞŶƚĞŶ͛ĞŶĚĞĨŽůĚĞƌ͚ŝŶŚĞĞŵƐĞďŽŵĞŶĞŶƐƚƌƵŝŬĞŶŝŶŽĞƚŝŶĐŚĞŵ͛ǀĂŶĚĞŐĞŵĞĞŶƚĞ ŽĞƚŝŶĐŚĞŵ͘ EĂĂƐƚĞĞŶĂĚǀŝĞƐǀŽŽƌŝŶƌŝĐŚƚŝŶŐǀĂŶŚĞƚĞƌĨĞŶƵŝƚƚĞǀŽĞƌĞŶŝŶƌŝĐŚƚŝŶŐƐŵĂĂƚƌĞŐĞůĞŶ͕ǁŽƌĚƚĚŝƚƌĂƉƉŽƌƚ ĂĨŐĞƐůŽƚĞŶŵĞƚĞĞŶĂĚǀŝĞƐŽǀĞƌŚĞƚǁĞŶƐĞůŝũŬĞďĞŚĞĞƌǀĂŶĚĞďĞƉůĂŶƚŝŶŐ͘
Ϯ͘>ĂŶĚƐĐŚĂƉƐĂŶĂůLJƐĞ Ϯ͘ϭ>ŝŐŐŝŶŐǀĂŶŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚ
ŝƐŐĞůĞŐĞŶĂĂŶĚĞ^ƚĂĚƐŚĞŝĚĞůĂĂŶϭϲŝŶŽĞƚŝŶĐŚĞŵ͘,ĞƚůŝŐƚ ŝŶĚĞŶŽŽƌĚŽŽƐƚŚŽĞŬǀĂŶĚĞŐĞŵĞĞŶƚĞŽĞƚŝŶĐŚĞŵ͘KƉŽŶĚĞƌƐƚĂĂŶĚĞŬĂĂƌƚǁŽƌĚƚĚĞŐůŽďĂůĞůŝŐŐŝŶŐǀĂŶ ŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚŝŶĚĞŽŵŐĞǀŝŶŐǁĞĞƌŐĞŐĞǀĞŶ͘
>ŝŐŐŝŶŐǀĂŶŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚŝŶĚĞŽŵŐĞǀŝŶŐ͘
Ϯ͘ϮKŶƚƐƚĂĂŶƐŐĞƐĐŚŝĞĚĞŶŝƐŽŵƌŝŶŐĞŶĚĞůĂŶĚƐĐŚĂƉ dŝũĚĞŶƐŚĞƚ^ĂĂůŝĞŶ͕ĚĞůĂĂƚƐƚĞŝũƐƚŝũĚǁĂĂƌďŝũŚĞƚůĂŶĚŝũƐƚŽƚŝŶEĞĚĞƌůĂŶĚŬǁĂŵ͕ǁĞƌĚĞŶĚĞZŝũŶĞŶDĂĂƐ ŐĞĚǁŽŶŐĞŶŚƵŶŶŽŽƌĚĞůŝũŬĞůŽŽƉĚŽŽƌƌĞƐƉĞĐƚŝĞǀĞůŝũŬŚĞƚŚƵŝĚŝŐĞ/:ƐƐĞůĚĂůĞŶĚĞ'ĞůĚĞƌƐĞsĂůůĞŝ͕ĂĨƚĞ ďƵŝŐĞŶŶĂĂƌŚĞƚǁĞƐƚĞŶ͘ĞƐĞĚŝŵĞŶƚĞŶĚŝĞĚŽŽƌĚĞZŝũŶĞŶDĂĂƐǁĂƌĞŶĂĨŐĞnjĞƚ͕ǁĞƌĚĞŶĚŽŽƌŚĞƚŝũƐ
Ϯ
ŽƉŐĞƐƚƵǁĚĞŶĚĞĞůƐŽǀĞƌĚĞŬƚŵĞƚŶŝĞƵǁĞůĂŐĞŶ͘ĞƐƚƵǁǁĂůůĞŶ͕njŽĂůƐĚĞDŽŶƚĨĞƌůĂŶĚƐĐŚĞĞƌŐ͕njŝũŶ ĚĂĂƌǀĂŶĚĞŵĞĞƐƚĞǀŝĚĞŶƚĞŽǀĞƌďůŝũĨƐĞůĞŶ͘,ĞƚŝƐĚĂĂƌĚŽŽƌŵŽŐĞůŝũŬŽƵĚĞƐĞĚŝŵĞŶƚůĂŐĞŶ;ŬůĞŝͿǀĂŶďŝũŶĂ ĞĞŶŵŝůũŽĞŶũĂĂƌŐĞůĞĚĞŶŽƉƉůĞŬŬĞŶŝŶDŽŶƚĨĞƌůĂŶĚƚĞǀŝŶĚĞŶ͘ŽŽƌĚĞƐƚƵǁŝŶŐǀĂŶŚĞƚůĂŶĚŝũƐnjŝũŶĚĞ ĂĨnjĞƚƚŝŶŐƐůĂŐĞŶǀĞĞůĂůƐĐŚĞĞĨŬŽŵĞŶƚĞůŝŐŐĞŶ͕ǁĂĂƌĚŽŽƌŵĞŶŝŶĚĞƐƚƵǁƌŝĐŚƚŝŶŐǀĞƌƐĐŚŝůůĞŶĚĞůĂŐĞŶŽƉ ŬŽƌƚĞĂĨƐƚĂŶĚǀĂŶĞůŬĂĂƌŬĂŶĂĂŶƚƌĞĨĨĞŶ͘tĂĂƌƐůĞĐŚƚĚŽŽƌůĂƚĞŶĚĞŬůĞŝůĂŐĞŶǀŽŽƌŬŽŵĞŶ͕njŝũŶƐŽŵƐ ŵĞĞƌƚũĞƐŽŶƚƐƚĂĂŶ͕njŽĂůƐďŝũŚĞƚWĞĞƐŬĞƚĞŶnjƵŝĚŽŽƐƚĞŶǀĂŶĞĞŬ͘ ŝũŚĞƚƐŵĞůƚĞŶǀĂŶŚĞƚŝũƐƐƚƌŽŽŵĚĞŚĞƚǁĂƚĞƌǀĂŶĚĞƐƚƵǁǁĂůůĞŶĞŶůŝĞƚŐƌŽĨ͕ŬƌŝƐŬƌĂƐŐĞůĂĂŐĚŵĂƚĞƌŝĂĂů ĂĐŚƚĞƌ͕ĚĞƐŵĞůƚǁĂƚĞƌĂĨnjĞƚƚŝŶŐĞŶ;ƐĂŶĚƌͿ͘sŽŽƌĂůŝŶŚĞƚǀŽŽƌũĂĂƌǁĞƌĚǀĞĞůƐŵĞůƚǁĂƚĞƌďŽǀĞŶŐƌŽŶĚƐ ĂĨŐĞǀŽĞƌĚŽǀĞƌĚĞŶŽŐďĞǀƌŽƌĞŶŽŶĚĞƌŐƌŽŶĚ;ƉĞƌŵĂĨƌŽƐƚͿ͘ĂĂƌďŝũnjŝũŶďƌĞĚĞĚĂůĞŶŽŶƚƐƚĂĂŶ͕ďŝũǀŽŽƌďĞĞůĚ ƚƵƐƐĞŶĞĚĚĂŵĞŶ^ƚŽŬŬƵŵ͕ǁĂĂƌŚĞƚĚĞƐĐŚĞŝĚŝŶŐǀŽƌŵƚƚƵƐƐĞŶŚĞƚŐĞƐƚƵǁĚĞƉƌĞŐůĂĐŝĂůĞŵĂƚĞƌŝĂĂůĞŶ ŚĞƚŐĞƐƚƵǁĚĞŵĂƚĞƌŝĂĂůďĞĚĞŬƚĚŽŽƌĞĞŶƐŵĞůƚǁĂƚĞƌĂĨnjĞƚƚŝŶŐ͘sŽŽƌĚĞŵŽŶĚǀĂŶĚĞĚĂůĞŶůŝŐƚ ƵŝƚŐĞƐĐŚƵƵƌĚ͕ŐƌŽĨŵĂƚĞƌŝĂĂů͗ĚĞƵŝƚƐƉŽĞůŝŶŐƐǁĂĂŝĞƌƐ͘ĞZŝũŶŚĂĚŝŶĚĞǁĂƌŵĞƌĞƚƵƐƐĞŶƉĞƌŝŽĚĞ͕ŚĞƚ ĞŵŝĞŶ͕ŚĂĂƌǁĞŐŝŶŶŽŽƌĚĞůŝũŬĞƌŝĐŚƚŝŶŐƚĞŶŽŽƐƚĞŶǀĂŶĚĞDŽŶƚĨĞƌůĂŶĚƐĐŚĞĞƌŐŚĞƌǀŽŶĚĞŶ͘ 'ĞĚƵƌĞŶĚĞŚĞƚŬŽƵĚĞƌĞtĞŝĐŚƐĞůŝĞŶďƌĂŬĚĞZŝũŶĚŽŽƌĚĞƐƚƵǁǁĂůůĞŶƚƵƐƐĞŶDŽŶƚĨĞƌůĂŶĚĞŶsĞůƵǁĞĞŶ
ƐƚƌŽŽŵĚĞĚĞZŝũŶůŽŽƉƚĞŶŶŽŽƌĚĞŶǀĂŶĚĞDŽŶƚĨĞƌůĂŶĚƐĐŚĞĞƌŐŶĂĂƌŚĞƚǁĞƐƚĞŶ͘ĞďƌĞĚĞ͕ǀůĞĐŚƚĞŶĚĞ ƌŝǀŝĞƌůŽŽƉǀĂŶĚĞZŝũŶůĞŝĚĚĞƚŽƚƚĞƌƌĂƐƐĞŶƚƵƐƐĞŶĚĞƐƚƵǁǁĂůůĞŶĞŶŚĞƚĚĞŬnjĂŶĚŐĞďŝĞĚ͘ĂŶĚĚĂƚƵŝƚĚĞ ƌŝǀŝĞƌďĞĚĚŝŶŐǀĞƌƐƚŽŽĨǀŽƌŵĚĞƚĞŶǁĞƐƚĞŶǀĂŶĚĞŚƵŝĚŝŐĞKƵĚĞ/:ƐƐĞůůŽŽƉ;ŽƵĚĞͿƌŝǀŝĞƌĚƵŝŶĞŶǀĂŶ ŐƌŽĨnjĂŶĚ͘/ŶĞĞŶŬŽƵĚĞƌĞƚƵƐƐĞŶƉĞƌŝŽĚĞǀĂŶŚĞƚtĞŝĐŚƐĞůŝĞŶǁĞƌĚǀĞĞůnjĂŶĚƵŝƚĚĞĚƌŽŽŐƐƚĂĂŶĚĞ ƌŝǀŝĞƌďĞĚĚŝŶŐĚŽŽƌĚĞǁŝŶĚǀĞƌƐƉƌĞŝĚ͕ŚĞƚŽƵĚĞƌĞĚĞŬnjĂŶĚ͘ĞnjĞĂĨnjĞƚƚŝŶŐ͕ĚĞĨŽƌŵĂƚŝĞǀĂŶ<ƌĞĨƚĞŶŚĞLJĞ͕ ĚŝĞďĞƐƚĂĂƚƵŝƚůĞŵŝŐĞĞŶŵŝŶĚĞƌůĞŵŝŐĞůĂĂŐũĞƐ͕ŬŽŵƚǀĞĞůǀŽŽƌŝŶĚĞ>ŝĞŵĞƌƐĞŶƚĞŶŽŽƐƚĞŶǀĂŶĚĞKƵĚĞ /:ƐƐĞů͘sĞĞůĂůďĞǀŽŶĚĞŶnjŝĐŚŶĂƚƚĞ͕ŵŽĞƌĂƐƐŝŐĞƉůĞŬŬĞŶnjŝĐŚŝŶŚĞƚŐĞďŝĞĚ͕ůĂƚĞƌŽŽŬǁĞůŽŶůĂŶĚŐĞŶŽĞŵĚ͘ ^ŽŵƐǀŽŶĚŚŝĞƌŽŽŬǀĞĞŶǀŽƌŵŝŶŐƉůĂĂƚƐ͘ /ŶŚĞƚDŝĚĚĞŶͲtĞŝĐŚƐĞůŝĞŶďƌĂŬĚĞZŝũŶůŽŽƉďŝũĚĞ'ĞůĚĞƌƐĞWŽŽƌƚĚŽŽƌĚĞƐƚƵǁǁĂůƚƵƐƐĞŶDŽŶƚĨĞƌůĂŶĚĞŶ EŝũŵĞŐĞŶͲ<ůĞĞĨ͘ĂĂƌŵĞĞǁĞƌĚĚĞKƵĚĞ/:ƐƐĞůůŽŽƉĂůƐŚŽŽĨĚƚĂŬǀĞƌůĂƚĞŶ͘/ŶĚĞKƵĚĞĞŶ:ŽŶŐĞƌLJĂƐƚŝũĚ ǁĂƐŚĞƚǁĞĞƌŬŽƵĚĞƌĞŶƚƌĂĚĞŶŽƉŶŝĞƵǁnjĂŶĚǀĞƌƐƚƵŝǀŝŶŐĞŶŽƉ͘,Ğƚ:ŽŶŐĞƌĞŬnjĂŶĚ/͕ĚĂƚŵĞĞƐƚĂůĞĞŶ ůĂŐĞƌůĞĞŵŐĞŚĂůƚĞŚĞĞĨƚĚĂŶŚĞƚŽƵĚĞĚĞŬnjĂŶĚ͕ŝƐǀĞĞůĂůŝŶƌƵŐŐĞŶƉĂƌĂůůĞůĂĂŶďĞŬĞŶĂĨŐĞnjĞƚ͕njŽĂůƐĚĞƌƵŐ ǀĂŶ>ŝŶƚĞůŽůĂŶŐƐĚĞ<ĞŝnjĞƌƐďĞĞŬ͘,Ğƚ:ŽŶŐĞƌĞŬnjĂŶĚ//ƵŝƚĚĞ:ŽŶŐĞƌLJĂƐƚŝũĚŬŽŵƚǀĞĞůǀŽŽƌŝŶ ĚĞŽŵŐĞǀŝŶŐǀĂŶĞůŚĞŵ͕ůĂŶŐƐĚĞƌĂŶĚĞŶǀĂŶĚĞƐƚƵǁǁĂůůĞŶĞŶĂůƐƌƵŐŐĞŶ;,ĂůƐĞƌƵŐŽĨZŽŵĞŝŶĞŶĚŝĞŬͿ͘
ŝƚ:ŽŶŐĞƌĚĞŬnjĂŶĚůŝŐƚĞǀĞŶͲĞĞŶƐŝŶĚĞŽŵŐĞǀŝŶŐǀĂŶŝĚĂŵĞŶtĞŚůĂĂŶĚĞŽƉƉĞƌǀůĂŬ͕ŵĂĂƌǁĞůŬƚLJƉĞ ĚŝƚƉƌĞĐŝĞƐŝƐ͕ŝƐŽŶďĞŬĞŶĚ͘ŝũŚĞƚƐŵĞůƚĞŶǀĂŶƐŶĞĞƵǁĞŶŝũƐŝŶŚĞƚǀŽŽƌũĂĂƌǁĞƌĚŝŶŬŽƌƚĞƚŝũĚǀĞĞůǁĂƚĞƌ ĂĨŐĞǀŽĞƌĚ͕ǁĂĂƌďŝũŽŽŬǀĞĞůƐĞĚŝŵĞŶƚǁĞƌĚǀĞƌƉůĂĂƚƐƚ͘ĞƌŝǀŝĞƌďĞĚĚŝŶŐĞŶǁĞƌĚĞŶŚŝĞƌŵĞĞƐŶĞůŽƉŐĞǀƵůĚ͕ ǁĂĂƌĚŽŽƌŚĞƚǁĂƚĞƌĞĞŶŶŝĞƵǁĞǁĞŐŵŽĞƐƚǀŝŶĚĞŶĞŶĞĞŶƐLJƐƚĞĞŵǀĂŶǀĞƌǁŝůĚĞƌĚĞŽĨǀůĞĐŚƚĞŶĚĞ ǁĂƚĞƌŐĞƵůĞŶŽŶƚƐƚŽŶĚ͘ /ŶĚĞǁĂƌŵĞƌĞƉĞƌŝŽĚĞŶǀĂŶŚĞƚtĞŝĐŚƐĞůŝĞŶǁĞƌĚŚĞƚǀĞŐĞƚĂƚŝĞĚĞŬŵĞĞƌŐĞƐůŽƚĞŶĞŶǀŽĞƌĚĞŶĚĞƌŝǀŝĞƌĞŶ ŵŝŶĚĞƌƐĞĚŝŵĞŶƚĂĂŶ͕ǁĂĂƌĚŽŽƌĚĞŚŽŽĨĚŐĞƵůĞŶŝŶŚƵŶĂĨnjĞƚƚŝŶŐĞŶďĞŐŽŶŶĞŶŝŶƚĞƐŶŝũĚĞŶ͘ŝũ ŽǀĞƌƐƚƌŽŵŝŶŐĞŶǁĞƌĚĞŶŽǀĞƌĚĞŐƌŽǀĞnjĂŶĚĞŶĞĞŶĚƵŶŶĞůĂĂŐŬůĞŝŐĞƐĞĚŝŵĞŶƚĞĞƌĚ͕ĚĞŽƵĚĞƌŝǀŝĞƌŬůĞŝ͘ ĞnjĞŶĂĂƌďŽǀĞŶŐĞůĞŝĚĞůŝũŬnjǁĂĂƌĚĞƌǁŽƌĚĞŶĚĞĂĨnjĞƚƚŝŶŐůŝŐƚƌŽŶĚŽŵnjĞǁŝũŶĞŶƚĞŶŶŽŽƌĚĞŶĞŶnjƵŝĚĞŶ ǀĂŶĚĞůŝũŶŝĞƌĞŶͲŽĞƚŝŶĐŚĞŵĂĂŶŚĞƚŽƉƉĞƌǀůĂŬ͘,ĞƚǁĂƌŵĞƌĞŬůŝŵĂĂƚǀĂŶŚĞƚ,ŽůŽĐĞĞŶůĞŝĚĚĞƚŽƚ ĞƵƐƚŝŐĞƌĞǁĂƚĞƌĂĨǀŽĞƌĞŶĞŶŵĞĞƌǀĞŐĞƚĂƚŝĞ͘>ĂŶŐƐĚĞKƵĚĞ/:ƐƐĞůƐƚƵŝĨĚĞŚĞƚnjĂŶĚŽƉƚŽƚ;ũŽŶŐĞͿ ƌŝǀŝĞƌĚƵŝŶĞŶ;&ŽƌŵĂƚŝĞǀĂŶ<ŽŽƚǁŝũŬͿ͕ǁĂĂƌǀĂŶĚĞ<ƌƵŝƐďĞƌŐĞŶKŽƐƐĞůĚƌŽŶĚŽĞƚŝŶĐŚĞŵǀŽŽƌďĞĞůĚĞŶ njŝũŶĞŶůŽŽƉƚĚŽŽƌůĂŶŐƐ'ĂĂŶĚĞƌĞŶ͕dĞƌďŽƌŐĞŶ'ĞŶĚƌŝŶŐĞŶ͘dƵƐƐĞŶŽĞƚŝŶĐŚĞŵĞŶnjĞǁŝũŶnjŝũŶĚĞnjĞ ƌŝǀŝĞƌĚƵŝŶĞŶŐĞůĞŝĚĞůŝũŬĚŽŽƌĚŝŬŬĞůĂŐĞŶũŽŶŐĞƌŝǀŝĞƌŬůĞŝďĞĚĞŬƚĞŶƐƚĞŬĞŶĂůůĞĞŶĚĞŚŽŽŐƐƚĞƚŽƉƉĞŶďŽǀĞŶ
ĚĞŬůĞŝƵŝƚ͘ĞnjĞƚŽƉƉĞŶǀŽƌŵĚĞŶǀĞĞůĂůǀƌŽĞŐĞďĞǁŽŶŝŶŐƐƉůĂĂƚƐĞŶ͕njŽĂůƐnjĞǁŝũŶ͘sĞƌĚĞƌǀĂŶĚĞƌŝǀŝĞƌ ǁĞƌĚĂůůĞĞŶŬůĞŝĂĨŐĞnjĞƚďŝũŽǀĞƌƐƚƌŽŵŝŶŐĞŶ͘ĞnjĞŬŽŵŵĞŶ͕njŽĂůƐĚŝĞƚĞŶnjƵŝĚĞŶǀĂŶ͚Ɛ,ĞĞƌĞŶďĞƌŐ͕ ďĞǀĂƚƚĞŶnjǁĂƌĞŬůĞŝĂĨŐĞǁŝƐƐĞůĚŵĞƚĚŽŶŬĞƌĞǀĞĞŶůĂĂŐũĞƐ;ĞƚƵǁĞͲĨŽƌŵĂƚŝĞͿ͘,ĞƚŐĞďŝĞĚƌŽŶĚ^ƚŽŬŬƵŵ ŵĞƚŐƌŽĨnjĂŶĚǁŽƌĚƚĞǀĞŶĞĞŶƐĂůƐŚŽůŽĐĞĞŶƐƚƵŝĨnjĂŶĚďĞƐĐŚŽƵǁĚ͘KƉůĂŐĞƌĞ͕ǀŽĐŚƚŝŐĞƉůĂĂƚƐĞŶŬŽŶǀĞĞŶ ŽŶƚƐƚĂĂŶ͕njŽĂůƐďŝũnjĞǁŝũŶ͕ŽĞƚŝŶĐŚĞŵ͕ƐŽŵƐŝŶƌĞƐƚŐĞƵůĞŶǀĂŶǀůĞĐŚƚĞŶĚĞƌŝǀŝĞƌĞŶ͕ĞŶŝŶŚĞƚ'ŽŽƌ͘KƉ ĚĞ,ĂůƐĞƌƵŐŬŽŶĚĞŶŽŶĚĞƌŵĞŶƐĞůŝũŬĞŝŶǀůŽĞĚnjĂŶĚĞŶǁĞĞƌŐĂĂŶƐƚƵŝǀĞŶ͕ǁĂƚĚĞĨŽƌŵĂƚŝĞǀĂŶ<ŽŽƚǁŝũŬ ǀŽƌŵĚĞ͘
ϯ
ĂŶĚĞǁĞƐƚŬĂŶƚǀĂŶŚĞƚŐĞďŝĞĚ͕ƚĞŶǁĞƐƚĞŶǀĂŶEŝĞƵǁͲtĞŚůĞŶŝĚĂŵůŝŐƚŚĞƚŬŽŵŐĞďŝĞĚŵĞƚ ŬůĞŝĂĨnjĞƚƚŝŶŐĞŶǀĂŶĚĞZŝũŶĞŶ/:ƐƐĞů͘/ŶĚĞďĞĞŬĚĂůĞŶǀĂŶŽ͘Ă͘ĚĞŽǀĞŶͲ^ůŝŶŐĞĞŶ<ĞŝnjĞƌƐďĞĞŬŬŽŵĞŶ ŐĞĚĞĞůƚĞŶǀŽŽƌǁĂĂƌĚŽŽƌŽǀĞƌƐƚƌŽŵŝŶŐŐƌŽǀĞnjĂŶĚĞŶĞŶƉůĂĂƚƐĞůŝũŬŽŽŬŬůĞŝŝŐĞůĂŐĞŶĞŶǀĞĞŶnjŝũŶ ŐĞǀŽƌŵĚ͘KŽŬŝŶĚĞďƌŽĞŬŐĞďŝĞĚĞŶǁŽƌĚƚƉůĂĂƚƐĞůŝũŬĞĞŶƚŽƉůĂĂŐĂĂŶŐĞƚƌŽĨĨĞŶǀĂŶƌĞĐĞŶƚĚŽŽƌĚĞďĞŬĞŶ ĂĨŐĞnjĞƚŬůĞŝŝŐŵĂƚĞƌŝĂĂů͕ŵĞƌĞŶĚĞĞůƐĚƵŶŶĞƌĚĂŶϰϬĐŵ͕ǀĂĂŬŝũnjĞƌďĞǀĂƚƚĞŶĚĞŶƐŽŵƐŵŽĞƌŝŐŽŶƚǁŝŬŬĞůĚ ;ďƌŽŶ͗>KWͲŽĞƚŝŶĐŚĞŵͿ͘
'ĞŽŵŽƌĨŽůŽŐŝƐĐŚĞŬĂĂƌƚǀĂŶĚĞKͲ>ŝĞŵĞƌƐ͘,ĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚǁŽƌĚƚŵĞƚĚĞĐŝŬĞůĂĂŶŐĞĚƵŝĚ͘
Ϯ͘ϯ,ĞƚůĂŶĚƐĐŚĂƉ ,ĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚĞŶĚĞŽŵŐĞǀŝŶŐďĞŚŽŽƌƚƚŽƚŚĞƚŬĂŵƉĞŶůĂŶĚƐĐŚĂƉ͕ŵĂĂƌŚĞƚďĞƐƚĂĂƚĨĞŝƚĞůŝũŬƵŝƚĞĞŶ ŬůĞŝŶĞŐĞŢƐŽůĞĞƌĚĞũŽŶŐĞŚĞŝĚĞŽŶƚŐŝŶŶŝŶŐ͘EĂŵĞŶǀĂŶǁĞŐĞŶŝŶĚĞĚŝƌĞĐƚĞŽŵŐĞǀŝŶŐnjŽĂůƐ^ƚĂĚƐŚĞŝĚĞůĂĂŶ ŚĞƌŝŶŶĞƌĞŶĚĂĂƌĂĂŶ͘KŽŬĚĞůĂŶŐĞƌĞĐŚƚĞǁĞŐĞŶǀŽƌŵĞŶĞĞŶŬĞŶŵĞƌŬǀĂŶŚĞƚƌĂƚŝŽŶĞůĞũŽŶŐĞ ŽŶƚŐŝŶŶŝŶŐƐůĂŶĚƐĐŚĂƉ͘ĞŝĚĞůĂŶĚƐĐŚĂƉƐƚLJƉĞŶnjŝũŶŐĞǀŽƌŵĚŽƉĞĞŶĚĞŬnjĂŶĚůĂŶĚƐĐŚĂƉ͘sŽŽƌĂůŝŶKŽƐƚͲ 'ĞůĚĞƌůĂŶĚŬŽŵĞŶĂĂŶŚĞƚŽƉƉĞƌǀůĂŬůĂŶŐŐĞƌĞŬƚĞĚĞŬnjĂŶĚƌƵŐŐĞŶǀŽŽƌ͕ǁĂĂƌĚĞǁĞƐƚĞŶǁŝŶĚŚĞƚnjĂŶĚ ŽƉƐƚƵǁĚĞ͘ĂĂƌƚƵƐƐĞŶŝŶƐƚƌŽŽŵĚĞŶďĞĞŬũĞƐ͘,ŝĞƌŝƐŚĞƚŬĂŵƉĞŶůĂŶĚƐĐŚĂƉŽŶƚƐƚĂĂŶ͘,Ğƚ ŬĂŵƉĞŶůĂŶĚƐĐŚĂƉďĞƐƚĂĂƚŶŝĞƚƵŝƚŐƌŽƚĞĂŬŬĞƌĐŽŵƉůĞdžĞŶ͕ŵĂĂƌƵŝƚŝŶĚŝǀŝĚƵĞůĞĂŬŬĞƌƐ͘ĞďŽĞƌĞŶďĞĚƌŝũǀĞŶ ǀŽĞƌĞŶĞĞŶŐĞŵĞŶŐĚĞďĞĚƌŝũĨƐǀŽĞƌŝŶŐ͕ĞĞŶĐŽŵďŝŶĂƚŝĞǀĂŶĂŬŬĞƌďŽƵǁĞŶǀĞĞƚĞĞůƚ͘/ĞĚĞƌŬĂŵƉďĞƐƚĂĂƚƵŝƚ ĂŬŬĞƌƐŽƉĚĞŚŽŐĞƌŐĞůĞŐĞŶĚĞŬnjĂŶĚƌƵŐ͕ŐƌĂƐůĂŶĚůĂŶŐƐĚĞďĞĞŬũĞƐƚƵƐƐĞŶĚĞƌƵŐŐĞŶĞŶŚĞƚďŽĞƌĞŶĞƌĨĞƌ ƚƵƐƐĞŶŝŶŽƉĚĞĨůĂŶŬĞŶǀĂŶĚĞƌƵŐ͘KŵĚĂƚĚĞŐƌŽŶĚǀĂĂŬĂƌŵǁĂƐ͕ďƌĂĐŚƚĞŶĚĞďŽĞƌĞŶŵĞƐƚĞŶ ŚĞŝĚĞƉůĂŐŐĞŶĂůƐďĞŵĞƐƚŝŶŐŽƉŚĞƚůĂŶĚ͘,ŽŶĚĞƌĚĞŶũĂƌĞŶďĞŵĞƐƚŝŶŐnjŽƌŐĚĞŶĞƌǀŽŽƌĚĂƚĚĞĂŬŬĞƌƐƐƚĞĞĚƐ ŚŽŐĞƌǁĞƌĚĞŶ͕ŵĞƚĞĞŶǀƌŝũƐƚĞŝůĞƌĂŶĚ͘KŵĚĞŐĞǁĂƐƐĞŶƚĞďĞƐĐŚĞƌŵĞŶƚĞŐĞŶǁŝůĚǀƌĂĂƚĞŶǁŝŶĚ͕ǁĞƌĚĞŶ njĞŽŵŐĞǀĞŶŵĞƚŚŽƵƚǁĂůůĞŶĞŶŚŽƵƚƐŝŶŐĞůƐ͘tĞŐĞŶǀŽůŐĚĞŶĚĞŚŽŐĞƌĞĚĞůĞŶŝŶŚĞƚůĂŶĚƐĐŚĂƉĞŶŚĂĚĚĞŶ ŚŝĞƌĚŽŽƌǀĂĂŬĞĞŶďŽĐŚƚŝŐǀĞƌůŽŽƉ;ďƌŽŶ͗>ĂŶĚƐĐŚĂƉƐďĞŚĞĞƌ'ĞůĚĞƌůĂŶĚͿ͘
ϰ
<ĂƌĂŬƚĞƌŝƐĞƌŝŶŐǀĂŶůĂŶĚƐĐŚĂƉƐƚLJƉĞŶĞŶĚĞůŝŐŐŝŶŐǀĂŶŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚ;ďƌŽŶ͗ŐĞŵĞĞŶƚĞŽĞƚŝŶĐŚĞŵͿ͘
<ĞŶŵĞƌŬĞŶĚǀŽŽƌŚĞƚŬĂŵƉĞŶůĂŶĚƐĐŚĂƉnjŝũŶĚĞŬůĞŝŶƐĐŚĂůŝŐŚĞŝĚĞŶĚĞŐƌŽƚĞǀĞƌƐĐŚĞŝĚĞŶŚĞŝĚ͘,Ğƚ ůĂŶĚƐĐŚĂƉďĞƐƚĂĂƚƵŝƚĞĞŶĂĂŶĞĞŶƐĐŚĂŬĞůŝŶŐǀĂŶĂĨnjŽŶĚĞƌůŝũŬĞĞƌǀĞŶůĂŶŐƐďĞĞŬĚĂůĞŶ͘<ĂŵƉĞŶnjŝũŶǀĂŶ ŽŽƌƐƉƌŽŶŐĞĞŶŵĂŶƐͲĞƐƐĞŶ͘,ĞƚnjŝũŶŬůĞŝŶĞŽƉďŽůůĞŶĚĞĂŬŬĞƌƐĚŝĞŽƉŚŽŐĞƌĞŐƌŽŶĚĞŶŝŶŚĞƚďĞĞŬĚĂůůŝŐŐĞŶ͘ KƉŐĂĂŶĚĞďĞƉůĂŶƚŝŶŐͲďŽŵĞŶůĂŶĞŶ͕ďŽƐŽƉƐƚĂŶĚĞŶ͕ŚŽƵƚǁĂůůĞŶ͕ŚŽŐĞĞƌĨͲŽĨǁĞŐďĞƉůĂŶƚŝŶŐͲŽŵŬĂĚĞƌĞŶ ĚĞĞƐƐĞŶ͘ĞďŽĞƌĞŶĞƌǀĞŶůŝŐŐĞŶĂĂŶĚĞƌĂŶĚǀĂŶĚĞĞƐ͕ŽƉĚĞŽǀĞƌŐĂŶŐŶĂĂƌĚĞůĂŐĞƌůŝŐŐĞŶĚĞŚŽŽŝͲĞŶ ǁĞŝĚĞŐƌŽŶĚĞŶůĂŶŐƐĚĞďĞĞŬ͘ĞĞƌǀĞŶǀŽƌŵĞŶĞĞŶůĂŶŐŐĞƌĞŬƚůŝŶƚůĂŶŐƐĚĞďĞĞŬĚĂůĞŶ͘ ĞƉůĂŶƚŝŶŐƐůƵŝƚĚĞƌƵŝŵƚĞŽŵŚĞƚĞƌĨĂĨ͘<ůĞŝŶĞďŽƐũĞƐĞŶŚŽƵƚƐŝŶŐĞůƐǀŽƌŵĞŶĞĞŶĂĨƐĐŚĞƌŵŝŶŐƚƵƐƐĞŶŚĞƚ ĞƌĨĞŶŚĞƚďŽƵǁůĂŶĚ͘,ĞƚƐĂŵĞŶŚĂŶŐĞŶĚĞƉĂƚƌŽŽŶǀĂŶĞƌĨďĞƉůĂŶƚŝŶŐĞŶĚĞŚŽƵƚƐŝŶŐĞůƐnjŽƌŐĞŶǀŽŽƌĞĞŶ ĂĂŶĞĞŶƐĐŚĂŬĞůŝŶŐǀĂŶĨŝũŶŵĂnjŝŐĞƌƵŝŵƚĞƐ͘ĞǁĞŐĞŶŝŶŚĞƚŬĂŵƉĞŶůĂŶĚƐĐŚĂƉŽŶƚƐƚŽŶĚĞŶǀĂŶƵŝƚĞůŬĞƌĨ͘ ,ĞƚŐĞďƌƵŝŬǀĂŶĚĞĞŝŐĞŶŐƌŽŶĚĞŶďĞƉĂĂůĚĞŶŚĞƚďĞůŽŽƉĞƌǀĂŶ͘ŽŽƌŚĞƚĂĂŶĞůŬĂĂƌŬŶŽƉĞŶǀĂŶ ƉƌŝǀĠƉĂĚĞŶŽŶƚƐƚŽŶĚĞĞŶŐƌŝůůŝŐĞŶďŽĐŚƚŝŐǁĞŐĞŶƐƚĞůƐĞů͘ŽŽƌĚĞŬůĞŝŶƐĐŚĂůŝŐŚĞŝĚǀĂŶŚĞƚůĂŶĚƐĐŚĂƉnjŝũŶ ĚĞĂĨnjŽŶĚĞƌůŝũŬĞĞƌǀĞŶǀĂŶƵŝƚĞĞŶďĞƉĞƌŬƚĂĂŶƚĂůƉůĞŬŬĞŶŝŶŚĞƚůĂŶĚƐĐŚĂƉƚĞďĞůĞǀĞŶ͘,Ğƚ ŬĂŵƉĞŶůĂŶĚƐĐŚĂƉŝƐǀŝƐƵĞĞůƌĞůĂƚŝĞĨĚŝĐŚƚ͘ ĞďŽĞƌĚĞƌŝũŵĞƚƐĐŚƵƌĞŶǀŽƌŵĞŶĞĞŶĐŽŵƉĂĐƚĞĐůƵƐƚĞƌ͘/ŶŚĞƚůŝŶƚŝƐĚĞǀƌŝũŚĞŝĚŝŶǀŽƌŵĞŶŵĂƐƐĂŐƌŽŽƚ͕
ŵĂĂƌďŝŶŶĞŶĠĠŶĐůƵƐƚĞƌŝƐĚĞƐĂŵĞŶŚĂŶŐŐƌŽŽƚ͘sŽŽƌĂůĚĞŬĂƉƉĞŶnjŽƌŐĞŶǀŽŽƌŵĂĂƚĞŶƐĐŚĂĂůǀĂŶĚĞ ŐĞďŽƵǁĞŶĞŶǀŽŽƌĚĞƐĂŵĞŶŚĂŶŐ͘ĞŽƌŝģŶƚĂƚŝĞǀĂŶĚĞďŽĞƌĚĞƌŝũǀĞƌƐĐŚŝůƚƉĞƌĞƌĨ͕ŵĂĂƌŵĞĞƐƚĂůŚĞĞĨƚŚĞƚ ǁŽŽŶŐĞĚĞĞůƚĞnjŝĐŚƚŽƉĚĞĂŬŬĞƌ͘ŽŽƌƐĐŚĂĂůǀĞƌŐƌŽƚŝŶŐ͕ŝŶƚĞŶƐŝǀĞƌŝŶŐǀĂŶĚĞůĂŶĚďŽƵǁ͕ƌĂƚŝŽŶĂůŝƐĞƌŝŶŐ ǀĂŶĚĞǁĂƚĞƌůŽƉĞŶĞŶǀĂŶĚĞǁĞŐĞŶĞŶĚŽŽƌĚĞǀĞƌƐƚĞĚĞůŝũŬŝŶŐǁĞƌĚĚĞŬůĞŝŶƐĐŚĂůŝŐĞĂĨǁŝƐƐĞůŝŶŐŝŶŚĞƚ ůĂŶĚƐĐŚĂƉŵŝŶĚĞƌ͘ĞƉůĂŶƚŝŶŐƐĞůĞŵĞŶƚĞŶǀĞƌĚǁĞŶĞŶĞŶŶŝĞƵǁĞďĞďŽƵǁŝŶŐǀĞƌƐĐŚĞĞŶŽƉƉůĂĂƚƐĞŶǁĂĂƌ ǀĂŶŽƵĚƐŚĞƌŐĞĞŶďĞďŽƵǁŝŶŐǁĂƐ͘ĞǀƌŽĞŐĞƌĞŚĞƌŬĞŶďĂƌĞƌĞůĂƚŝĞƚƵƐƐĞŶĚĞůĂŶĚƐĐŚĂƉƉĞůŝũŬĞ ŽŶĚĞƌŐƌŽŶĚĞŶŚĞƚƌƵŝŵƚĞŐĞďƌƵŝŬǀĞƌǀĂĂŐĚĞ͘ŽŽƌĚĞƌĂƚŝŽŶĂůŝƐĞƌŝŶŐǀĂŶĚĞǁĞŐĞŶůŝũŬĞŶĚĞďŽĞƌĚĞƌŝũĞŶ ƚŽĞǀĂůůŝŐŝŶŚĞƚůĂŶĚƐĐŚĂƉƚĞůŝŐŐĞŶ;ďƌŽŶ͗'ĞŵĞĞŶƚĞŽĞƚŝŶĐŚĞŵ͕ϮϬϭϮͿ͘ Ϯ͘ϰŽĚĞŵĞŶǁĂƚĞƌ ĞďŽĚĞŵƐŽŽƌƚŽŶĚĞƌŚĞƚĞƌĨďĞŚŽŽƌƚƚŽƚĚĞǀĞůĚƉŽĚnjŽůŐƌŽŶĚ͘ŝƚďŽĚĞŵƚLJƉĞŬĞŶƚĞĞŶǀƌŝũĚŝĞƉĞ ŽŶƚǁĂƚĞƌŝŶŐĞŶďĞŚŽŽƌƚƚŽƚĚĞŬĂůŬůŽnjĞnjĂŶĚŐƌŽŶĚĞŶ͘,ĞƚŐĞďŝĞĚďĞŚŽŽƌƚƚŽƚĚĞŐĞďŝĞĚĞŶĚŝĞŐĞŬĞŶŵĞƌŬƚ ǁŽƌĚĞŶĚŽŽƌĞĞŶŵĂƚŝŐĞŝŶĨŝůƚƌĂƚŝĞ͘KƉĚĞŽŶĚĞƌƐƚĂĂŶĚĞĂĨďĞĞůĚŝŶŐǁŽƌĚƚĞĞŶƵŝƚƐŶĞĚĞǀĂŶĚĞ ďŽĚĞŵŬĂĂƌƚĞŶĚĞŐƌŽŶĚǁĂƚĞƌƚƌĂƉƉĞŶŬĂĂƌƚǁĞĞƌŐĞŐĞǀĞŶ͘ĞŐĞŵŝĚĚĞůĚŚŽŽŐƐƚĞŐƌŽŶĚǁĂƚĞƌƐƚĂŶĚŽƉ ŚĞƚĞƌĨŝƐϭϭϰĐŵďĞŶĞĚĞŶŵĂĂŝǀĞůĚ͘ĞŐĞŵŝĚĚĞůĚĞǀŽŽƌũĂĂƌƐǁĂƚĞƌƐƚĂŶĚůŝŐƚŽŶŐĞǀĞĞƌϭϰϬĐŵďĞŶĞĚĞŶ ŚĞƚŵĂĂŝǀĞůĚ;ďƌŽŶ͗ƉƌŽǀ͘'ĞůĚĞƌůĂŶĚͿ͘
ϱ
hŝƚƐŶĞĚĞǀĂŶĚĞďŽĚĞŵŬĂĂƌƚ;ůŝŶŬƐͿĞŶĚĞŐĞŵŝĚĚĞůĚĞǀŽŽƌũĂĂƌƐŐƌŽŶĚǁĂƚĞƌƐƚĂŶĚ;'s'Ϳ͘,ĞƚĞƌĨǁŽƌĚƚŵĞƚĚĞĐŝƌŬĞů ĂĂŶŐĞĚƵŝĚ͘
Ϯ͘ϱ<ĂƌĂŬƚĞƌŝƐƚŝĞŬĞďĞƉůĂŶƚŝŶŐƐǀŽƌŵĞŶĞŶƐŽŽƌƚĞŶ /ĞĚĞƌůĂŶĚƐĐŚĂƉƐƚLJƉĞŬĞŶƚĞŝŐĞŶďĞƉůĂŶƚŝŶŐƐǀŽƌŵĞŶĞŶŬĂƌĂŬƚĞƌŝƐƚŝĞŬĞƐŽŽƌƚĞŶ͘sŽŽƌĂůĚĞĂĂŶǁĞnjŝŐĞ ƐŽŽƌƚĞŶŝŶŚĞƚůĂŶĚƐĐŚĂƉǁŽƌĚĞŶƐƚĞƌŬďĞƉĂĂůĚĚŽŽƌŚĞƚďŽĚĞŵƚLJƉĞĞŶ;ŐƌŽŶĚͿǁĂƚĞƌƐLJƐƚĞĞŵ͘Ğ ǀŽůŐĞŶĚĞďĞƉůĂŶƚŝŶŐƐǀŽƌŵĞŶnjŝũŶŬĂƌĂŬƚĞƌŝƐƚŝĞŬǀŽŽƌŚĞƚŬĂŵƉĞŶůĂŶĚƐĐŚĂƉ͖ ,ĞŐŐĞŶĞŶŚĂŐĞŶ ,ĞŐŐĞŶŽĨŚĂŐĞŶŬƵŶŶĞŶǀŽŽƌŬŽŵĞŶƌŽŶĚŽŵĚĞǀŽŽƌƚƵŝŶ͕ŵŽĞƐƚƵŝŶ͕ŵŐĂĂƌĚ͘KŵĚĞŵŐĂĂƌĚ ŬǁĂŵǀĂŶŽƵĚƐŚĞƌŵĞŝĚŽŽƌŶŽĨĞĞŶŐĞŵĞŶŐĚĞĚŽŽƌŶŚĂĂŐǀŽŽƌ͘ZŽŶĚŽŵĚĞǀŽŽƌƚƵŝŶŐĂĂƚĚĞǀŽŽƌŬĞƵƌ ƵŝƚŶĂĂƌŵĞŝĚŽŽƌŶ͕ďĞƵŬŽĨŚĂĂŐďĞƵŬ͘ ,ŽŽŐƐƚĂŵŵŐĂĂƌĚ /ŶĚŝƚůĂŶĚƐĐŚĂƉƐƚLJƉĞnjŝũŶďŽĞƌĞŶŵŐĂĂƌĚũĞƐĞĞŶǁĂĂƌĚĞǀŽůůĞĂĂŶǀƵůůŝŶŐ͘/ŶnjŽ͛ŶŵŐĂĂƌĚũĞƐƚŽŶĚĞŶ ĨƌƵŝƚďŽŵĞŶǀŽŽƌĚĞĞŝŐĞŶǀŽŽƌnjŝĞŶŝŶŐ͘ĞŶŬĚĂĂƌďŝũĂĂŶĞĞŶŚĂŶĚĂƉƉĞů͕ŵŽĞƐĂƉƉĞů͕ƐƚŽŽĨƉĞĞƌ͕ŚĂŶĚƉĞĞƌ ƉƌƵŝŵĞŶŬĞƌƐ͘EŝĞƚĂůůĞƐŽŽƌƚĞŶnjŝũŶnjĞůĨďĞƐƚƵŝǀĞŶĚ͕ƐŽŵŵŝŐĞƌĂƐƐĞŶŚĞďďĞŶĞĞŶĂŶĚĞƌƌĂƐŶŽĚŝŐŽŵ ǀƌƵĐŚƚƚĞŬƵŶŶĞŶĚƌĂŐĞŶ͘ ^ŽůŝƚĂŝƌĞďŽŵĞŶ KƉŚĞƚĞƌĨƐƚĂĂƚǀĂĂŬĞĞŶƐŽůŝƚĂŝƌĞŵ͕njŽĂůƐĞĞŶǁĂůŶŽŽƚ͕njŽŵĞƌĞŝŬ͕ǁŝŶƚĞƌĞŝŬ͕ƚĂŵŵĞŬĂƐƚĂŶũĞ͕ ƉĂĂƌĚĞŶŬĂƐƚĂŶũĞ͕ŐƌŽĞŶĞďĞƵŬŽĨůŝŶĚĞ͘ ,ŽƵƚǁĂůůĞŶĞŶ,ŽƵƚƐŝŶŐĞůƐ ,ŽƵƚǁĂůůĞŶĞŶƐŝŶŐĞůƐŬŽŵĞŶǀŽŽƌƌŽŶĚŽŵĚĞƉĞƌĐĞůĞŶ͘^ŽŽƌƚĞŶĚŝĞǀĞĞůŝŶĞĞŶŚŽƵƚƐŝŶŐĞůǀŽŽƌŬŽŵĞŶ njŝũŶnjŽŵĞƌĞŝŬ͕ĞůnjĞŶ͕ŵĞŝĚŽŽƌŶ͕ƐůĞĞĚŽŽƌŶ͕ǀĞůĚĞƐĚŽŽƌŶ͕'ĞůĚĞƌƐĞƌŽŽƐ͕ŝŶŚĞĞŵƐĞǀŽŐĞůŬĞƌƐ͕ǀƵŝůŵ͕
ŚĂnjĞůĂĂƌ͕ůŝũƐƚĞƌďĞƐ͕ĞƚĐ͘,ĞƚŝƐďĞůĂŶŐƌŝũŬĚĞƐŽŽƌƚĞŶŝŶĚĞũƵŝƐƚĞĂĂŶƚĂůůĞŶĞŶǀĞƌŚŽƵĚŝŶŐĞŶĂĂŶƚĞƉůĂŶƚĞŶ͕ ŽŵƚŽƚŚĞƚŐĞǁĞŶƐƚĞĞŝŶĚďĞĞůĚƚĞŬŽŵĞŶ͘ 'ĞƌŝĞĨŚŽƵƚďŽƐũĞ 'ĞƌŝĞĨŚŽƵƚďŽƐũĞƐƐƚĂĂŶǀĂĂŬŽƉĞĞŶŽǀĞƌŚŽĞŬũĞĞŶǁĞƌĚĞŶĂĂŶŐĞƉůĂŶƚŽŵnjĞůĨŝŶĚĞŚŽƵƚǀŽŽƌƌĂĂĚƚĞ ǀŽŽƌnjŝĞŶ͘'ĞƌŝĞĨŚŽƵƚďŽƐũĞƐďĞƐƚĂĂŶǀĂĂŬŵĂĂƌƵŝƚĞĞŶŽĨƚǁĞĞƐŽŽƌƚĞŶ͕njŽĂůƐnjŽŵĞƌĞŝŬŽĨŚĂnjĞůĂĂƌ͘ Ϯ͘ϲ,ĞƚĞƌĨŝŶŚĞƚůĂŶĚƐĐŚĂƉ <ĂƌĂŬƚĞƌŝƐƚŝĞŬǀŽŽƌŚĞƚďŽĞƌĞŶĞƌĨŝŶĚĞnjĞƐƚƌĞĞŬŝƐĚĞůŝŐŐŝŶŐǀĂŶĚĞŐĞďŽƵǁĞŶ͘dŽƚŝŶĚĞϳϬͲĞƌũĂƌĞŶůĂŐ ĚŝƌĞĐƚĂĐŚƚĞƌĚĞŵĞĞƐƚĞďŽĞƌĚĞƌŝũĞŶ͕ǁĂĂƌŚĞƚŵĞůŬǀĞĞŝŶǁĂƐŐĞƐƚĂůĚ͕ĞĞŶŚŽŽŝďĞƌŐ͘ĂĂƌŽŵŚĞĞŶ ŐĞŐƌŽĞƉĞĞƌĚůĂŐĞŶƐƚĂůůĞŶǀŽŽƌŬůĞŝŶǀĞĞĞŶĞĞŶďĞƌŐŝŶŐǀŽŽƌƚƌĂĐƚŽƌĞŶĞŶŵĂĐŚŝŶĞƐ͘
ϲ
,ĞƚǀŽŽƌĞƌĨ ĞĞƌĨŝŶĚĞůŝŶŐŝƐĞĞŶĂĨƐƉŝĞŐĞůŝŶŐǀĂŶĚĞƚĂĂŬǀĞƌĚĞůŝŶŐƚƵƐƐĞŶďŽĞƌĞŶďŽĞƌŝŶ͘,ĞƚĞƌĨĂĂŶĚĞǀŽŽƌŬĂŶƚŝƐ ĚĞƐŝĞƌƚƵŝŶ͘ŝƚǁĂƐŚĞƚĚŽŵĞŝŶǀĂŶĚĞďŽĞƌŝŶ͘,ĞƚǀŽƌŵƚĞĞŶŝŶnjŝĐŚnjĞůĨŐĞŬĞĞƌĚŐĞďŝĞĚĞŶŚĞƚ ŽŶĚĞƌŚŽƵĚ͕ĚĂƚǀŽŽƌŚĞƚŐƌŽŽƚƐƚĞĚĞĞůŝŶĚĞnjŽŵĞƌƉůĂĂƚƐǀŝŶĚƚ͕ŝƐŝŶƚĞŶƐŝĞĨ͘ƌnjŝũŶĚƌŝĞǀĞƌƐĐŚŝůůĞŶĚĞ ƐŽŽƌƚĞŶďŽĞƌĚĞƌŝũƚƵŝŶĞŶ͗ • ĞŬůĂƐƐŝĞŬĞ;ŶƵƚƐͿƚƵŝŶǁĂĂƌĚĞŶƵƚƐĨƵŶĐƚŝĞŽǀĞƌŚĞĞƌƐƚ͘,ŝĞƌƐƚĂĂƚŐƌŽĞŶƚĞŵĞƚƐŽŵƐǁĂƚĨƌƵŝƚĞŶ ĞĞŶŬůĞŝŶĞŚŽĞǀĞĞůŚĞŝĚďůŽĞŵĞŶ͘^ƚĂĂŶĞƌǀĞĞůďůŽĞŵĞŶŝŶ͕ĚĂŶŶŽĞŵĞŶǁĞŚĞƚĞĞŶ͚ǀĞƌƐŝĞƌĚĞ ŶƵƚƐƚƵŝŶ͛͘ • ĞĨŽƌŵĞůĞƚƵŝŶďĞǀĂƚƐLJŵŵĞƚƌŝƐĐŚĞĨŝŐƵƌĞŶĚŝĞŽŵnjŽŽŵĚnjŝũŶŵĞƚŐƌŝŶĚ͘,ĞƚƉĂƚƌŽŽŶǁŽƌĚƚǀĂĂŬ ŽŵnjŽŽŵĚŵĞƚĞĞŶ;ďƵdžƵƐͿŚĂĂŐŽĨĞĞŶƌĂŶĚǀĂŶďůŽĞŝĞŶĚĞƉůĂŶƚĞŶ͘ĞƉĂƚƌŽŶĞŶnjŝũŶŐĞǀƵůĚŵĞƚ ƌŽnjĞŶĞŶĂŶĚĞƌĞƐŽŽƌƚĞŶďĞƉůĂŶƚŝŶŐ͘ • ĞďŽĞƌĚĞƌŝũƚƵŝŶŝƐĞĞŶ͚ŵŽĚĞƌŶĞ͛ďŽĞƌĚĞƌŝũƚƵŝŶ͘ĞnjĞƚƵŝŶĞŶǁŝũŬĞŶĂĨǀĂŶĚĞŚŝĞƌǀŽŽƌ ŐĞŶŽĞŵĚĞƚƵŝŶĞŶ͘,ĞƚnjŝũŶƚƵŝŶĞŶnjŽŶĚĞƌĞĞŶƐĂŵĞŶŚĂŶŐĞŶĚĞŽƌĚĞŶŝŶŐ͘ ĞďŽĞƌĚĞƌŝũǁŽƌĚƚďĞƐĐŚĂĚƵǁĚĚŽŽƌϮŽĨϯůĞŝůŝŶĚĞŶ͘sĂĂŬƐƚŽŶĚĞŶĚĞnjĞĂĂŶĚĞnjƵŝĚŬĂŶƚŽŵĚĞ ;ŬĂĂƐͿŬĞůĚĞƌŬŽĞůƚĞŚŽƵĚĞŶŝŶǁĂƌŵĞnjŽŵĞƌƐ͘KŽŬƐƚĂĂŶůĞŝůŝŶĚĞŶĂĂŶĚĞǀŽŽƌŬĂŶƚǀĂŶĚĞďŽĞƌĚĞƌŝũ͘ ^ŽŵƐƚƌĞĨĨĞŶǁĞĞĞŶƉĂĂƌŚŽŽŐƐƚĂŵĨƌƵŝƚďŽŵĞŶĂĂŶ͖ŵĞĞƐƚĂůƉƌƵŝŵĞŶ͕ĂƉƉĞůƐ͕ƉĞƌĞŶŽĨƐŽŵƐĞĞŶŬĞƌƐ͘ ,ĞƚŵĞĞƐƚĞĨƌƵŝƚŝƐŽŶĚĞƌŐĞďƌĂĐŚƚŝŶĚĞ͚ďŽŶŐĞƌĚ͛͘ ,ĞƚĂĐŚƚĞƌĞƌĨ
ĞƐƚĂůĞŶĚĞďŝũŐĞďŽƵǁĞŶŵĞƚŚĞƚĂĐŚƚĞƌĞƌĨŝƐŚĞƚǁĞƌŬƚĞƌƌĞŝŶǀĂŶĚĞďŽĞƌ͘ĞďĞƉůĂŶƚŝŶŐďĞƐƚĂĂƚƵŝƚ ;ŬŶŽƚͿďŽŵĞŶ͕ŚĂŬŚŽƵƚ͕ƐƚƌƵǁĞĞůďĞƉůĂŶƚŝŶŐ;ǁŝůĚĞŚĂĂŐǀĂŶĚŝǀĞƌƐĞŚĞĞƐƚĞƌƐͿĞŶƐŽŵƐĞĞŶĞƌĨďŽƐũĞŵĞƚ njŽŵĞƌĞŝŬĞŶŝŶŚĞƚŽƵĚĞŽŶƚŐŝŶŶŝŶŐƐůĂŶĚƐĐŚĂƉ͘KŽŬǁĞƌĚĞŶĞƌǁĂůŶŽƚĞŶĂĂŶŐĞƉůĂŶƚƚĞŐĞŶŝŶƐĞĐƚĞŶ͘Ğ ŵŽĞƐƚƵŝŶǁĞƌĚŵĞĞƐƚĂůŽŵnjŽŽŵĚĚŽŽƌĞĞŶĚŽŽƌŶŚĂĂŐŽŵĚĞŐƌŽĞŶƚĞŶƚĞďĞƐĐŚĞƌŵĞŶƚĞŐĞŶǁŝůĚǀƌĂĂƚ͘ KŽŬŬǁĂŵĞŶŽŵŚĞŝŶŝŶŐĞŶǀŽŽƌǀĂŶŐĞǀůŽĐŚƚĞŶǁŝůŐĞŶƚĞŶĞŶ͘,ĞƚŽŶĚĞƌŚŽƵĚǀĂŶĚĞnjĞďĞƉůĂŶƚŝŶŐŝƐ ǀŽŽƌĂůǁŝŶƚĞƌǁĞƌŬ͘,ĞƚĂĐŚƚĞƌĞƌĨŚŽƵĚƚĚĞƌĞůĂƚŝĞŽƉĞŶŵĞƚŚĞƚĂĐŚƚĞƌůĂŶĚ͖ĚĞĞƐŽĨŚĞƚŚŽŽŝůĂŶĚ͘,Ğƚ ĞƌĨŐĞĚĞĞůƚĞĚŝƌĞĐƚŶĂĂƐƚĚĞƐƚĂůŝƐŚĞƚŽǀĞƌŐĂŶŐƐŐĞďŝĞĚ͕ĚĂƚnjŽǁĞůŬĂŶďĞŚŽƌĞŶďŝũŚĞƚǀŽŽƌͲĂůƐŚĞƚ ĂĐŚƚĞƌĞƌĨ͘ŝƚŽǀĞƌŐĂŶŐƐŐĞďŝĞĚďĞǀĂƚǀĂĂŬĚĞŵŽĞƐƚƵŝŶ͘
dƌĂĚŝƚŝŽŶĞůĞĞƌĨŽƉďŽƵǁŵĞƚ͚ǀŽŽƌ͛ĞŶ͚ĂĐŚƚĞƌ͛͘
ϳ
Ϯ͘ϳZƵŝŵƚĞůŝũŬĞŽƉďŽƵǁǀĂŶŚĞƚĞƌĨ ,ĞƚĞƌĨůŝŐƚŽƉĞŶŝŐĞĂĨƐƚĂŶĚǀĂŶĚĞ^ƚĂĚƐŚĞŝĚĞůĂĂŶĞŶǁŽƌĚƚŽŶƚƐůŽƚĞŶĚŽŽƌĞĞŶĞƌĨƚŽĞŐĂŶŐƐǁĞŐĂĂŶĚĞ ǁĞƐƚnjŝũĚĞ͘ĐŚƚĞƌĚĞďŽĞƌĚĞƌŝũůŝŐŐĞŶǀĞƌƐĐŚŝůůĞŶĚĞďŝũŐĞďŽƵǁĞŶ͕njŽĂůƐƚǁĞĞůŽŽƉƐƚĂůůĞŶ͕ĞĞŶŵĞƐƚƐŝůŽ͕ĞĞŶ ǁĞƌŬƚƵŝŐĞŶďĞƌŐŝŶŐĞŶƚǁĞĞŬůĞŝŶĞƌĞƐƚĂůůĞŶ͘,ĞƚĞƌĨǁŽƌĚƚĂĂŶĂůůĞnjŝũĚĞŶŽŵŐĞǀĞŶĚŽŽƌĂŐƌĂƌŝƐĐŚ ĐƵůƚƵƵƌůĂŶĚ͕ƚŝũĚĞŶƐŚĞƚďĞnjŽĞŬŝŶĂƉƌŝůŝŶŐĞďƌƵŝŬĂůƐŐƌĂƐůĂŶĚ͘ZĞĐĞŶƚŝƐĞĞŶďĞƐƚĂĂŶĚĞůŽŽƉƐƚĂůŝŶ ŽŽƐƚĞůŝũŬĞƌŝĐŚƚŝŶŐƵŝƚŐĞďƌĞŝĚ͘ZŽŶĚŽŵĚĞǁŽŶŝŶŐůŝŐƚĞĞŶŬůĞŝŶĞƐŝĞƌƚƵŝŶŵĞƚďŽŵĞŶĞŶƐƚƌƵŝŬĞŶ͘KƉĚĞ ŽŶĚĞƌƐƚĂĂŶĚĞůƵĐŚƚĨŽƚŽǁŽƌĚƚŚĞƚĞƌĨŶĂĚĞƌǁĞĞƌŐĞŐĞǀĞŶ͘
>ƵĐŚƚĨŽƚŽǀĂŶŚĞƚĞƌĨ͘ĞnjĞĨŽƚŽŝƐŐĞŶŽŵĞŶǀĂŶĚĞŽƵĚĞƐŝƚƵĂƚŝĞ͖ĚƵƐǀŽŽƌƵŝƚďƌĞŝĚŝŶŐǀĂŶĚĞůŽŽƉƐƚĂů;ďƌŽŶ͗ƉƌŽǀŝŶĐŝĞ 'ĞůĚĞƌůĂŶĚͿ͘
ϴ
dƌĂĚŝƚŝŽŶĞůĞŝŶĚĞůŝŶŐǀĂŶŚĞƚĞƌĨŝŶ͚ǀŽŽƌͲ͛ĞŶ͚ĂĐŚƚĞƌĞƌĨ͛͘
ϵ
ϯ͘ϱĂŶǁĞnjŝŐĞĞƌĨďĞƉůĂŶƚŝŶŐ ƌŝƐŶŝĞƚǀĞĞůĞƌĨďĞƉůĂŶƚŝŶŐĂĂŶǁĞnjŝŐŝŶŚĞƚƉůĂŶŐĞďŝĞĚ͘ĞĂĂŶǁĞnjŝŐĞĞƌĨďĞƉůĂŶƚŝŶŐďĞƉĞƌŬƚnjŝĐŚƚŽƚĚĞ ǀŽŽƌnjŝũĚĞǀĂŶŚĞƚĞƌĨ͕ƌŽŶĚŽŵŚĞƚŚŽŽĨĚŐĞďŽƵǁ͘,ŝĞƌůŝŐƚĞĞŶŬůĞŝŶĞƐŝĞƌƚƵŝŶŵĞƚĞĞŶďĞƵŬĞŶŚĂĂŐĞŶ ĞŶŬĞůĞŽƉŐĂĂŶĚĞďŽŵĞŶ͘ĞƉĂĂƌĚĞŶŬĂƐƚĂŶũĞƚĞŶnjƵŝĚĞŶǀĂŶĚĞǁŽŶŝŶŐŝƐĞĞŶďĞĞůĚďĞƉĂůĞŶĚĞŵ͘
ĞĂĂŶǁĞnjŝŐĞĞƌĨďĞƉůĂŶƚŝŶŐŽƉŚĞƚĞƌĨ͘
ϯ͘ϲŶĂůLJƐĞǀĂŶĚĞƌƵŝŵƚĞůŝũŬĞŬǁĂůŝƚĞŝƚ ĞŽƵĚĞďŽĞƌĚĞƌŝũǁŽƌĚƚĚŽŽƌĚĞĂĂŶǁĞnjŝŐĞĞƌĨďĞƉůĂŶƚŝŶŐŝŶŐĞƉĂƐƚŝŶŚĞƚůĂŶĚƐĐŚĂƉ͘DĞƚŶĂŵĞĚĞŽƵĚĞ ƉĂĂƌĚĞŶŬĂƐƚĂŶũĞŶĞƚƚĞŶnjƵŝĚĞŶǀĂŶĚĞďŽĞƌĚĞƌŝũŝƐĞĞŶďůŝŬǀĂŶŐĞƌ͘ĞďĞƉůĂŶƚŝŶŐĂĂŶĚĞǀŽŽƌnjŝũĚĞǀĂŶĚĞ ďŽĞƌĚĞƌŝũŝƐĂĨǁŝƐƐĞůĞŶĚĞŶďĞƐƚĂĂƚƵŝƚŝŶŚĞĞŵƐĞͲĞŶƵŝƚŚĞĞŵƐĞƐŽŽƌƚĞŶƐƚƌƵŝŬĞŶĞŶǀĂƐƚĞƉůĂŶƚĞŶ͘ ZŽŶĚŽŵĚĞďĞĚƌŝũĨƐŐĞďŽƵǁĞŶŽŶƚďƌĞĞŬƚĞƌĨďĞƉůĂŶƚŝŶŐǁĂĂƌĚŽŽƌĞƌǀƌŝũnjŝĐŚƚŽƉĚĞŐĞďŽƵǁĞŶŝƐ͘,ĞƚĞƌĨ ůŝŐƚϭϯϱŵĞƚĞƌƚĞŶŽŽƐƚĞŶǀĂŶĚĞ^ƚĂĚŚĞŝĚĞůĂĂŶĞŶхϯϬϬŵĞƚĞƌǀĂŶĚĞĂŶĚĞƌĞŵĞĞƐƚŶĂďŝũŐĞůĞŐĞŶ ĚŽŽƌŐĂĂŶĚĞǁĞŐ;ZŝĞƚǀĞůĚůĂĂŶͿǁĂĂƌĚŽŽƌŚĞƚĞƌĨŶŝĞƚďŝũnjŽŶĚĞƌ͚ĂĂŶǁĞnjŝŐ͛ŝƐŝŶŚĞƚůĂŶĚƐĐŚĂƉ͘KƉĚĞ ŽŶĚĞƌƐƚĂĂŶĚĞǀĞƌďĞĞůĚŝŶŐǁŽƌĚƚĚĞƌƵŝŵƚĞůŝũŬĞĂŶĂůLJƐĞŝŶďĞĞůĚǁĞĞƌŐĞŐĞǀĞŶ͘
ZƵŝŵƚĞůŝũŬĞĂŶĂůLJƐĞǀĂŶŚĞƚĞƌĨ͘
ϭϬ
ϯ͘ϳŽŶĐůƵƐŝĞ ĞǁŽŶŝŶŐĞŶŚĞƚƉƌŝǀĠͲŐĞĚĞĞůƚĞǀĂŶŚĞƚĞƌĨǁŽƌĚĞŶĚŽŽƌĞƌĨďĞƉůĂŶƚŝŶŐĨƌĂĂŝŝŶŐĞƉĂƐƚ͘ĞŽǀĞƌŝŐĞ ďĞĚƌŝũĨƐďĞďŽƵǁŝŶŐǁŽƌĚƚŶŝĞƚĚŽŽƌďĞƉůĂŶƚŝŶŐŝŶŐĞƉĂƐƚĞŶŝƐǀƌŝũnjŝĐŚƚďĂĂƌ͘sĂŶǁĞŐĞĚĞůŝŐŐŝŶŐŽƉĞŶŝŐĞ ĂĨƐƚĂŶĚǀĂŶĚĞĚŽŽƌŐĂĂŶĚĞǁĞŐĞŶŝƐĚĞďĞůĞĞĨďĂĂƌŚĞŝĚǀĂŶĚĞǀƌŝũnjŝĐŚƚďĂƌĞďĞďŽƵǁŝŶŐŶŝĞƚďŝũnjŽŶĚĞƌ ƐƚĞƌŬ͘ĞŝŶƉĂƐƐŝŶŐǀĂŶŚĞƚŶŝĞƵǁĞĞƌĨŬĂŶĚŽŽƌĚĞƚŽĞǀŽĞŐŝŶŐǀĂŶĞŶŬĞůĞďĞƉůĂŶƚŝŶŐĞŶǀĞƌďĞƚĞƌĚ ǁŽƌĚĞŶ͘
ϭϭ
ϰ͘sŽŽƌŐĞŶŽŵĞŶĂĐƚŝǀŝƚĞŝƚ ϰ͘ϭůŐĞŵĞĞŶ
ŚĞĞĨƚĚĞǁĞŶƐŽŵĚĞďĞŐƌĞŶnjŝŶŐǀĂŶŚĞƚĂŐƌĂƌŝƐĐŚĞďŽƵǁƉĞƌĐĞĞůƚĞ ǁŝũnjŝŐĞŶnjŽĚĂƚĚĞŚƵŝĚŝŐĞďĞďŽƵǁŝŶŐ͕ĞƌĨǀĞƌŚĂƌĚŝŶŐĞŶĞĞŶŶŝĞƵǁƚĞďŽƵǁĞŶǁĞƌŬƚƵŝŐĞŶďĞƌŐŝŶŐďŝŶŶĞŶ ŚĞƚĂŐƌĂƌŝƐĐŚďŽƵǁƉĞƌĐĞĞůŬŽŵĞŶƚĞůŝŐŐĞŶ͘EĞƚƚŽŶĞĞŵƚŚĞƚŽƉƉĞƌǀůĂŬĂŐƌĂƌŝƐĐŚďŽƵǁƉĞƌĐĞĞůŶŝĞƚƚŽĞ͘ KƉŽŶĚĞƌƐƚĂĂŶĚĞĂĨďĞĞůĚŝŶŐǁŽƌĚƚĚĞŚƵŝĚŝŐĞͲĞŶĚĞǁĞŶƐĞůŝũŬĞďĞŐƌĞŶnjŝŶŐǀĂŶŚĞƚĂŐƌĂƌŝƐĐŚ ďŽƵǁƉĞƌĐĞĞůǁĞĞƌŐĞŐĞǀĞŶ͘
tĞĞƌŐĂǀĞǀĂŶĚĞŚƵŝĚŝŐĞͲ;ůŝŶŬƐͿĞŶǁĞŶƐĞůŝũŬĞďĞŐƌĞŶnjŝŶŐǀĂŶŚĞƚĂŐƌĂƌŝƐĐŚďŽƵǁďůŽŬ͘
ϭϮ
ϱ͘hŝƚŐĂŶŐƐƉƵŶƚĞŶǀŽŽƌŚĞƚŽŶƚǁĞƌƉ ϱ͘ϭůŐĞŵĞŶĞƵŝƚŐĂŶŐƐƉƵŶƚĞŶ ,ĞƚŶŝĞƵǁĞĞƌĨŽŶƚǁĞƌƉŝƐƚŽƚƐƚĂŶĚŐĞŬŽŵĞŶŽƉďĂƐŝƐǀĂŶĞĞŶƌƵŝŵƚĞůŝũŬĞĂŶĂůLJƐĞǁĂĂƌďŝũŐĞŬĞŬĞŶŝƐŶĂĂƌ ĚĞĂĂŶǁĞnjŝŐĞĞƌĨďĞƉůĂŶƚŝŶŐ͕ĚĞĨƵŶĐƚŝĞƐǀĂŶŚĞƚĞƌĨ͕ĚĞŶŝĞƵǁĞǁĞŶƐĞůŝũŬĞŽŶƚǁŝŬŬĞůŝŶŐĞŶ͕ŚĞƚ ŽŵƌŝŶŐĞŶĚĞůĂŶĚƐĐŚĂƉĞŶƐƚƌĞĞŬĞŝŐĞŶͲŬĂƌĂŬƚĞƌŝƐƚŝĞŬĞďĞƉůĂŶƚŝŶŐ͘ŝũĚĞŽŶƚǁŝŬŬĞůŝŶŐǀĂŶŚĞƚ ĞƌĨďĞƉůĂŶƚŝŶŐƐƉůĂŶnjŝũŶĚĞǀŽůŐĞŶĚĞƵŝƚŐĂŶŐƐƉƵŶƚĞŶŐĞŚĂŶƚĞĞƌĚ͗ ŝĐŚƚďĂĂƌŚĞŝĚďĞďŽƵǁŝŶŐ ŐƌĂƌŝƐĐŚĞďĞďŽƵǁŝŶŐŵĂŐnjŝĐŚƚďĂĂƌnjŝũŶŝŶŚĞƚĂŐƌĂƌŝƐĐŚĐƵůƚƵƵƌůĂŶĚƐĐŚĂƉ͘,ĞƚƵŝƚŐĂŶŐƐƉƵŶƚŝƐŶŝĞƚŽŵ ĂůůĞďĞďŽƵǁŝŶŐĂĐŚƚĞƌĞĞŶ͚ŐƌŽĞŶĞŵƵƵƌ͛ƚĞƉůĂĂƚƐĞŶ͘>ĞůŝũŬĞŽďũĞĐƚĞŶǁŽƌĚĞŶďŝũǀŽŽƌŬĞƵƌǁĞůĂĐŚƚĞƌ ͚ŐƌŽĞŶ͛ŐĞƉůĂĂƚƐƚ͘ ^ƚƌĞĞŬĞŝŐĞŶďĞƉůĂŶƚŝŶŐ ůƐƉůĂŶƚŵĂƚĞƌŝĂĂůǀŽŽƌŶŝĞƵǁĞďĞƉůĂŶƚŝŶŐǁŽƌĚƚƐƚƌĞĞŬĞŝŐĞŶďĞƉůĂŶƚŝŶŐŐĞďƵŝŬƚ͘ŝƚŝƐďĞƉůĂŶƚŝŶŐǁĞůŬĞ ŬĂƌĂŬƚĞƌŝƐƚŝĞŬŝƐǀŽŽƌŚĞƚůĂŶĚƐĐŚĂƉĞŶŐĞƐĐŚŝŬƚŝƐŽƉĚĞůŽĐĂƚŝĞ;ďŽĚĞŵ͕ǁĂƚĞƌͿ͘EĂĂƐƚŚĞƚĂĂŶůĞŐŐĞŶǀĂŶ ďĞƉůĂŶƚŝŶŐ͕ŬĂŶŚĞƚnjŝŶǀŽůŽŵďĞƐƚĂĂŶĚĞŶŝĞƚŝŶŚĞĞŵƐĞďĞƉůĂŶƚŝŶŐƚĞǀĞƌǁŝũĚĞƌĞŶĞŶĂůĚĂŶŶŝĞƚƚĞ ǀĞƌǀĂŶŐĞŶǀŽŽƌŝŶŚĞĞŵƐƉůĂŶƚŵĂƚĞƌŝĂĂů͘ ϱ͘Ϯ<ǁĂŶƚŝƚĂƚŝĞǀĞĞŝƐĞŶĂĂŶďĞĚƌŝũĨƐƵŝƚďƌĞŝĚŝŶŐǀĂŶĚĞŐĞŵĞĞŶƚĞŽĞƚŝŶĐŚĞŵ ĞŐĞŵĞĞŶƚĞŽĞƚŝŶĐŚĞŵŚĞĞĨƚŬǁĂŶƚŝƚĂƚŝĞǀĞŶŽƌŵĞŶĂůƐƌŝĐŚƚůŝũŶǀĂƐƚŐĞƐƚĞůĚǀŽŽƌƚŽĞƚĞǀŽĞŐĞŶŶŝĞƵǁĞ ĞƌĨďĞƉůĂŶƚŝŶŐĞŶůĂŶĚƐĐŚĂƉƐĞůĞŵĞŶƚĞŶďŝũƵŝƚďƌĞŝĚŝŶŐǀĂŶŚĞƚĂŐƌĂƌŝƐĐŚďŽƵǁŬĂǀĞů͘ĞnjĞnjŝũŶ͗
dĞƌĞĂůŝƐĞƌĞŶĞĞŶŚĞĚĞŶůĂŶĚƐĐŚĂƉƐĞůĞŵĞŶƚĞŶŽƉƉĞƌĐĞůĞŶǀĂŶϱϬϬƚŽƚϮϬϬϬŵϸʹƉĞƌϱϬϬŵϸƉĞƌĐĞĞů͗ ŶŬĞůĞŽƉŐĂĂŶĚĞďĞƉůĂŶƚŝŶŐ ϮϬƐƚƌĞŬŬĞŶĚĞŵĞƚĞƌ ŽŽŵŐĂĂƌĚ ŶŝĞƚŚĂĂůďĂĂƌ sůĂŬǀŽƌŵŝŐĞŽƉŐĂĂŶĚĞďĞƉůĂŶƚŝŶŐ ϰϬŵϮ ,ĂĂŐ ϮϱƐƚƌĞŬŬĞŶĚĞŵĞƚĞƌ WŽĞů ŶŝĞƚŚĂĂůďĂĂƌ sůĂŬǀŽƌŵŝŐƌŝĞƚʹŶĂƚƚĞŽĞǀĞƌ ϯϬŵϮ dĞƌĞĂůŝƐĞƌĞŶĞĞŶŚĞĚĞŶůĂŶĚƐĐŚĂƉƐĞůĞŵĞŶƚĞŶŽƉƉĞƌĐĞůĞŶǀĂŶĂĨϮϬϬϬŵϸʹƉĞƌϱϬϬŵϸƉĞƌĐĞĞů͗ ŶŬĞůĞŽƉŐĂĂŶĚĞďĞƉůĂŶƚŝŶŐ ϮϬƐƚƌĞŬŬĞŶĚĞŵĞƚĞƌ ŽŽŵŐĂĂƌĚ ϴϬŵϮ sůĂŬǀŽƌŵŝŐĞŽƉŐĂĂŶĚĞďĞƉůĂŶƚŝŶŐ ϰϬŵϮ ,ĂĂŐ ϱϬƐƚƌĞŬŬĞŶĚĞŵĞƚĞƌ KĞǀĞƌůŝũŶƉŽĞů ϭϱƐƚƌĞŬŬĞŶĚĞŵĞƚĞƌ sůĂŬǀŽƌŵŝŐƌŝĞƚʹŶĂƚƚĞŽĞǀĞƌ ϯϬŵϮ ĂŶĚĂĐŚƚƐƉƵŶƚĞŶ͗ ĞŶĐŽŵďŝŶĂƚŝĞǀĂŶĞůĞŵĞŶƚĞŶŝƐŽŽŬŵŽŐĞůŝũŬ͘ĞƚŽƚĂůĞŚŽĞǀĞĞůŚĞŝĚůĂŶĚƐĐŚĂƉƐĞůĞŵĞŶƚĞŶŵŽĞƚ ĚĂĂƌďŝũǁĞůŐĞŚĂĂůĚǁŽƌĚĞŶ͘ĞŶƉŽĞůŵŽĞƚĞĞŶŵŝŶŝŵĂůĞǁĂƚĞƌŽƉƉĞƌǀůĂŬƚĞǀĂŶϱϬŵϮ;ĞdžĐůƵƐŝĞĨ ƚĂůƵĚͿŚĞďďĞŶ͘ŶĚĞƌƐŬĂŶĚĞnjĞŶŝĞƚĂůƐnjŽĚĂŶŝŐĨƵŶĐƚŝŽŶĞƌĞŶ͘KƉĞĞŶŬůĞŝŶƉĞƌĐĞĞůŝƐŚĞƚĚĂŶǀƌŝũ ŽŶŵŽŐĞůŝũŬŽŵĞĞŶŐŽĞĚĞƉŽĞůƚĞƌĞĂůŝƐĞƌĞŶ͘ĞŝŶĚĞďĞƐĐŚƌŝũǀŝŶŐŐĞŶŽĞŵĚĞŵŝŶŝŵĂůĞŵĂƚĞŶnjŝũŶ ůĞŝĚĞŶĚ͘
ϭϯ
ϱ͘ϯKƉŐĂǀĞǀŽŽƌŶŝĞƵǁĞďĞƉůĂŶƚŝŶŐ ,ĞƚĂŐƌĂƌŝƐĐŚďŽƵǁƉĞƌĐĞĞůǁŽƌĚƚŶŝĞƚǀĞƌŐƌŽŽƚ͘,ĞƚĂŐƌĂƌŝƐĐŚďŽƵǁƉĞƌĐĞĞůďůŝũĨƚϭ͕ϮϳŚĞĐƚĂƌĞŐƌŽŽƚ͘ƌŝƐ ďĞůĞŝĚƐŵĂƚŝŐŐĞĞŶǀĞƌƉůŝĐŚƚŝŶŐŽŵĞdžƚƌĂĞƌĨďĞƉůĂŶƚŝŶŐƚŽĞƚĞǀŽĞŐĞŶĂĂŶŚĞƚĞƌĨ͘sĂŶƵŝƚĚĞŐĞĚĂĐŚƚĞǀĂŶ ͚ŵĂĂƚƐĐŚĂƉƉĞůŝũŬǀĞƌĂŶƚǁŽŽƌĚŽŶĚĞƌŶĞŵĞŶ͛ŝƐĞĞŶǀĞƌďĞƚĞƌĚĞůĂŶĚƐĐŚĂƉƉĞůŝũŬĞŝŶƉĂƐƐŝŶŐǀĂŶŚĞƚŶŝĞƵǁĞ ĞƌĨĚŽŽƌĚĞĂĂŶůĞŐǀĂŶĞƌĨďĞƉůĂŶƚŝŶŐǁĞůŵŽŐĞůŝũŬ͘
ϭϰ
ϲ͘,ĞƚŽŶƚǁĞƌƉ ϲ͘ϭůŐĞŵĞĞŶ ,ĞƚĞƌĨďĞƉůĂŶƚŝŶŐƐƉůĂŶǀŽŽƌnjŝĞƚŝŶĚĞĂĂŶůĞŐǀĂŶĚĞǀŽůŐĞŶĚĞŽŶĚĞƌĚĞůĞŶ͖ <ǁĂŶƚŝƚĂƚŝĞǀĞǀĞƌƉůŝĐŚƚŝŶŐ͗ Ͳ ŐĞĞŶ sƌŝũǁŝůůŝŐĞǀĞƌƐƚĞƌŬŝŶŐǀĂŶŚĞƚĞƌĨ͖ Ͳ ϯƐŽůŝƚĂŝƌĞůŝŶĚĞŶĂĂŶĚĞŶŽŽƌĚǁĞƐƚnjŝũĚĞǀĂŶŚĞƚĞƌĨ͖ Ͳ ϯϬŵϭƐƚƌƵǁĞĞůƌĂŶĚƌŽŶĚŽŵĚĞŵĞƐƚƐŝůŽ Ͳ ϰϱŵϭƐƚƌƵǁĞĞůƌĂŶĚƚĞŶŽŽƐƚĞŶǀĂŶĚĞƐůĞƵĨƐŝůŽ Ͳ ϭϬϬŵϮŚĂŬŚŽƵƚƐŝŶŐĞůƚĞŶǁĞƐƚĞŶǀĂŶĚĞŶŝĞƵǁĞǁĞƌŬƚƵŝŐĞŶďĞƌŐŝŶŐ KƉĚĞŽŶĚĞƌƐƚĂĂŶĚĞĂĨďĞĞůĚŝŶŐǁŽƌĚƚŚĞƚŽŶƚǁĞƌƉǁĞĞƌŐĞŐĞǀĞŶ͘
>ĂŶĚƐĐŚĂƉƉĞůŝũŬĞŝŶƉĂƐƐŝŶŐǀĂŶŚĞƚŶŝĞƵǁĞĞƌĨ͘
ϭϱ
ϲ͘ϮdŽĞůŝĐŚƚŝŶŐŽƉĚĞǀĞƌƐĐŚŝůůĞŶĚĞďĞƉůĂŶƚŝŶŐƐƚLJƉĞŶ ^ƚƌƵǁĞĞůŚĂĂŐ ^ƚƌƵǁĞĞůŚĂŐĞŶŬŽŵĞŶŝŶŚĞĞů'ĞůĚĞƌůĂŶĚǀŽŽƌĞŶĞƌnjŝũŶǀĞůĞůŽŬĂůĞǀĂƌŝĂŶƚĞŶ͘ĞŶƐƚƌƵǁĞĞůŚĂĂŐǁŽƌĚƚ ŵŝŶĚĞƌĨƌĞƋƵĞŶƚŐĞƐŶŽĞŝĚĞŶŬĂŶĚĂĂƌĚŽŽƌďƌĞĚĞƌƵŝƚŐƌŽĞŝĞŶ͘^ŽŵƐŝƐĞƌƐƉƌĂŬĞǀĂŶƐƉĞĐŝĂůĞ ďĞŚĞĞƌǀŽƌŵĞŶnjŽĂůƐǀůĞĐŚƚŚĞŐŐĞŶ͘^ƚƌƵǁĞĞůŚĂŐĞŶǀŽƌŵĞŶĞĞŶďĞůĂŶŐƌŝũŬůĞĞĨŐĞďŝĞĚǀŽŽƌĂĂŶƐƚƌƵǁĞůĞŶ ĞŶnjŽŵĞŶŐĞďŽŶĚĞŶĨůŽƌĂĞŶĨĂƵŶĂ͘ ^ŽůŝƚĂŝƌĞŵͬďŽŵĞŶƌŝũ ^ŽůŝƚĂŝƌĞďŽŵĞŶŽƉŚĞƚĞƌĨŬƵŶŶĞŶďůŝŬǀĂŶŐĞƌǀĂŶŚĞƚĞƌĨǁŽƌĚĞŶŝŶĚŝĞŶĚĞďŽŵĞŶƚŽƚǁĂƐĚŽŵ ŬŽŵĞŶ͘DĞƚƐŽůŝƚĂŝƌĞďŽŵĞŶǁŽƌĚĞŶďŽŵĞŶďĞĚŽĞůĚĚŝĞŐĞƉůĂŶƚǁŽƌĚĞŶnjŽŶĚĞƌŽŶĚĞƌŐƌŽĞŝ͘ ^ŽůŝƚĂŝƌĞďŽŵĞŶŬƵŶŶĞŶĂůƐůĂĂŶďĞƉůĂŶƚŝŶŐ͕ďŽŵĞŶƌŝũŽĨĞƌĨŵŐĞƉůĂŶƚǁŽƌĚĞŶ͘ ,ĂŬŚŽƵƚƐŝŶŐĞů ,ĂŬŚŽƵƚƐŝŶŐĞůƐǀŽŽƌnjĂŐĞŶĚĞďŽĞƌĞŶŝŶŚĞƚǀĞƌůĞĚĞŶŝŶĚĞďĞŚŽĞĨƚĞĂĂŶŚŽƵƚ͘,ĞƚŚŽƵƚǁĞƌĚďŝũǀŽŽƌďĞĞůĚ ŐĞďƌƵŝŬƚǀŽŽƌďƌĂŶĚŚŽƵƚ͕ƐƚĂŬĞŶǀŽŽƌĚĞŐƌŽĞŶƚĞƚƵŝŶŽĨŚŽƵƚǀŽŽƌŐĞƌĞĞĚƐĐŚĂƉƐƐƚĞůĞŶ͘ŝƚƚLJƉĞďŽƐũĞƐ ǁŽƌĚƚŽŽŬǁĞůŐĞƌŝĞĨŚŽƵƚďŽƐũĞŐĞŶŽĞŵĚ͘
ϭϲ
ϳ͘/ŶƌŝĐŚƚŝŶŐĞŶďĞŚĞĞƌ KŵƚŽƚŚĞƚǁĞŶƐĞůŝũŬĞĞŝŶĚďĞĞůĚƚĞŬŽŵĞŶ͕ĚŝĞŶĞŶĚĞǀŽůŐĞŶĚĞŝŶƌŝĐŚƚŝŶŐƐͲĞŶďĞŚĞĞƌŵĂĂƚƌĞŐĞůĞŶ ƵŝƚŐĞǀŽĞƌĚƚĞǁŽƌĚĞŶ͘ ϳ͘ϭŝŶƌŝĐŚƚŝŶŐƐŵĂĂƚƌĞŐĞůĞŶ ^ŽůŝƚĂŝƌĞůŝŶĚĞŶ ƌǁŽƌĚĞŶƚǁĞĞƐŽůŝƚĂŝƌĞůŝŶĚĞŶŐĞƉůĂŶĚ͘ĞnjĞŚĞďďĞŶĞĞŶŵŝŶŝŵĂůĞƐƚĂŵŽŵƚƌĞŬǀĂŶϭϬͲϭϮĐŵŽƉϭ͕ϱ ŵĞƚĞƌŚŽŽŐƚĞďŽǀĞŶĚĞǁŽƌƚĞůǀŽĞƚ͘ĞŵǁŽƌĚƚŐĞƉůĂŶƚŝŶƌƵŝŵƉůĂŶƚŐĂƚĞŶŽŶĚĞƌƐƚĞƵŶĚĚŽŽƌƚǁĞĞ ďŽŽŵƉĂůĞŶĞŶŵďĂŶĚ͘ƌǁŽƌĚƚĞĞŶĂůƐůĂĂŶďŽŵĞŶŐĞŬǁĞĞŬƚĞŵŐĞďƌƵŝŬƚ͘ ,ĞƚĂĂŶƉůĂŶƚĞŶǀĂŶĞĞŶŵŬĂŶƉůĂĂƚƐǀŝŶĚĞŶƚƵƐƐĞŶŚĂůĨŶŽǀĞŵďĞƌĞŶŚĂůĨŵĂĂƌƚ͕ŵŝƚƐŚĞƚŶŝĞƚǀƌŝĞƐƚ͘ sŽŽƌĚĞĂĂŶƉůĂŶƚǁŽƌĚƚǀĂĂŬŐĞŬŽnjĞŶǀŽŽƌĞĞŶůĂĂŶŵŵĞƚĞĞŶŵŝŶŝŵĂůĞŽŵƚƌĞŬǀĂŶϭϬͲϭϮĐŵ͘h ŬƵŶƚŽŽŬŬŝĞnjĞŶǀŽŽƌĞĞŶŐƌŽƚĞƌĞŵĂĂƚ͕ďŝũǀŽŽƌďĞĞůĚϭϰͲϭϲĐŵŵĞƚŬůƵŝƚ͘/ŶĚŝĞŶƵŶŝĞƚĚŝƌĞĐƚĂůůĞďŽŵĞŶ ŬƵŶƚĂĂŶƉůĂŶƚĞŶ͕ĚĂŶŬƵŶƚƵĞƌǀŽŽƌŬŝĞnjĞŶĚĞďŽŵĞŶƚŝũĚĞůŝũŬŽƉƚĞŬƵŝůĞŶ͘<ŝĞƐŚŝĞƌǀŽŽƌĞĞŶǀŽĐŚƚŝŐĞ ƐĐŚĂĚƵǁƌŝũŬĞƉůĂĂƚƐƵŝƚ͘,ĞƚŽƉŬƵŝůĞŶŬĂŶĚŽŽƌĞĞŶŐĂƚŝŶĚĞŐƌŽŶĚƚĞŐƌĂǀĞŶĞŶĚĂĂƌĚĞďŽŵĞŶŵĞƚĚĞ ǁŽƌƚĞůƐŝŶƚĞnjĞƚƚĞŶ͘ĞĚĞŬĚĞǁŽƌƚĞůƐŵĞƚĚĞǀƌŝũŐĞŬŽŵĞŶŐƌŽŶĚ͘ ^ƉĞĐŝĨŝĞŬĞƉůĂŶƚŝŶƐƚƌƵĐƚŝĞ ϭ͘ sŽŽƌŚĞƚĂĂŶƉůĂŶƚĞŶŝƐĞĞŶƌƵŝŵƉůĂŶƚŐĂƚŶŽŽĚnjĂŬĞůŝũŬǁĂĂƌŝŶĚĞǁŽƌƚĞůƐnjŝĐŚǁŝũĚŬƵŶŶĞŶ ƵŝƚƐƉƌĞŝĚĞŶ͘,ĞƚƉůĂŶƚŐĂƚĚŝĞŶƚĚĂĂƌŽŵŽŶŐĞǀĞĞƌĞĞŶĂĨŵĞƚŝŶŐƚĞŚĞďďĞŶǀĂŶϳϬdžϳϬdžϳϬĐŵ ŐƌŽŽƚ͘^ƉŝƚŶĂŚĞƚŐƌĂǀĞŶĚĞďŽĚĞŵǀĂŶŚĞƚƉůĂŶƚŐĂƚůŽƐ͘ Ϯ͘
WůĂĂƚƐĚĂĂƌŶĂĞĞŶŵƉĂĂůǀĂŶŽŶďĞŚĂŶĚĞůĚŚŽƵƚŶĂĂƐƚĚĞŵ;ŵĂĂƚϮϱϬĐŵůĞŶŐƚĞďŝũϴĐŵ ĚŽŽƌƐŶĞĚĞͿ͕ŽƉŽŶŐĞǀĞĞƌϭϱĐŵǀĂŶĚĞŵ͕ĂĂŶĚĞŬĂŶƚǀĂŶĚĞŚĞĞƌƐĞŶĚĞǁŝŶĚƌŝĐŚƚŝŶŐ;ĚŝƚŝƐ ŵĞĞƐƚĂůŚĞƚnjƵŝĚǁĞƐƚĞŶͿ͘ĞǀĞƐƚŝŐĚĞũŽŶŐĞŵŵĞƚĞĞŶďƌĞĚĞďĂŶĚĂĂŶĚĞŵƉĂĂů͘ ϯ͘ hŬƵŶƚŶƵŚĞƚƉůĂŶƚŐĂƚǁĞĞƌĚŝĐŚƚŐŽŽŝĞŶ͘WĂƐŝŶĚŝĞŶŶŽĚŝŐďŽĚĞŵǀĞƌďĞƚĞƌŝŶŐƚŽĞĚŽŽƌ ďŝũǀŽŽƌďĞĞůĚƉŽƚŐƌŽŶĚƚĞŵĞŶŐĞŶŵĞƚĚĞŐƌŽŶĚƵŝƚŚĞƚƉůĂŶƚŐĂƚ͘ ϰ͘ WůĂĂƚƐďŝũĞĞŶďŽŵĞŶŐƌŽĞƉĚĞďŽŵĞŶƌƵŝŵƵŝƚĞůŬĂĂƌ͕ĚĞŵŝŶŝŵĂůĞƉůĂŶƚĂĨƐƚĂŶĚŝƐϲŵĞƚĞƌ͘ĞŶ ǀŽůǁĂƐƐĞŶŵŬĂŶĂůƐŶĞůĞĞŶŬƌŽŽŶŽŶƚǁŝŬŬĞůĞŶǀĂŶϭϬŵĞƚĞƌďƌĞĞĚ͘
ϭϳ
ůŐĞŵĞŶĞŽƉŵĞƌŬŝŶŐ͗ /ŶŝƚŝĂƚŝĞĨŶĞŵĞƌĚŝĞŶƚĞƌŽƉƚŽĞƚĞnjŝĞŶĚĂƚƵŝƚƐůƵŝƚĞŶĚŝŶŚĞĞŵƐƉůĂŶƚŵĂƚĞƌŝĂĂůŐĞďƌƵŝŬƚǁŽƌĚƚ͘Ğ ůĞǀĞƌĂŶĐŝĞƌǀĂŶŚĞƚƉůĂŶƚŵĂƚĞƌŝĂĂůŬĂŶŚŝĞƌŽƉƚŽĞnjŝĞŶ͘ ,ĂŬŚŽƵƚƐŝŶŐĞů ĞŚŽƵƚŚŽƵƚƐŝŶŐĞůǁŽƌĚƚϱŵϭďƌĞĞĚĞŶďĞƐƚĂĂƚƵŝƚĚƌŝĞƌŝũĞŶďŽƐƉůĂŶƚƐŽĞŶŵĞƚĞĞŶƉůĂŶƚǀĞƌďĂŶĚǀĂŶ ϭ͕ϱdžϭ͕ϱŵϭ͘ĞƉůĂŶƚŝŶŐǁŽƌĚƚŝŶǀŽůĚŽĞŶĚĞŐƌŽŽƚƉůĂŶƚŐĂƚŐĞƉůĂŶƚ͘dĞƌďĞƐĐŚĞƌŵŝŶŐǀĂŶĚĞ ďĞƉůĂŶƚŝŶŐƐƚŽŽŬǁŽƌĚƚĞĞŶƐŵĂůůĞŐƌĞƉƉĞůƚƵƐƐĞŶĂŐƌĂƌŝƐĐŚĐƵůƚƵƵƌůĂŶĚĞŶĚĞƐŝŶŐĞůĂĂŶŐĞďƌĂĐŚƚ͕ŽĨĚĞ ďĞƉůĂŶƚŝŶŐƐƚƌŽŽŬǁŽƌĚƚƵŝƚŐĞƌĂƐƚĞƌĚ͘ĞŚĂŬŚŽƵƚƐŝŶŐĞůďĞƐƚĂĂƚƵŝƚĞĞŶŐĞŵĞŶŐĚƉůĂŶƚƐŽĞŶŵĞƚŵͲĞŶ ƐƚƌƵŝŬǀŽƌŵĞƌƐĞŶďĞƐƚĂĂƚƵŝƚďŽƐǁŝůŐ͕njŽŵĞƌĞŝŬ͕ĞƐĚŽŽƌŶ͕ǁŝůĚĞůŝŐƵƐƚĞƌ͕ďĞƌŬ͕ŚĂnjĞůĂĂƌ͕ůŝũƐƚĞƌďĞƐ͕ 'ĞůĚĞƌƐĞƌŽŽƐ͕ǀƵŝůŵĞŶůŝŐƵƐƚĞƌ;ĂůůĞŶϭϬйŐĞŵĞŶŐĚͿ͘ĞŵŝŶŝŵĂůĞŵĂĂƚǀĂŶŚĞƚƉůĂŶƚƐŽĞŶďĞĚƌĂĂŐƚ ϲϬͲϴϬĐŵ ^ƚƌƵǁĞĞůŚĂĂŐ ĞƐƚƌƵǁĞĞůŚĂĂŐǁŽƌĚƚŵŝŶŝŵĂĂůϯŵĞƚĞƌďƌĞĞĚĞŶďĞƐƚĂĂƚƵŝƚƚǁĞĞƌŝũĞŶďŽƐƉůĂŶƚƐŽĞŶŵĞƚĞĞŶ ƉůĂŶƚǀĞƌďĂŶĚǀĂŶϭ͕ϱdžϭ͕ϱŵϭ͘ĞƉůĂŶƚŝŶŐǁŽƌĚƚŝŶǀŽůĚŽĞŶĚĞŐƌŽŽƚƉůĂŶƚŐĂƚŐĞƉůĂŶƚ͘dĞƌďĞƐĐŚĞƌŵŝŶŐ ǀĂŶĚĞďĞƉůĂŶƚŝŶŐƐƚƌŽŽŬǁŽƌĚƚĞĞŶƐŵĂůůĞŐƌĞƉƉĞůƚƵƐƐĞŶĂŐƌĂƌŝƐĐŚĐƵůƚƵƵƌůĂŶĚĞŶĚĞƐƚƌƵǁĞĞůŚĂĂŐ ĂĂŶŐĞďƌĂĐŚƚ͕ŽĨĚĞďĞƉůĂŶƚŝŶŐƐƚƌŽŽŬǁŽƌĚƚƵŝƚŐĞƌĂƐƚĞƌĚ͘ĞƐƚƌƵǁĞĞůŚĂĂŐďĞƐƚĂĂƚƵŝƚĞĞŶŐĞŵĞŶŐĚ ƉůĂŶƚƐŽĞŶŵĞƚƐƚƌƵŝŬǀŽƌŵĞƌƐŵĞƚǀĞůĚĞƐĚŽŽƌŶ͕ŵĞŝĚŽŽƌŶ͕ŚĂnjĞůĂĂƌ͕ůŝũƐƚĞƌďĞƐ͕'ĞůĚĞƌƐĞƌŽŽƐ͕ǀƵŝůŵ͕ ůŝŐƵƐƚĞƌĞŶǁŝůĚĞŬƌĞŶƚ͘ ϳ͘ϮĞŚĞĞƌ
,ĞƚŝƐǁĞŶƐĞůŝũŬŽŵŶĂĂĂŶůĞŐǀĞƌǀŽůŐďĞŚĞĞƌƵŝƚƚĞǀŽĞƌĞŶŽŵƚŽƚŚĞƚǁĞŶƐĞůŝũŬĞĞŝŶĚďĞĞůĚƚĞŬŽŵĞŶ͘Ğ ĂĂŶŐĞůĞŐĚĞĞůĞŵĞŶƚĞŶĚŝĞŶĞŶĂůƐǀŽůŐƚďĞŚĞĞƌĚƚĞǁŽƌĚĞŶ͘ ^ŽůŝƚĂŝƌĞůŝŶĚĞŶ 'ĞĞŶďĞŚĞĞƌ͕ŵŽŐĞůŝũŬŽƉŬƌŽŶĞŶĂůƐƐĐŚĂĚĞĂĂŶůĂŶĚďŽƵǁǀŽĞƌƚƵŝŐĞŶŽŶƚƐƚĂĂƚĚŽŽƌůĂĂŐŚĂŶŐĞŶĚĞ ƚĂŬŬĞŶ͘ ,ĂŬŚŽƵƚƐŝŶŐĞůĞŶƐƚƌƵǁĞĞůŚĂĂŐ ĞŚĂŬŚŽƵƚƐŝŶŐĞůĞŶƐƚƌƵǁĞĞůŚĂĂŐǁŽƌĚĞŶďĞŚĞĞƌĚĂůƐŚĂŬŚŽƵƚ͘'ŽĞĚŽŶĚĞƌŚŽƵĚĞŶŚĂŬŚŽƵƚƐŝŶŐĞůƐ ďĞƐƚĂĂŶƵŝƚĞĞŶŵͲ͕ŬƌƵŝĚͲĞŶƐƚƌƵŝŬůĂĂŐ͘EĂŽŶŐĞǀĞĞƌϱͲϲũĂĂƌnjƵůůĞŶĚĞƚĂŬŬĞŶŝŶĚĞŚŽƵƚƐŝŶŐĞůŽĨǁĂů ĞůŬĂĂƌŐĂĂŶƌĂŬĞŶĞŶĚŝĞŶƚĞƌǁĂĂƌŶŽĚŝŐŐĞƐŶŽĞŝĚĞŶŐĞĚƵŶĚǁŽƌĚĞŶ͘EĂϭϬũĂĂƌŝƐĚĞĞĞƌƐƚĞ ŬĞĞƌŽŶĚĞƌŚŽƵĚŶŽŽĚnjĂŬĞůŝũŬ͘ĞŵĞĞƐƚĞŚĂŬŚŽƵƚƐŝŶŐĞůƐǁŽƌĚĞŶŽŵĚĞϭϬͲϭϮũĂĂƌĂĨŐĞnjĞƚ͘ĨnjĞƚƚĞŶ ďĞƚĞŬĞŶƚĚĂƚĚĞďŽŵĞŶĞŶƐƚƌƵŝŬĞŶƚŽƚϭϬăϮϬĐŵďŽǀĞŶĚĞŐƌŽŶĚǁŽƌĚĞŶĂĨŐĞnjĂĂŐĚ͘ĞďŽŵĞŶĞŶ ƐƚƌƵŝŬĞŶŐƌŽĞŝĞŶƵŝƚnjŝĐŚnjĞůĨǁĞĞƌƵŝƚ͘ŝũǀŽŽƌŬĞƵƌĚŝĞŶƚĞƌŬůĞŝŶƐĐŚĂůŝŐŐĞǁĞƌŬƚƚĞǁŽƌĚĞŶǁĂĂƌďŝũŶŝĞƚĂůůĞ ƐŝŶŐĞůƐƚĞŐĞůŝũŬĞĞŶŽŶĚĞƌŚŽƵĚƐďĞƵƌƚŬƌŝũŐĞŶ͘KŵĚĞǀĂƌŝĂƚŝĞŝŶůĞĞĨƚŝũĚƚĞǁĂĂƌďŽƌŐĞŶĚŝĞŶƚŝĞĚĞƌũĂĂƌ͕ ĂĨŚĂŶŬĞůŝũŬǀĂŶŚĞƚŽŶĚĞƌŚŽƵĚƐŝŶƚĞƌǀĂů͕ĞĞŶŐĞĚĞĞůƚĞǀĂŶĚĞƐŝŶŐĞůƚĞǁŽƌĚĞŶĂĨŐĞnjĞƚ͘ŝũŚĞƚĂĨnjĞƚƚĞŶŝƐ ŚĞƚŝŶĞůŬŐĞǀĂůǀĂŶďĞůĂŶŐĚĂƚĞƌŐĞŶŽĞŐůŝĐŚƚŽƉĚĞďŽĚĞŵǀĂůƚŽŵĚĞƐƚŽďďĞŶƚĞůĂƚĞŶƵŝƚůŽƉĞŶ;ƌŽŶ͗
>ĂŶĚƐĐŚĂƉƐďĞŚĞĞƌ'ĞůĚĞƌůĂŶĚ͘ŝĞŽŽŬǁǁǁ͘ůĂŶĚƐĐŚĂƉƐďĞŚĞĞƌŐĞůĚĞƌůĂŶĚ͘ŶůͿ
ϭϴ